陈工孟：企业不同成长期融资渠道各不相同

中国风险投资研究院院长陈工孟教授

网易财经6月6日讯 2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。中国风险投资研究院院长陈工孟教授在“中国企业做大做强”分论坛上对此话题谈了自己的认识和看法。

陈工孟教授认为：这些融资有哪些渠道呢？我把它归纳一下。在初创期，企业创立不久，需要的资金是五个渠道，第一个渠道就是自有资金，你要创业荷包你必须要有一点钱，要靠人家的钱是不行的。第二个渠道是通过亲友借助；第三是银行的抵押贷款；第四是政府的科技、创业基金，尤其是科技性的项目；第六是现在新兴的行业，就是天使投资者。具体因为时间关系就不展开了。

以下是访谈实录：

陈工孟：大家下午好！冯教授对我做了一个介绍，实际上这是表面的情况。实际上我和在座相当多的企业家有相似的经历，我很早就从事工程研发，我也是中国第一代计算机软件工程师，另外我从八十年代创业，做过企业，在86年我自己就创办过公司，88年10月份去美国，去美国之前1年半我赚过50万人民币。那时候50万比较厉害，因为那时候讲万元户，十万以上都很少，那时候大学毕业的工资就70、80元/月。当时我开发教育软件，企业的管理软件，从研发、销售都是我一手包办的。在美国待了七年，有从事过人工智能的开发，后来学了MBA，学了金融的博士，后来来到香港理工大学。

现在虽然外面的表面是学术，发表了学术性文章，实际上过程当中我有很多创业的经历，所以我今天把一些感想和感受和大家分享，包括中国风险投资研究院成立到现在6年，从零开始，完全从一个计划书开始。我记得很清楚，2002年下半年成思危教授到香港来，跟我谈这件事，希望创办一个研究院，推动中国风险投资行业的发展，同时没什么钱，还要自己想办法动脑筋找钱，让自己维持，这是一个很大的挑战。古今中外很少有一个研究机构，能够基本上靠自己的经费做研究、推动带一点公益性的事业，我们六年走过来了，经历了一些阶段。另外，我十年来虽然刚开始从事中国的金融、证券、银行的研究，对国有企业也有很多涉入和研究，我是陕西省省政府国有企业的顾问，对国有企业也有研究和体会。

作为一个企业家，从开始创业一步一步过来，可以分为三个阶段，也就是说企业的生命周期分为三个阶段，第一阶段是初创期，几个人有想法和商业思路就开始做起来了，从几个人到几十个人。第二个阶段是成长期，或者叫扩展期，企业已经做到一定的规模，产品也已经进入市场，也有M一定的销售量，下一步需要进一步做强做大，要成长。第三个阶段，企业进入成熟期或者晚期，企业已经有相当大的规模，从人员来说有几百人、几千人，销售达到几千万甚至几十亿，有初步上市的条件甚至上市的，作为一个成功的企业，都会经历大致这三个阶段，我经历这三个阶段创业，在不同的阶段企业家的角色和心态怎么转变。

就像人生的成长过程，从儿童少年时代，到中青年时代，一直到老年时代，每一个人生的阶段，他的心态，他的讲话，他的行为都可能不一样，不可能60、70岁都是老顽童，人家就会笑你。企业家也是一样，经历不同的阶段，你的心态、角色要调整，如果不调整，企业很难进入成功的阶段。所以我要和大家分享的，作为一个企业家，在企业发展的不同阶段我们角色的转变。

第二和大家分享在不同阶段，企业所需的燃料、资金，有哪些融资的渠道，因为基金是企业做大做强的基本要素。

我现在谈企业家在不同阶段的角色转换：

第一个阶段，企业初创期，从人员角度来说就几个人，刚开始什么都没有，作为一个企业家，你就是一个全才，什么都要干，什么都要懂，也就是说又当爹又当妈，要懂技术也要懂研发，也要懂管理，公司发不出来也要动脑筋借钱。这个阶段企业家是最艰难、最艰苦的，什么都要懂，什么都要烦恼，什么都要干，这时候要做好思想准备。你是全才，不能有反的心态，如果作为一个初创期的企业家，如果有反对心态，是干不了企业的。所以耐心和耐烦的心态非常重要。

如果说没有耐心只能做职业经理人，也许你某些方面有专长，可以做职业经理人，可以人力资源很厉害，但不用管财务，但初创期市场怎么开拓，研发不行的话自己也要亲历亲为。从研发、市场、财务、公关，到政府争取资源等等。你的个性如果是内向的，要调整自己的心态，要硬着头皮要比较外向，不要见了政府官员自己犯嘀咕，要开放自己的心态，改变自己的性格。所以，企业家真的很辛苦、很累。

