云顶新耀，耐赋康卖爆了

药圈观察局， 最新观察： ‌

翻了一下云顶新耀的中报，想再看一下布地奈德肠溶胶囊卖了多少钱。

云顶新耀上半年11.478亿元，同比增长157.3%；期内亏损仅594.4万元，较上年同期的2.498亿元大幅收窄97.6%；经调整利润达到9723.2万元，首次在半年度维度实现非国际准则下盈利。

吴以芳，或立大功。

好了，说回耐赋康。上半年，该产品销售收入达到8.89亿元，纯销同比增长94%，贡献了公司总营收的约77%。难怪，当时对海南合瑞仿制获批如此生气，虽最终握手言和。但石药集团、齐鲁制药这些后来者怎么说？

说起这款药，放量节奏在国内创新药市场中颇为罕见。

耐赋康2023年11月获NMPA批准，2024年5月正式商业化上市，2025年1月纳入国家医保目录。2025年全年销售收入突破14亿元，同比增长超300%。2026年上半年已完成8.89亿元。

云顶新耀给出的全年销售指引为24至26亿元。

从医院覆盖看，耐赋康已实现全国31个省、市、自治区医保100%覆盖，商业团队覆盖约2500家目标医院，其中核心医院约1900家，新患者累计超过一定规模。

销售团队计划从当前规模进一步扩编至300余人。

以市场计算，耐赋康当前的渗透率仍处于早期阶段，50亿销售峰值应该也能达到。

除耐赋康外，云顶新耀的产品管线中还有多款产品进入商业化或临近商业化阶段。

艾曲莫德用于中重度溃疡性结肠炎，于2026年2月获NMPA批准上市，5月在韩国获得批准，云顶新耀正积极推进2026年下半年国家医保目录谈判，管理层预计其峰值销售额可达50亿元。

依拉环素用于复杂性腹腔内感染，2023年3月获批。2025年全年实现收入2.62亿元。2026年上半年院内销量同比增长28%，但受海外CDMO供应紧张影响，少发货约1.5亿元，并计划参加2026年下半年医保谈判。

奥妥珠单抗β（商品名倍捷欣®），2026年2月获NMOSD（视神经脊髓炎谱系疾病）适应症批准，6月再获PMN（原发性膜性肾病）适应症批准，是全球首款获批PMN的CD20单抗。

乐瑞泊®（莱达西贝普），新型小分子蛋白结合的第三代PCSK9抑制剂，用于降低成人高胆固醇血症（包括杂合子型家族性高胆固醇血症HeFH）患者的低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）水平，每月一次皮下注射，2026年6月BLA获NMPA受理。

中国Ⅲ期临床显示，300mg每月一次给药下第12周LDL-C较安慰剂降幅达65.9%，超94%患者达到血脂指南推荐目标。

从数据来看，云顶新耀的产品梯队节节攀升，若医保谈判顺利，2027年有望进入集中放量期。

并购板块，是今年4月，其新加坡全资附属公司EverSeaMedicines(Singapore)Pte.Ltd.与海森生物制药（亚洲）有限公司签署股权购买协议，拟以总对价约2.5亿美元（约17.22亿元人民币）收购海森生物制药（新加坡）有限公司全部股权，

该收购总代价约为16.695亿元，已支付10.216亿元。

研发板块，上半年研发开支达到2.561亿元，核心便是希布替尼，今年6月与纳斯达克上市公司TravereTherapeutics签署独家授权许可与合作协议，云顶新耀获得1.125亿美元首付款，并有资格在最多五个适应症上获得高达10.3亿美元的里程碑付款，外加高个位数至双位数的销售分成。

7月7日，该交易完成交割，云顶新耀收到首付款约人民币7.7亿元。这笔首付款不在上半年财报中体现，放到下半年了。

人员规模，截至2026年6月30日，云顶新耀共有员工1290人，而2025年6月30日仅为722人，一年间净增加568人，增幅达78.7%，而员工增长主要集中在商业化和生产领域。

薪酬方面，2026年上半年员工薪酬费用总额达到4.648亿元，较上年同期的3.502亿元增长32.7%。

中期报告披露主要管理人员薪酬总额为6051.7万元，较上年同期的5419.8万元增长11.7%。其中薪金津贴1899.7万元、花红662.6万元、退休金46.9万元、以股份为基础的付款开支3442.5万元。

按此计算，4.648亿元除以1290人≈36万元（上半年人均），年化人均薪酬成本约为72万元。

按职能划分，商业化团队987人，占比76.5%；营运及行政100人，占比7.8%；临床开发97人，占比7.5%；化工制造及控制63人，占比4.9%；新药发现40人，占比3.1%；业务拓展仅3人，占比0.2%。

从招聘信息看，医药信息沟通专员月薪约1.1万-2万元，而业务拓展总监年薪可达120万-360万元。

根据2025年年报，CEO罗永庆年度薪酬3752.6万元，总裁/CFO何颖2726万元，董事会主席吴以芳1490.7万元。

一线销售与高管之间的收入差距，悬殊。