[论坛实录]世行驻华代表处首席投资官李耀博士

2009中国中小企业多元化融资对洽会在北京举行，网易财经对论坛进行全程直播。以下是世界银行国际金融公司驻华代表处首席投资官李耀博士的演讲实录：

李耀：我和大家讲一下对于这个议题的看法和想法，再向大家汇报一些国际金融公司在中国这方面的一些做法。主要讲三点内容：

第一，这个问题到底是在什么地方；第二，我们得解放思想，有什么样的出路？有什么样的思路可以探讨？就像刚才王主任也讲了，现在民间有很多想法、很多创新，我们能不能归纳一下成为主流的想法；第三，介绍一下世界银行国际金融公司在中国开展的一些公司，也是起到一个抛砖引玉的作用，让大家看看我们做了什么事情，能不能启发想更多的事情。

我们有很多数据、很多调查显示融资难是中国的一个特色，现在很多国家这种融资难似乎和中国的突出现象不是特别相似的，我们的同事在各个省做过一些中小企业的调查，首先前三位就是融资难的问题，有很大的数据来证明，我也不用多说了。我们考虑到中小企业融资，我们要弄清楚有这样几个方面的融资：第一个，实实在在的债务融资；第二，商业信用；第三，股权融资。刚才很多领导都提到了，无论是信用也好，借款也好，股权也好，这是三个中小企业的供应这个血液，这样一个经济体如何供应这个血液的现实问题？我们的结论是，无论是在制度供给方面以及血液供给方面，我们都是不足的，是缺乏的。稍微给大家讲一下我们如何认识这三个方面。

第一，债务融资。很显然，有很多同事告诉我，如果只是依靠大型、中型的银行为中小企业解决融资问题是不现实的，不能指望这件事情。所以，在这面，我有两页（PPT）跟大家分享一下债务融资对中小企业确实是一个大问题，但是这又不能思维的一个障碍。看一下，债务融资有几个方面：一是纯粹的信用贷款；二是第三方担保贷款；三是第三方抵押贷款。今天上午成思危委员长也讲了，它也专门讲了保理，这也是非常重要的方面，还有一些租赁公司，这些说是创新又不是创新，说是很传统的业务又不是很传统的业务，它也是逐渐发展的产品，这就构成了债务融资的五个方面。对于中国的中小企业来讲，如何进一步探讨在债务融资的创新非常有必要，除了传统的贷款保证融资、抵押融资之外，新的保理、租赁融资都是很好的发展。

第二方面就是商业信用融资，根据我们在全球范围内的调查发现，这些调查是我们很多同事做的，我今天来只是把它总结一下，商业信用是非常缺乏的，中国中小企业难，难的很大程度是整个信用的缺失，法律环境和商业信任等等这些，可能大家也听说过，美国有一个非常著名的学者叫（福山）写了一本书《信任》，整个资本主义的文明是建立在信任的基础上，如果没有这样一个商业信任的话，实际上整个社会的经济发展就比较缓慢，而这里面的中小企业就会深受其害。实际上，中小企业在整个信用体系中是受两面挤压的，刚才几位领导也讲过了，商业信用如何提高实际上是中小企业解决融资难的一个长期的、根本的文化或者是制度上的出路，但这又不是很简单的一天两天能够解决的。

第三方面是关于股权融资，就不再讲了，股权融资是一个很好的补充，可惜的是中国这方面是零，很少。刚才厉老也提到，股权融资如果创业板开的话，它不只是一个融资的渠道，更多的是激励这个民族如何更好的创新。这一点，王主任也提到了，在整个金融危机的过程中，如何激励这个民族更好的创新？这是一个很好的关键点，而不是其他方面，国有企业如何形成更大的GDP增长率。

