孙立坚：中国目前正面临钱荒和钱多（二）

我们的这届领导是非常清楚，他知道再也不能够以上一届政府的做法通过政府冲在前面，看上去他在用钱，在支撑着保增长，但是这个用钱的过程中，他没有想到今天的钱荒，钱多的行为恰恰是这种货币滥发所造成的截取，所以在这样一个发展的格局下，今天的政府货币政策上你看最近一直是正回购、逆回购，不断的控制整个市场的资金规模的扩大，而维持着一个大的我们的金融体系，不要因为流动性没有，造成巨大的瘫痪。这造成了很多的中小开发商、中小银行面临着资金难的问题，很多开发商急于通过各种营销策略，比如帮老百姓付首付，赶快能够把自己库存的楼盘解决掉，回收流动性，解决它自己生存的问题。这都是一种短视的行为，而且这一届的政府已经非常关注这样一种做法，这种做法做下去是把自己的空间都做没有了，这是我今天要讲中国经济的增长点，实际上首先要把垃圾扫清楚，然后才能够寻找到增长点在哪里。否则的话在这样垃圾成堆的时候，我们感觉这个地方是增长点，可能最后发现它是没有经济的，当垃圾撤除的时候，它是海市蜃楼，什么都没有。

另外一个问题人家是不等你，人家的经济在进步，这一点又是让我们世界经济的第二大国的中国政府焦急安办，那就是美国已经开始新的长远的战略布局了，最近我们都知道TPP、TTIP，本来应该是学者才会了解的事情，但是我们媒体都在讲这件事。这也就是看到了其他的尤其是美国的发达国家在去杠杆再工业化的同时，人家的工业化的方式跟我们完全不一样。所以人家有底气开始为自己的企业军团打造海外的市场机会，以自己的TPP的游戏规则强制性地渗透到储蓄最多的亚洲市场和看重今天并没有把杠杆率弄得很高的中国老百姓的身上。所以美国对中国非常的简单，开放你的市场，准入前国民待遇，负面清单管理，其他免谈。在这样的情况下，中国开始在我们的增长点里面寻找一个大国的增长战略，上海自贸区，待会儿我们来听一下，无疑就是这样的一种要求，甚至是这个要求太高了，我们都感觉到自贸区这么高的要求，我们现在能做什么东西？一点都没有像其他成熟发达国家的自贸区所应该具备的那点成本的优势。可是我们的自贸区成本优势一点都没有，但我们今天制度的优势、比如说利率汇率，本来我们国家为企业家着想，汇率不让它放开原因是让我们的企业保持竞争力，利率不放开是保持我们企业资金的成本，让银行稳定的做好息贷差的业务，是保持最稳定的收益。现在上海自贸区我们把工具交给大家了，这个工具是放开了，管制不管了，现在在一个汇率和利率推动市场化的过程当中，我们的企业还是按照以前的成本控制的盈利模式，你做不下去。所以这些都在发生变化，这是克强总理讲的，他感觉到管这管那，上市公司他审核，最后的结果是一塌糊涂，审核以后并没有一种后期的对上市公司的监管，最后就是圈钱的格局出现，所以这届领导就感觉到既然美国大国的战略要求我们公平竞争，要求我们接受他们的负面清单管理的模式和准入前国民待遇，好我们干脆利用外力打造一下中国企业新生军团的战斗力，这一点我们的企业家已经出现了非常珍惜的势头。比如说今天马云、马化腾，我感觉到尽管大家在议论他，实际上他在创新的商业模式上是最接近今天发达国家的平台，再加上我们今天也看到世界有中国的标准，当我在EMBA我的学生告诉我，孙老师今天我们中国有自己的世纪标准，而不是我们自己买，我们的世界标准已经在世界接受了这个标准，它的成本优势，和3G接口的优势，这种技术的含量中国一点不差，我听了非常的兴奋，这就是中国未来经济增长点所在。