第二个阶段，经过3-5年的努力，企业开始有起色了，产品受到市场认同了，这时候研发人员要增加，要进一步完善产品的功能，市场越来越大，也要增加人手。管理也跟上了，这样慢慢的成长，就开始进入成长期、扩张期。进入以后更多的麻烦会进来，税务局会找你麻烦；你有发明专利，被人模仿，现在有很多的山寨，专利会被模仿。你的专利、技术是别人模仿人家，人家要告你，很多的麻烦事情。还有为了扩张需要很多的资金，资金压力也很大。更重要的，原来和你同甘共苦创业的人，我们先做事再说，一旦看到利润来了，就跟你谈价码了，要不要加奖金，要不要分股权。如果这时候还是一把抓，还是全才就完蛋了。这个企业问题就很多，也就是说成长期角色要调整，把全才的角色一部分变成伯乐的心态，你要用人了。第一个阶段主要是做事情，这么多事情自己亲历亲为要做，第二个阶段要做伯乐，要学会用人。比如研发这一块，原来做技术，以自己为主的，在成长期就要物色研发的将才，让他统一研发的团队。刚开始没有钱，雇不起年薪30-50万的市场总监，只能自己做。之后有一定的市场规模，如果这时候还是靠自己，就忙不过来了，每天喝酒，身体也会跨掉。所以成长期从研发、市场，包括人力资源都要物色、培育、培养专门的将才，尤其到了这个阶段，公司的激励机制一定要提供，否则就做不大，也就是说你能够拿出一部分的股份作为期权，或者股权奖励给公司的骨干人员、核心人员，所以这一套的激励机制要完善的设计。

当然这个阶段不可能所有事情都不干，要抓几个重点，比如财务要自己搞定，因为企业是成长期，不可能聘美国有名的CFO，所以财务要自己抓住。公司对主要几个将才，怎么培育管理团队也是一个挑战。到了成长期你物色了CTO、市场总监、人力资源总监、下面有几个副总等等，怎么把团队组成一个非常强的凝聚力，大家团结在一起干，这是对你的挑战。尤其这些将才，每个人有自己的个性，每个人有自己不同的看法，怎么样有向心力、凝聚力，就是看这个企业家的心胸、魅力和度量，包括你的眼光和眼界。这是第二个阶段企业家角色的转变，重在用人、重在建立团队和班子，重在堵漏洞，而不是把自己放在第一线，让自己退半步。

第三个阶段，经过一步一步的发展，到了企业的成熟期。要把这些变成无为而治，你什么都不管，这时候公司的CEO、副总都在后面，你主要把关大方向、大战略。当然，有一些要监管漏洞，提醒这个管理团队。所以到了第三个阶段，就是无为而治，把自己变成一位庸才。这是三个企业，三个不同阶段，就像一个人生一样，从童年、青少年、中青年、老年的时候就退居幕后了，如果第三阶段还在前面冲锋陷阵，忙得不亦乐乎，这个企业不成功，企业家也不成功。我比较自豪的是，这个论坛也是经历两三个阶段，2005年第一次在深圳举办中国风险投资论坛，到现在已经是第六年，论坛刚开始两年我累都忙头大汗，从论坛的制度、运作，团队都是从零开始，都是自己亲历亲为去做，培养团队。到了第三年、第四年就半退，现在培养了一些骨干，把全部论坛全部标准化、制度化，我们论坛每一个模块都有一个指引，相当于ISO9000，否则这么大的论坛，这么多的活动，完全评脑袋根本管不了。这两年根本不用管了，我们下面的团队，这些小孩子经过3、5年的培育，现在都可以独当一面。

为什么感到很欣慰，论坛6年走过来，现在可以放手了，今天可以站在这里和大家分享，不是做一些细节的工作。这是和大家分享不同阶段企业家的角色变化。当然在不同的阶段，企业都有不同的烦恼，也就是说在青少年的时候有青少年的麻烦，中年有中年的苦恼，老年有老年的问题，企业在不同阶段有各自的问题，但企业是共同的，就是燃料。要维持企业不断的发展，需要能量、燃料，这个燃料就是融资。

这些融资有哪些渠道呢？我把它归纳一下。在初创期，企业创立不久，需要的资金是五个渠道，第一个渠道就是自有资金，你要创业荷包你必须要有一点钱，要靠人家的钱是不行的。第二个渠道是通过亲友借助；第三是银行的抵押贷款；第四是政府的科技、创业基金，尤其是科技性的项目；第六是现在新兴的行业，就是天使投资者。具体因为时间关系就不展开了。

第二个阶段是成长期和成熟期阶段，资金来源最明显的就是通过银行的抵押贷款，第二通过担保放贷；第三是第一轮的风险投资，如果我们在成长期后面一点，可以考虑上创业板，现在创业板出来了，为我们企业在成长期进入上市提供了非常好的渠道。

第三个阶段是成熟期，融资渠道也是银行贷款，但是到了这个时候，可以用应收款、股权，甚至无形资产，现在科技部不遗余力的推动股权抵押，无形资产，包括专利抵押的银行业务，现在科技部和银监会在密切磋商沟通，我相信银行贷款的创新在未来12个月会有所突破。

另外当然是担保，也是一个途径。更重要的是成熟期，能够引进风险投资第二轮，或者引进战略投资者。第四通过中小板或者主板上市。