为中小企业融资服务体系需要什么样的思路？这些讨论也非常多，我只是想把世界银行同事内部的一些讨论观点稍微的在这儿罗列一下。这个是我们同事的一个结晶，我们的一个突出想法是，第一，我们要认为这个市场的参与有多个层次的，不仅仅依赖于银行，国有四大银行或者更多的城市银行现在发展的很好，但是不能解决所有的问题。我们觉得应该有一个层次，一是有各种小额的项目；二是有不受监管的小额信贷提供者；三是受轻度监管的小额信贷公司；四是为小额的银行；五是已经发展成有小额金融业务线的商业银行。我们认为，商业银行它去自觉的为中小企业贷款，不能成为整个经济的主流，不能解决所有的问题，只能解决其中的一部分问题，而其他的师长都参与发展起来。怎么办呢？如何发展一些更多的放贷机构，这是一个很现实的解决问题的办法，但不是解决办法的全部，这是一个突破口或者是一个想法。实际上，放贷机构这个概念大家都知道，很多人也在从事这方面，我们今天只是把这个问题拉出来，再强调一下。放贷机构是从事一切房贷业务。但是在一些的商业单位，这个放贷机构到底有什么样的类别或者内容呢？我的同事做了这样一个分析：我觉得也是对的，目前只有企业财务公司，并没有普遍的财务公司的概念，也没有按揭融资公司、信用卡公司、保理公司、信用卡代理行等等，这些概念好象都缺失。认为信用公司、汽车金融公司、典当行与放贷也有关系，从广义上来讲担保公司、租赁公司也属于放贷行业，而且有很多例子，西方发达国家不仅是银行非常发达，而且贷款机构也是异常的发达。而且意义非常好，因为容易成立，整个监管的成本很低，我们有很多统计，整个监管的成本是远远低于对银行的贷款，另外它不吸收存款，它对社会威胁程度会很低。而且它适宜补缺融资缺口的时候，很容易成为它的客户，但是相对股权回报率会高一些，因为面临的风险大一些。其他的就不讲了。其中一点重要的是不吸收存款，监管的风险比较低，这是非常现实的发展成本的降低。

我基本上就向大家报告了这样一个思路。我相信大家都有这个思路，只是我推出来跟大家多聊几句话。我再向大家报告一些世界银行金融公司在中国如何支持中小企业。国际金融公司是世界银行中专门支持发展国家非国有企业的多边发展机构，180多家政府是我们的股东，对于很多国进民退都表示一些忧虑，因为我们一直认为，从国际金融公司诞生的那一天开始，从1956年开始，我们的信念就是发展中国家是企业的发动机是非国有企业、民间资本、中小企业，我们一直认为我要做这件事情，可是中小企业做起来确实比较困难。因此，我们做了这样几件事情：

第一，给中国的中小企业直接提供融资，直接放款，因为我们是一个放款机构，但是国际金融公司毕竟是一个金融机构，不可能一天到晚的大量的去放款，我们会找一些有代表性的中小企业放款。

第二，我们做一些间接性去投资了八个银行我希望这些城市银行不同于国有的大型商业银行，能够更多的把中小企业作为贷款的主体和服务的主体，今天早上讲包头商业银行非常好，90以上是中小企业的客户。这个理念很好，大家都是这样一个想法，当然在执行的过程中，银行有银行的利益，我们刚才讲过，银行不一定是说非得按照政策的要求或者道德的要求做这个事情，要追求、要降低风险、降低成本、提高效率。因此，很多时候，中小企业不可能一贯的成为它的主要贷款主体。

还有一个是，我们支持一些面向中小企业的融资公司，比如我们在中国，正在谈或者已经谈成的大概有几十个微型公司、注资社、保理机构等等，我们觉得这样一些放贷主体或者融资主体能够使得中国多元化的一个突破口。当然我们有一个很快现实的案例叫中国能效担保基金，这是我们很成功的一个投资。它是干什么的呢？成立之后和欧洲联合起来，放贷了几亿美元，放大之后，比如1：7、1：8，借给几个中国的银行，比如兴业银行，北京银行等等让他们再去支持节能减排等方面的贷款，比如一千万人民币、两千万人民币，然后我们给这些金融机构和中小企业信用，这样我们用几亿美元就推动了几十亿、十几亿在能效方面的贷款，实施下来效果非常好。而且非常重要的一点是通过这样的形式。把国际上的节能减排、可持续发展、如何给中小企业贷款的理念和中国的城市商业银行进行了分享，这也是发展的一部分，也是非常好。

还有最后一点，我们中小企业的股权投资。我们有一个很好的风险投资基金，在中国已经做了好几个项目，另外，我们主流的投资也对中小企业，率选出来，如果确实非常好，潜力非常大，我们也做投资，这几年已经做了好几个投资。而且这几个投资，很显然的是发展起来之后成为中国投资公司中样板的公司。一旦选的好，会有很好的社会效益。

我大概就讲这些，谢谢大家！希望大家有点收获！谢谢！