所以这一点我想跟大家讲世界已经变起来了，美国政府做的这件事情就是配合它的国内企业的新能力在七歪去制定游戏规则，这种游戏规则完全对它国力是非常有利的。否则我们不能解释日本想和美国进行经济和军事的谈判，最后日本接受不了美国的TPP的规则，成为搅局者，大家感觉美国太自私了，原因是整个游戏规则是倾向于美国。而且欧洲和美国TTIP也谈不下来，原因在于美国今天要把欧洲的标准要建构在美国的标准之上，所以你能看到美国作为一个下一阶段的大国的战略，它已经考虑到不是企业，企业的事情真的像我们今天想不通的问题，交给市场，企业家的创新能力你只要公平竞争，只要制度的环境能够确保监管到位一定是僵尸企业，僵尸机构会被赶出去，剩下的一定是有战斗力的企业。美国在这方面不会做任何的像我们政策红利一样，给他们一些优惠的政策。但美国给企业的优惠政策就是在，你只要帮我好好干活，我帮你寻找市场，这个市场寻找得厉害了，通过今天的游戏规则的渗透，通过一个今天强制性的公平竞争原理的渗透，就在一个不对称的竞争的平台上形成了美国产能消化的最好的世界的全球话语，这一点我觉得太厉害了，这个就是现在我们讲的国家治理的现代化，中国政府也感受到了我们今天在四个现代化，另外还要增加一个国家治理的现代化。这个治理的现代化不是拼命用钱，而是怎么今天企业、市场、个人能够形成一个共同的目标，大家多赢，而不能够像我们今天出现的是整个社会的利益都是多元化的。政府做政府的追求，老百姓做老百姓的追求，然后银行做银行的追求，信托做信托的追求，甚至银信之间互相合作，然后来寻找他们单方面的利益。这个游戏是玩不下去的，今天真的要学习美国发达国家，在整个利益的趋同上太厉害了。最后一个国家利益趋同了，有了国就有了家，大家都能赚钱，这是我们今天新的增长点，我也是在中改办的领导下来听上海意见的时候我在讲，今天一个国家现代治理的东西，不是看得见的手乱出手，而是要做一件最重要的事情，预期的管理。这个东西当大家形成了合力的时候，你就发现教育成本大大的降低，谁做谁的事，大家都到位。然后我们的老百姓对这个国家就有安全感，老百姓就感觉到留在中国机会更大，而不是像今天那样，大家都在寻找海外的机会，在探听海外的楼市，今天有没有机会的问题，所以这些都是我今天讲的中国的新的增长点在哪里。我们今天的问题就是2008年给我们带来的巨大的后遗症，那个政策红利所带来的今天中国格局的扭曲，最典型的是虚拟经济钱多。保定的房子一有中国的这样一个副中心的迁移的概念，炒到如此之高，你就能看到钱一点不缺，谁说钱荒，只要你有高的收益率钱就给你，但是你想要通过存款的方式吸引我的支持，实体经济的发展门都没有。所以很多人感觉互联网金融动了传统金融的奶酪，互联网金融是有战斗力的，传统的金融将成为这个实际的恐龙，退出历史的舞台，我很不同意这个观点的，但至少马云做了一件事情，就是中国的金融应该更有为，笃定的这种格局通过马云的今天这样一种发展模式，至少触碰了传统银行的神经让他们要反思自己拿了这么多的金融资源，怎么解决今天在钱多钱荒这样一个失衡的结构当中，未来增长点在哪里的问题。我相信互联网是中国未来的希望，中国现在对互联网的一些做法是暂停，而不是监管，更不是管制，否则的话中国决策层的思路就和我们今天下面这种政策的制定就有很大的背离。

