亏近20亿背后，这家车企的高端品牌成关键变量？

2026年上半年，北汽蓝谷经营活动产生的现金流量净额为-17.50亿元，上年同期为22.49亿元的净流入，同比降幅达177.80%

投资时间网、标点财经研究员 董琳

9月2日，北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（下称北汽蓝谷，600733.SH）发布2026年8月份产销快报。

数据显示，今年1—8月，北汽蓝谷子公司累计整车销量为13.93万辆，同比增长53.14%。其中8月单月实现整车销量1.76万辆，同比增长29.88%，但较7月的2.28万辆环比下滑22.8%，已连续两个月环比回落。

北汽蓝谷发布8月产销简报

数据来源：公司公告

从业绩表现来看，2026年上半年，北汽蓝谷实现营收115.97亿元，同比增长21.86%，其中二季度单季营收为74.98亿元，同比增长30.53%，环比一季度有所提升，反映出交付节奏进一步加快。

毛利率指标上，上半年公司毛利率回升至4.21%，相较于去年同期-5.47%实现转正；同期北汽蓝谷归属于上市公司股东的净利润亏损19.38亿元，虽较上年同期亏损23.08亿元有所收窄，但仍处于亏损区间；扣非后归母净利润亏损19.93亿元，基本每股收益为-0.31元。

伴随“双品牌”车型持续上量，北汽蓝谷上半年扩大原材料备货与生产排产，渠道营销、售后服务等经营性开支同步增加，整车销售形成的经营回款难以覆盖各类经营支出，导致公司主业造血能力下滑。

2026年上半年，北汽蓝谷经营活动产生的现金流量净额为-17.50亿元，上年同期为22.49亿元的净流入，同比降幅达177.80%。公司称，主要因本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少所致。

为维持日常生产经营周转，北汽蓝谷现阶段较大程度依靠筹资活动补充流动性。从净资产层面来看，得益于前期定增带来的资本补充，截至期末，北汽蓝谷归属于上市公司股东的净资产为49.54亿元，较2025年末提升421.73%。

2026年上半年北汽蓝谷主要会计数据

数据来源：公司财报

作为北汽蓝谷拉动整体销量规模的核心主力，极狐品牌上半年累计交付8.06万辆，同比增长65.88%。该品牌产品矩阵覆盖6万—25万元主流新能源市场，依托S3、问道V9等全新车型，实现销量快速爬坡。

但从利润空间来看，当前新能源乘用车市场竞争日趋激烈，为守住终端市场销量，极狐依托偏低的价格带获取市场份额，但单车毛利空间受到约束，销量提升的同时，亏损规模也随之扩大。

另一端，享界品牌上半年累计交付2.10万辆，同比增长119.58%，销量占比约21%，但营收贡献却超60%。凭借S9系列车型，享界在30万元以上高端轿车赛道站稳脚跟，成为北汽蓝谷冲击高端市场、谋求利润改善的重要支撑。

不过上半年享界月均交付体量仍然偏低，尚不足以摊薄工厂折旧、专属渠道建设、品牌营销等刚性固定成本。加之高端赛道整体市场容量有限，仅依靠S9单一产品难以形成充足规模效应，品牌仍处于战略投入阶段，无法对冲极狐带来的亏损压力，难以带动公司整体利润修复。

北汽蓝谷在半年报中表示，下半年，公司将聚焦新品研发、销售上量、产品交付、盈利改善和管理提升五个方面，推动各项工作稳步落实。新产品研发方面，极狐品牌将推进T7、T5改款、S5改款、S3年款四款车型按期交付，享界品牌确保G9和V8车型按期完成开发交付。销售提升方面，双品牌将持续优化差异化营销策略，以极狐T7、享界G9为重点车型，拓展10万元—20万元及20万元以上市场区间，同步推进终端渠道能力强化、全域线索突破、GTM营销体系全面落地及AI数字化营销升级。

除推动两大整车品牌协同发展外，北汽蓝谷也在加速构建以前沿技术为核心的第三增长曲线，智能驾驶便是核心发展方向之一。

2025年底，工信部批复两款L3级自动驾驶车型，该公司的极狐阿尔法S6位列其中。这一政策准入，让北汽蓝谷在高阶智驾的量产落地层面抢占了先发优势。与此同时，公司携手小马智行推进L4自动驾驶前装量产与商业化运营，基于极狐阿尔法T5联合开发的第七代Robotaxi已经累计量产下线近千辆，在北京、深圳等核心区域实现常态化运营。

根据公司规划，北汽蓝谷将分阶段推进L3、L4级智能驾驶产品规模化量产，落地个人消费与企业端全场景商业化，同时依托Robotaxi技术拓展Robo+N多元业务场景。

站在长期维度，高阶智能驾驶布局，有助于公司提升产品的综合竞争力，构筑差异化的技术壁垒。但就现阶段经营情况而言，摆在北汽蓝谷面前的首要问题仍是如何先从亏损中走出来。在双品牌销量尚不稳定、经营现金流承压的约束下，北汽蓝谷2026年能否依托产品矩阵迭代与规模效应，实现经营层面的扭亏突围？

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