上交所年报系列讲座之三：审计报告

上交所投资者教育专栏

年报系列讲座之三：审计报告

主讲嘉宾：《投资者必读》系列丛书作者 袁克成

主持人：在前几次讲座中，我们向大家介绍了年报的内容框架。在正式开始阅读一份年报时，常常会先看到注册会计师对年报发表的审计意见。如何理解这些审计意见的内容呢，它们对投资决策又有什么意义呢？

袁克成：年报正文开始的“重要提示”部分，篇幅很短，只有二、三百字。其中，会计师事务所对年报中财务报表出具的审计报告类型应引起重视。审计报告分为两大类：一种是标准无保留意见审计报告；另一种是非标准意见审计报告。标准无保留意见审计报告是表明会计师认为财务报表质量合格。非标准意见审计报告表示会计师认为财务报表质量不合格，又可以细分为四类：一、带强调事项段的无保留意见审计报告；二、保留意见的审计报告；三、否定意见的审计报告；四、无法表示意见的审计报告。一般而言，如果会计师事务所出具的是标准意见审计报告，则说明上市公司财务报表的可信度有了比较大的保证，投资者根据报表内容对上市公司的业绩表现做出判断、分析，对其未来发展进行预测，也就有了可靠基础。当然，这种保证也不是百分之百。在现实中，也会出现被会计师事务所认为合格的财务报表，最终却被证实是“伪劣产品”的事例。如果会计师出具了非标意见，对这样的公司，投资者在投资时则要慎之又慎。特别是上述四种非标意见中的后三种，投资这样的上市公司，最好是详察之细审之。因为被出具非标意见的报表往往意味着上市公司隐含着巨大风险，被披露出的很可能只是冰山一角。以往事实表明，非标意见一般集中于资产质量差的公司、微利公司、亏损公司。对这些公司来说，它们面对着业绩评价的巨大压力。较其它公司而言，更有粉饰报表进行财务造假的动机。比如说，按照规定，连续三年亏损的上市公司会被暂停上市，有些公司为避免暂停上市，就铤而走险在财务报表上做手脚。这样的公司被出具非标意见的概率就很大。

上市公司的年报被出具非标意见，还会出现一系列连锁后果。第一、再融资可能受阻。按照有关规定，如果上市公司最近三年及最近一期的财务报表，被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告，则上市公司就失去了公开增发、配股、发行可转换债券的资格。如果上市公司最近三年及最近一期的财务报表，被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，且所涉及的事项对上市公司有重大不利影响，同时在再融资前重大不利影响未消除，也丧失了公开增发、配股、发行可转换债券的资格。由此可见，一旦上市公司财务报表被出具非标意见，除定向增发之外的再融资的能力可能在三年之内不复存在。

第二、股权激励可能无法实施。大多数上市公司实施股权激励时，会将会计师事务所对财务报表出具标准意见的审计报告作为前提条件。也就是说，一旦上市公司财务报表被出具了非标意见，其实施的股权激励也就随之失效。

第三、成分股剔除。在交易所推出的一系列指数里，其指数成分股的选择标准不少就将上市公司财务报表未被出具非标意见审计报告作为前提条件。由于一些投资基金将选股范围与指数成分股挂钩，因此，一旦上市公司从成分股中剔除，将导致机构投资者抛售股票，从而造成股价下跌。

第四、股改追加对价。在上市公司股改时，一些公司的股改方案中，曾提出如果上市公司财务报表被出具非标意见的审计报告，原有的非流通股股东将向流通股东送股票。

刚才讲过，即使财务报表被会计师事务所出具了标准意见审计报告，也不能百分之百保证财务报表的真实性。那么投资者如何避免此类风险呢？结合审计报告，我们先讲其中一点，就是要关注出具审计报告的会计师事务所。会计师事务所的生存发展，主要靠的是信誉。只有其出具的审计报告没有问题或者出问题的概率很低，其审计的财务报表经得起考验，事务所才可能揽到更多业务，才可能壮大。投资者不妨参考一下中国注册会计师协会每年发布的会计师事务所综合评价前百家信息。投资者在阅读年报时，要注意上市公司是否更换了出具审计报告的会计师事务所。这是由于，如果事务所要出具非标意见的审计报告，而上市公司对此无法接受，当这种矛盾极端激化之时，上市公司就有可能采取更换会计师事务所的方式，以得到其希望得到的审计报告。因此，上市公司更换会计师事务所，特别是更换理由不充分之时，投资者需要高度警惕。按照规定，上市公司解聘会计师事务所或者会计师事务所辞聘，上市公司与会计师事务所均应报告中国证监会和交易所并披露其原因，并对所披露信息的真实性负责。被解聘的会计师事务所对被解聘理由如有异议，有权向上市公司股东大会申诉，同时可以要求公司披露，公司也有义务对此披露。因此，投资者对于更换会计师事务所的情况务必保持高度关注。

主持人：作为客观、公正的第三方，注册会计师发表的审计意见值得投资者认真阅读，希望通过此次学习，大家能够掌握在审计报告中寻找有价值的信息，做出科学、合理的投资决策。