第二、我们已经看到十八届三中全会、两会报告还有中央经济工作小组，包括会中会，包括我们这些人到北京专家开会，中改办习近平的工作组到上海，到各地做调研，从这些会里面释放的一个信息就是刚才讲过的资源配置，市场要发挥决定性的作用，但是政府一定要和市场形成互动的关系，政府不能缺位，那就是在民生的问题上不能缺位。如果民生问题不解决，大家都感到一种没有安全感生活的话，那么大家就会拼命理财，拼命储蓄，用自己的理财的收益来解决自己未来的不安全感。当自己的国内安全受到了压制，他就走到国外去寻找出路，这样这个国家确实空心化，最怕出现这个问题。

美国已经开始在寻找亚洲的舞台，中国的市场，如果中国今天简单地把市场开放用开放倒逼改革，最后我们中国的国力竞争力会在一个很不对称的竞争力下面，资产的公平竞争当中流失。那么这一点国家从一个大国来讲，它希望中国的企业军团要做强，而不是看到我们的企业军团实业不做，都做自己不擅长的金融投资。这一点是刚才讲的复杂环境。

我们手里有多少牌去做孙老师你讲的所谓的实业，今天确实难度很大，我们做实业的牌真的很少，第一人口红利在座的诸位都很清楚，今天人口红利的成本上升了，中国现在的企业军团的能力，人口红利是一个很大的竞争力，可是今天人口红利在挤压企业军团的利润空间。第二个问题就是我们的产能到底到哪里去消化，2008年之前我们赶超了德国，2010年赶超了日本，紧接着就是美国了，赶超他们的能力在什么地方，就是中国企业家太能干了，中国老百姓太节约了，这样一个巨大的产能，我们今天在一个全球经济好的舞台当中，我们的增长点有个落脚地那就是开放，借海外的购买力、市场，解决我们的财富，解决我们的就业增长，可是今天我要问大家我们第二个红利全球化红利到哪里去找？上海承接了国家的重要命题，那就是上海要帮我走出一条新性的全球化红利的道路，上海自贸区，能不能中国商品出口已经遇到了巨大的阻力，那么我们能否学习美国，把我们的要素市场健全起来，我们靠知识产权，我们靠品牌，我们靠服务贸易，能不能跟美国一样照样赚钱，从来没有说在要素市场有一个国际收支再平衡的概念，没有这个问题。也不会带来巨大的外汇储备，我们自己投资无能的结局。一旦中国要是把握了要素市场的竞争，人民币的国际化和上海国际金融中心的建设，就不会像今天我们没有这种要素市场竞争力，反而要拼命的去推这个人民币国际化和国际金融中心，那个风险太大了。所以导致了我们今天的央行尤其是外管局这一块，对今天中国市场的这种开放，尤其是我们要素市场没有竞争力的时候，我们发现最后大家玩的都是一个套利套汇投机的问题，当市场的行情逆转，比如说美国QE3提前退出，一旦美国的利息开始上涨，我们的资金会不会大量的流失，今天幸好我告诉大家我们的人民币汇率尽管贬值，但是资金没有离开中国，只是一个货币的币种的转换。将来我们的外汇上海自贸区资本帐户再一开放，那么可能这个币种的转换是真正带来了我们的资金的流失。这是一个今天非常让我们国家……谁要是能作出保证，保证我们的国家一定开放，而不是出现90年代的东亚危机和80年代日本泡沫危机的话，国家是特别想做今天人民币的国际化，特别希望全球的财富像美国一样以最低的成本来到中国，为中国的创新和风险投资提供最承担风险的这样一个资金服务，我们多想做这件事情。但是我们发现实际上我们的开放恰恰是我们13亿的储蓄站在这样一个完全高风险的敞口上面，中国的储蓄大量流失，还是我们今天真的能够挺过来。这点谁都不知道。

