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顶级券商今日晨会:1802点岌岌可危

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【策略研究快报】

银河证券:我们认为短期内市场仍将维持弱势震荡的格局,在国内外诸多不稳定因素明朗之前,投资者还需继续谨慎。投资机会上,连续下跌后部分股票的价格已经跌到净资产以下,长期投资者可适当关注。

中信证券:国内刺激经济政策密集出台,难挡经济衰退的负面冲击。上周宏观数据公布后,密集出台了一系列刺激经济的政策,但仍然无法缓解投资者对于经济衰退和企业盈利前景的担忧,同时中国企业持有的大量外币资产也面临贬值和亏损的风险。预计短期市场仍将维持大幅震荡的格局,操作上回避出口占比较高的企业。

兴业证券:下一阶段金融宏观调控工作,由以前的收紧流动性转变为保证市场流动性充分供应,由控制货币信贷总量,转变为引导信贷合理投放,根据实体经济的需求调整信贷投放的节奏和力度。其中提到,加强对房地产金融的监测,改进房地产金融服务,在完善风险控制的前提下,支持房地产业的合理有效信贷需求,促进房地产信贷市场平稳运行;加大对“三农”、就业、服务业、中小企业、自主创新、节能环保等经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。宏观经济最差的时候可能还没有到,因此,策略上,整体仍需谨慎,防御型配置和仓位择时依然重要。

中金公司:中国经济已随全球进入下行周期,政策易变、周期难改。新兴金融市场形势上周急转直下,债券违约风险急升。由于风险规避情绪高涨,加上阿根廷和巴基斯坦债务危机升级,导致投资者恐慌情绪加剧,多个新兴市场货币跌至数年新低,政府债券违约风险亦录得新高。另外,中日韩和东盟上周宣布同意成立总额达800亿美元的联合外汇储备基金。

光大证券:总体看,虽然在不利的外部环境和国内经济增速下滑情况下,还会有更多的刺激政策出台,但经济下行及企业盈利增速放缓的趋势短期难以改变,市场系统性风险并没有得到充分释放,银行等权重指标股的调整压力仍然存在,市场重心将继续震荡下移,1800点难以对大盘形成有效支撑。

申银万国:1. 第三季度美欧日等发达经济体已陷入负增长,全球经济将在衰退中步入来年。2. 刺激经济的宏观经济政策和产业政策的力度将持续强于市场预期,但不能改变经济下滑的趋势。3. 未来半年,A 股市场还将处在系统性风险的释放阶段,并随着超预期的政策出台,带来脉冲式、结构性的投资机会。4. 板块和风格配置的重要性或将在 2009 年第二季度以后逐步突显。5. 关注债市收益率曲线可能出现的回转。

【行业研究快报】

研究机构:银河证券

行业名称:铁路车辆

重点公司:中国南车

近日国务院批复2万亿元的铁路投资计划,作为拉动经济增长的重要亮点。按目前的计划,铁路投资的金额已经超过“十一五”规划的水平,未来实际的投资额度可能还要进一步增加。我们预计铁路车辆行业的增长将超过“十一五”规划的水平,达到3000亿元以上,比“十五”期间增长150%以上,未来2-3年车辆行业将保持15%-20%的复合增长率。动车组、大功率电力机车和重载快速货车将成为行业增长的重要推动力。

研究机构:中信证券

行业名称:铁路基建

对铁路运力的巨大需求和铁路建设进度严重滞后“十一五”规划目标是铁路投资加速的主要原囚。铁路建设投资成实现“保增长”宏观调控政策的突破口之一。城市轨道交通建设投资亦是未来铁路投资领域的亮点。中央和地方政府积极行动,加快规划、审批和建设进度。近日包括新疆4条铁路在内的多条铁路迅速开工己可见一斑。多渠道筹集落实铁路建设资金有利确保铁路投资加速。除铁路建设专项基金和银行贷款外,铁路建设债券和保险资金将成为增长最快的资金来源。

【公司研究快报】

研究机构:银河证券

公司:华泰股份(600308)

08年前三季度,华泰股份实现营业收入49.98亿元,同比增长10.4%,营业利润4.77亿元,同比下降12.08%,净利润3.85亿元,摊薄EPS为0.70元,比去年同期微增1.05%。预计2008-2010年公司营业收入分别为73.52亿元、81.91亿元和85.21亿元,净利润分别为6.35亿元、8.08亿元和8.94亿元,EPS分别为1.16元、1.47元和1.63元,维持“谨慎推荐”评级。

