珠江控股：官司缠身 风险较大

江海证券 田益明

异动分析：

公司6月26日公告，重组事项无明确进展，复牌后即连续跌停，而近期更是由于官司缠身，被迫卖出券商股权，导致股价近期连续下跌。

公司昨日公告，其持有的7500万股西南证券有限责任公司股权行将进行拍卖，以清偿重庆普天通信设备有限公司1.3亿元的欠款。公司于2007年3月15日向重庆普天通信设备有限公司借款1.3亿元，期限半年，借款利率为6.804%/年,由于公司逾期未还,重庆普天通信设备有限公司于2007 年10月16日向重庆市第五中级人民法院提起民事诉讼，要求海南珠江控股股份有限公司（被告）偿还借款本金及相应利息。随后公司持有的西南证券有限责任公司7500万股权被查封。法院还判决，公司自判决发生法律效力后10日内偿还借款本金1.3亿元，并从2007年9月21日起按年利率6.804%计付资金占用损失，至付清本金为止。

由于目前此案已进入执行阶段，依据《银团借款质押合同》对质押物即公司持有的西南证券有限责任公司的7500万股权进行拍卖以执行还款。由于拍卖时间、拍卖价格和拍卖数量目前尚未确知，因此此次诉讼对公司本年度利润的影响尚无法预计。

公司研究：

公司主营业务为房地产开发、物业管理服务、旅游服务等。公司第一大股东北京万发公司由在土地开发使用、资金支持等诸多方面均有较强优势的北京市新兴房地产开发总公司直接控股。

公司地产项目包括：武汉美林青城项目成功推向市场，位于武汉市武昌区徐东大道与武青三干线交汇处，总占地面积337亩，总建筑面积33.35万平方米,为高档住宅区，项目一期完成15.8万平方米，1014套房屋。一期2007年基本全部销售交房。二期项目预计建筑面积115038平方米，可销售面积106000平方米，可销售房屋1019套。

公司收购深圳迪瑞计算机公司27%股权,是一家专业从事开发和生产宽带互动视频公司,进入高科技领域并具备数字电视概念。有线数字电视一直受国家产业政策重点扶持，据测算，有线数字电视行业未来有1.5万亿商机。

公司拟向大股东定向增发，用来收购大股东房地产资产。项目包括：澜宝邸住宅项目39423平米，收购新兴公司持有长青公司36%股权，玉龙吉胜51%股权，以上资产价值达7.833 亿元，增发后，公司净资产达10.103亿元，每股净资产达到约1.72元。初步预计购买的资产07年增加净利润22300万元，平均每股增加利润0.38元，08年增加利润7023万元，平均每股增加利润0.12元。

投资建议：

公司所处的地产行业目前正处于低谷期，面临较大风险。公司的重组方案目前无进展，且持有的券商股权全部被拍卖，总体上看，全是坏消息，不建议投资者参与。