但是有一点是很清楚的，市场开放你看很多国家在经济开放上面，一点问题都没有，全部摔倒在金融开放上，这点在我们亚洲国家没有一个成功的案例。你看新加坡它聪明的是把本外币隔离开来，它是最大的美元离岸市场，但是今天甚至要把本外币打通，它也不敢做这件事情，香港是没有产业，香港完全是产业空心化，它完全依靠的要么美国市场，要么中国市场，如果两家都考不上，香港今天就没出路可走，这是它的结构所决定了，它的一个巨大的脆弱性。今天有产业结构的这些国家，靠实体经济和金融能够互补的国家，只要金融一开放，产业就暂停，这个在亚洲国家，东亚国家没有一个成功的。原因很简单，金融的开放带来了要素价格的跳水，要素价格的自由的变动，而这个要素价格恰恰是制造业的成本，今天如果我们要素价格的波动给制造业带来的是麻烦，无论是汇率风险，还是利率风险，如果我们以很好的金融服务，以较低的金融服务成本去帮助制造业，重新回归它的竞争，那没有问题，糟糕的是如果汇率、利率的波动，我们的制造业发现期货服务产品，很多的一些产品成本非常高，而且风险承担的比例非常重，那是谁也不玩制造业，大家都去玩短期的金融投资。所以制造业和金融界在一起，没有一个成功的国家，英国放弃了制造业，做金融业、服务业，这都是要素市场的问题，美国把制造业全部跨国企业做到外面去，美国制造要素一个是技术创新，一个是金融。包括德国今天放弃金融，把金融外包给爱尔兰，外包给冰岛，别看法兰克福欧洲央行是在德国，但是它是非常传统的中小银行和中小企业的制造业的服务模式。所以德国靠制造业吃饭，它放弃金融的杠杆。我有很多的数据因为今天没有时间，我可以展示给大家，德国这次2008年的金融危机对它的影响太小了，它是唯一隔离了这场金融的游戏，生存了下来。

今天我们没有看到一个制造业和一个金融业能够在一起的，所以我们不要去混淆这种做技术的，做四大标准的这些行业，它不是制造业。如果制造技术和标准，和今天的制造业不能接口的话，制造业没有生存了，我们讲上端这些创新也是产能过剩。所以今天苹果公司和我们议价的时候，规定了我们苹果价格在全球的价格不能松动，但是它对我们的议价能力达到了百分之七八十，因为它是品牌设计者，但是如果让中国自己把成本转嫁给客户的话，他根本拿不到今天分配当中的技术回报的这么高的收益率，必须要约束价格的水平。才能保持市场的需求，这是经济学最典型的原理。如果成本上来，今天价格转让能力没有的话，就像今天中国大量的企业已经再也不做实业了，就是走不出这个模式，原因在于在这个过程当中，没有像苹果公司那样能够拿到知识产权的议价能力，他没有拿到做标准的议价能力，没有拿到整个服务的体系的议价能力。最后就是靠跑量，做标准化，大规模的生产，一旦海外市场没有的话，我们的增长点就随之而去。这是我讲的第二个红利没有了。

第三个红利我简单地讲一下，资源红利，以前搞制造业有丰富的资源，煤资源，甚至全球的这些为工业化的资源非常便宜，今天我们发现人家也起来了，资源的稀缺性越来越严重，而且我们过剩的煤根本用不了，为什么？今天环境统一的全球标准已经作为监管纳入到监管体系了，这又给我们今天的企业家带来了成本的压力，所以今天资源红利没有了，在座的诸位如果我们不再换一种赚钱的方式，我们这条路肯定看着它产业空心化下去。

