2026年上半年跑输基准0.48%！华夏聚�...

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C披露2026年上半年报，基金规模4362.99万元，比2026年第一季度降低7.95%。基金经理于成曜最新投资观点同步出炉。

于成曜表示，下半年外部地缘扰动与国内温和复苏的宏观组合仍将延续，大类资产波动率阶段性放大，将通过多元资产配置分散风险，为投资者谋求长期稳健可控的投资回报。 宏观经济： 后续美伊局势演变路径、美联储政策信号摇摆、国内政策加码节奏以及全球AI产业链进展将成为影响各类资产定价的核心变量，值得持续跟踪与动态评估。 资本市场： 当前市场不确定性相对集中，多元资产配置的分散化价值在当前宏观环境下愈发凸显，各类资产定价受多重核心变量扰动，波动率阶段性抬升。 投资方向： 坚守稳健型固收+产品定位，以债券资产票息收益构筑底仓，适度搭配国内外权益、商品资产，在控制回撤、维护净值稳定的前提下，灵活把握结构性机会。 风险提示： 本基金为混合型基金中基金，长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于货币市场基金、债券型基金，投资过程中需关注地缘冲突、海外政策变动、国内经济修复不及预期等因素带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.48%

数据显示，截至2026年上半年末，华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C净值为1.09元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.85%，同期业绩比较基准收益率为2.33%，跑输基准0.48%。

于成曜自2025年6月3日担任华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报8.29%。

表：华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.79%2.86%-2.07%近6月1.85%2.33%-0.48%近1年6.53%4.56%1.97%近3年10.21%10.44%-0.23%近5年---成立以来
(2021-9-15)9.37%7.51%1.86%

资料显示，于成曜，硕士，7年证券从业年限，2019年7月加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，2025年6月3日起担任华夏聚鑫优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。廉赵峰，硕士，16年证券从业年限，曾任招商银行北京分行财富管理部产品经理、中国国际金融有限公司财富管理部产品经理、中信银行总行零售银行部产品经理、招商银行总行财富管理部产品经理，2018年12月加入华夏基金管理有限公司，2021年9月15日至2026年3月30日担任华夏聚鑫优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该FOF产品在宏观不确定性抬升的市场环境下，锚定稳健固收+定位布局多元资产，虽2026年上半年阶段性小幅跑输业绩基准，但中长期维度仍实现了具备竞争力的任期回报与成立以来收益。后续投资者可重点跟踪地缘局势、海外政策变动、国内经济修复节奏等核心变量，结合自身风险偏好评估该产品的配置适配性。

附公告原文节选：

2026 年上半年,全球宏观格局经历了显著的再定价过程,核心变量围绕美伊冲突升级并持久化､ 美国通胀高位粘性､海外降息预期反复以及国内流动性宽松四条主线演绎｡外部环境呈现高通胀､ 高利率､高波动特征,国内则延续温和修复与资产荒并存的格局,大类资产定价在地缘扰动､政策 预期与盈利修复之间持续切换｡

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华夏聚鑫优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)2026 年中期报告

地缘政治方面,美伊紧张局势在一季度持续升温并演变为直接军事冲突,中东地区风险溢价快 速抬升,国际油价出现明显跳升,对全球通胀预期形成二次冲击｡进入二季度后,市场对冲突本身 的反应有所钝化,随着美伊和谈预期升温,地缘不确定性溢价阶段性回落｡但原油供给扰动､关税 政策以及供应链成本压力共同强化美国通胀粘性,使得市场对美联储降息路径的定价持续反复,利 率曲线波动率维持高位｡

海外经济方面,美国经济上半年延续韧性,就业市场和居民消费整体相对稳健,但通胀仍处于 高位,服务通胀､工资粘性和能源价格波动使通胀回落过程并不顺畅｡能源成本上行与关税政策叠 加,使企业盈利预期的不确定性有所上升｡美联储在通胀反弹压力与经济下行风险之间的政策平衡 难度加大,市场对于年内降息的预期较年初明显降温｡

国内经济方面,整体延续温和修复态势,但内需恢复斜率仍偏缓｡上半年出口和制造业投资持 续对经济形成支撑,高端制造､设备更新和出海链条表现相对较强;地产和居民消费仍偏弱,经济 内生动能仍需政策进一步呵护｡另一方面,低利率环境下资金再配置需求较强,“资产荒”现象仍较 突出,流动性宽松对国内市场形成一定支撑｡后续需继续关注外需变化､美伊冲突持续性以及国内 可能的内需对冲政策｡

国内债券市场方面,流动性宽松叠加机构配置需求旺盛,利率整体维持低位,信用利差继续处 于偏窄区间｡债券资产仍是组合稳健收益的重要来源,但在收益率已处于偏低位置的背景下,久期 进一步拉长的性价比有所下降,市场对资金面､政策预期和风险偏好的扰动更加敏感｡组合在债券 配置上继续以票息收益和净值稳定为核心,注重控制久期波动和信用下沉风险｡

海外债券方面,上半年美债市场呈现“通胀预期与避险需求双向拉锯”向“通胀粘性与经济韧性共 同约束利率下行”切换的特征｡一季度美伊冲突初期避险买盘推动美债阶段性走强,随后油价上行带 来的通胀预期对利率下行形成制约;二季度美国通胀高位与美联储政策不确定性继续压制美债表现, 长端利率维持高位震荡｡当前美债的核心配置逻辑已由单一的“降息交易”切换为“避险+通胀”的混合 框架,需持续关注通胀数据､实际利率和美联储政策表述变化｡

美股方面,估值仍处高位,AI 产业盈利持续超预期提供重要支撑,相关龙头资产表现较强｡但 在美国通胀仍处高位､利率维持限制性水平的背景下,高估值资产的安全边际有所减弱,市场对盈 利兑现的要求进一步提高｡组合维持适度海外权益暴露｡

国内权益方面,A 股整体估值延续偏高格局,市场风险溢价在1 倍标准差附近｡在缺乏强盈利 催化的背景下,估值进一步大幅扩张的驱动力不足,指数层面的 β 机会相对有限,市场仍以结构性 机会为主｡盈利层面,整体仍处于底部修复过程中,但结构分化较为明显,AI 产业链､上游资源链､

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华夏聚鑫优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)2026 年中期报告

部分出海链条维持高景气,而地产链､消费链和部分中下游制造业盈利弹性仍偏弱｡组合在国内权 益配置上保持稳健,重视估值与盈利的匹配度,力争在控制波动的基础上把握结构性机会｡

商品方面,美伊冲突进一步强化了“高债务､高通胀､高动荡”宏观底色下黄金的长期配置逻辑, 黄金中长期配置价值仍然突出,短期可能受到美元､实际利率和资金交易行为影响而出现波动｡原 油方面,后续仍需持续关注美伊局势演变､供给扰动以及全球需求变化对价格的影响｡

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