网易财经讯：陕天然气
１７．０４倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的２００７年净利润除以本次发行前的总股数计算）。
２１．２１倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的２００７年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行１０，０００万股计算）。
１６．１２倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的２００８年盈利预测审核报告之净利润除以本次发行前的总股数计算）。
２０．０７倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的２００８年盈利预测审核报告之净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行１０，０００万股计算）。
陕天然气（002267）
申购办法
7月31日投资者申购（T日）
8月1日资金冻结、验资及配号（T+1日）
8月4日摇号抽签、中签处理（T+2日）
8月5日资金解冻（T+3日）、公布中签号
陕天然气（002267）基本资料
公司简介：
本公司主营业务为天然气长输管道的建设与运营，处于天然气产业链的中游，即从上游天然气开发商处购入天然气，通过本公司建设及经营的输气管道输送到省内沿线各城市或大型直供用户处，向下游相关城市燃气公司及直供用户销售天然气，同时收取管输费。
机构分析报告：
『国金证券』陕天然气：陕天然气(002267)短期关注供气量增长
陕天然气是陕西省唯一的天然气长输管道运营商，拥有同类型省属网络中规模最大、覆盖面最广的天然气管道输送网络。
我们认为公司未来的发展，短期内看公司供气量的增长，长期则看公司产业链向下游城市天然气输配业务的扩张。
由于公司天然气销售业务并不贡献利润，公司业绩增长只有依靠管输费业务利润的推动；而目前我国管输费受政府管制且调价困难的现实，使得公司增长主要依赖输气量的扩张。
公司长输管道已覆盖区域对天然气需求增长以及新建长输管道带来的新需求是供气量增长的推动因素，也是公司业绩增长最大的推动力。
我们认为若能进军下游，其看点不仅仅是增加新的利润增长点，对下游终端市场的控制能力将提升公司现有长输网络的价值，并增加其他竞争者进入陕西市场的成本，取得协同效应。
预计陕天然气2008-2010年EPS分别为0.568元、0.648元和0.708元。
预计公司2008-2010年分别实现收入1745.98百万元、1938.82百万元和2149.90百万元；同比分别增长10.60%、11.04%和10.89%。
预计公司2008-2010年归属于母公司所有者净利润分别为288.89百万元、329.36百万元和360.17百万元；同比分别增长13.80%、14.01%和9.35%。
从行业属性看，公司可归为燃气供应行业，从盈利模式看，公司模式类似于高速公路盈利模式；因此我们分别选择两个可比行业公司进行分析。
公司盈利模式虽然类似高速股，但是公司正在试水下游城市燃气供应业务，成长空间高于高速公路运营行业；而公司独有的长输管道运输网络是目前国内上市燃气公司所不具备的，具有稀缺性；因此我们综合分析，给予公司2008-2009年15-18倍PE，估值结果为：10.63-11.66元。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