研究机构:中信证券

公司:工商银行(601398)

投资评级及盈利预测:公司全面的盈利能力和厚实的拨备有助于公司在经济下行周期保持稳定盈利。考虑到公司大力提外汇投资拨备以及急差缩窄的预期,我们略下调公司盈利预测:工商银行,08/09/10年EPS 0.31/0.37/0.41元,08/09/10 PE 11/10/9倍,当前PB2倍,当前价3. 7元,目标价5. 06元,维持“买入”评级。

研究机构:中金公司

公司:丹化科技 (600844)

三季度业绩符合我们的预期。丹化科技公布了2008年三季度业绩,前三季度实现销售收入4.26亿元,同比增长62.6%;主营业务利润0.37亿元,同比下降24.9%;实现净利润1.01亿元,同比增长26.3%,每股收益0.24元。9月份后由于国内甲醇醋酸价格大幅度回落,国内醋酐价格继续下行,丹化目前出厂价在7400元/吨。无烟块煤价格有小幅回落,目前醋酐盈利状况仍是一般。通辽金煤的20万吨/年乙二醇项目按计划进行中,目前前期投资基本由盛宇自有资金安排,项目的前期资金贷款资金也基本落实,项目进度应该能够如期进行。维持盈利预测,维持长期推荐。主要是考虑煤制乙二醇项目投产后带来的长期高速增长空间,B股估值具有吸引力,A股估值偏高,需要进一步等待项目建设和定向增发实施。

研究机构:申银万国

公司:安琪酵母(600298)

008 年 1-9 月实现收入 9.53 亿元,同比增长 28.28%;营业毛利率 32.35%,同比提高 1.19个百分点;在非经常性损益影响下,实现归属于母公司所有者净利润 7706 万元,同比减少 7.57%;实现 EPS为 0.284 元。其中 7-9 月实现收入 3.31 亿元,实现归属于母公司净利润 1795 万元,同比分别增长 27.38%和27.96%。司酵母产品的需求多来自于生活必需食品制造行业,受宏观经济影响较小,因此公司的市场空间受经济影响较小。我们看好公司在酵母行业的绝对龙头地位,以及竞争优势所带来的业绩持续增长空间,维持对公司“增持”评级。

研究机构:海通证券

公司:凌钢股份(600231)

在需求下滑钢价暴跌情况下,很多企业减产,不少小钢企甚至停产,公司也有一定幅度减产,我们预计公司未来三年收益分别为0.33 元、0.18 元、0.27元。假如2009 年公司完成第一次增发且通过融资全部收购保国,则2009-2010 年合计每股收益为0.39 元和0.50 元。给予“买入”评级。

研究机构:广发证券

公司:中国国航(601111)

我们预测公司全年业绩将会亏损,短期来看公司股价会承受压力,但是明年如果油价能够维持在相对低位,没有今年这么多偶发事件的市场需求会逐渐回暖,我们有理由相信作为行业内盈利能力最强且经营稳健的龙头,公司会重回盈利轨道。因此我们给予“持有”评级并建议投资者适度关注油价下跌带来的阶段性投资机会。

研究机构:国泰君安

公司:双鹭药业(002038)

08 年三季报:主营收入、营业利润、净利润分别为2.69、1.91、1.60 亿元,分别同比增长63.4%、71%、72.4%,EPS 0.65 元(名义税率为25%)。ROE 22.79%,每股经营性现金流0.59 元。与07 年同期相比,毛利率大幅上升、三项费率则降低。归属于母公司所有者的净利润比上年增长60%—90%之间,即公司08年EPS 可能在0.87-1.03 之间,我们的预测是08 年 72%的增长,0.93 元。差异主要是税率假设不同引起。我们暂维持08\\09 年EPS 分别为0.93、1.44 元,目前股价对应08PE 为28倍,维持增持评级。

研究机构:兴业证券

公司:恒瑞医药(600276)

1~9 月公司实现销售收入17.87 亿元,营业利润3.74 亿元,净利润2.84 亿元;分别同比增长28.85%、10.33%、10.40%。实现每股收益0.53 元,扣除二级市场带来的非经常损益,实现每股收益0.66 元,基本符合预期。预计公司2008~2010 年的每股收益约为0.85 元、1.15 元、1.39 元。作为国内领先的高端药企,公司的成长性显著,并且向创新型药企转型将极大的提升公司成长空间。未来三年公司的复合增长率将超过30%,我们维持强烈推荐的评级。

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