第四点就是孙老师一开始就讲到的政策红利的后遗症，产业政策、货币政策、财政政策要是像2008年这种搞法已经做不下去，好，政策红利也没有了，本来政府还托我们一下，搞自贸区我们都在等待，政府你告诉我，到底自贸区正确做，现在这个东西他都给不出来，他害怕的是，如果给上海这个做法，全国各地复制上海的做法，又是一场产能过剩的格局。所以他现在的感觉就是制度红利让你来做，所以我们今天再讲人口红利没有了，注意到没有，我们的大学生，海归人才找不到工作，今天我们的产业部给他们创造一些就业的机会，这个结果不调整，今天我们就出现浪费了巨大的人口红利，而这些人口红利正在欧美国家为他们的产业创新，制定全球的竞争力在贡献力量，可是我们自己民工已经荒了，怎么办？另外全球化的红利我们不靠商品，上海自贸区能不能打造要素市场的出口的竞争力，我们的企业即使靠商品，能否克服成本的压力，走向国际，像全球跨国企业一样，在成本压力的时候，寻找新的成本的洼地，全球化红利还是有的，就看你能否再去寻找新的全球化红利。第三资源红利，今天工业化的投资对现在我讲的不可再生资源的依赖降低的话，我们可以做软资源，可以靠研发，靠这些不需要硬资源的东西，我们今天的红利还是有很多，每一届培养的学生这么多，不管怎么样他们的能力足够可以做上海自由贸易的发展需要。第四点政策红利，让这届政府转变为制度红利，这在我的序言当中讲了，中国做了三次的制度红利，太成功1978年邓小平什么也没给市场，就做了一个很简单的农村联产承包责任制的改革，让农民就像我们的总理一样讲的，积极性全调动起来，最后中国一轮的经济增长，产生经济增长又下滑，又是邓小平南巡92年讲话思想解放点，市场经济不是资本主义的特权，我们照样可以做市场经济。什么也没给，就给了一个思想解放，第三点2001年中国在94年的通货膨胀造成的紧缩经济下滑，97年东亚危机我们经济继续下滑，99年经济稍微好起来的时候，美国出问题了，我们的出口又下滑，2001年9·11事件再次打击我们最最依赖的欧美市场，一塌糊涂，正在中国像今天那样走投无路的时候，又是制度红利救了中国，那就是中国胆子真大，向海外要财富，加入WTO。鱼狼共舞，现在我们发现美国人写文章说，中国你才是狼，你把人家吃掉了，只不过你没有按照正常的游戏规则出牌，我们今天又在制定游戏规则，新的游戏规则，在座的企业家能否像乒乓球运动员那样，游戏规则你来做，但是我们的竞争力提高，你玩大球小球我都是世界冠军。国家是特别想今天看看我们的竞争力能否上去的问题，这就是我要讲的第二点。

第三、由于时间的关系大家看看我的书，可能会回答我们怎么做，实际上我讲了八种模式，金融为实体经济服务的模式，第一种模式就是要培养大学生的创业模式，学习硅谷的服务模式，第二要学习德国一千万这么多的中小企业根本不去考虑融资难的问题，只做自己的业务，最后他们有这么多的中小银行做对口的金融服务，不光做贷款业务还做支付业务，后端的理财业务，这种混业经营的模式，要让我们谁家拿到了银行的牌照，走专业化道路的这些银行要好好的学习德国模式。另外一点就是我们今天跨国企业走出去的日本商社金融的模式，第四服务贸易，香港。最后还有一个就是我们国家的民生问题，中国的发展阶段一定要考虑我们的政府金融的问题，政府金融是不能再卖地，拿钱去进行经济的发展，最近国家提出了三P模式，什么概念？公司作为一个合伙人机制一起来发展，因为我在这儿时间有限，不展开了，这里面有很多文章可以做，有很多经验可以吸取。最后一个就是我们的全球化金融做人民币的国际化，做上海国际金融中心，我们一定要把中国老百姓的财富币种选择在人民币上，否则我们辛苦的干活，最后赚来的钱都是美元的币种，中国一点安全感都没有，国家现在感觉到军事安全重要，还有一点就是货币的安全，我们货币一点安全感没有。但是我们今天为了货币的安全去搞金融开放，最后安全感更加没有。这一点也是今天最头痛的事情，但是我相信只要我做好我们上边讲的这些问题，我们中国的人民币国际化根本不要你去建设，最后水到渠成，一定会让你成为世界的重量级的货币，参与到今天财富的管理，支付的平台和定价的机制上面去。谢谢大家。