2026年上半年跑输基准0.83%！宏利添盈两年定开债券A李宇璐：2026下半年债券为组合重要底仓

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期宏利添盈两年定开债券A披露2026年上半年报，基金规模80.32亿元，比2026年第一季度降低0.07%。基金经理李宇璐最新投资观点同步出炉。

李宇璐表示，下半年风险资产波动加大、国内外宏观环境仍存不确定性的背景下，债券是资产配置中提升组合风险收益比的重要底仓品种。 宏观经济： 当前国内经济总量平稳、结构呈现K型分化，融资需求整体偏弱，海外地缘冲突波折、美联储政策预期反复仅会对国内市场带来阶段性扰动，不会形成决定性影响。 资本市场： 债券市场将延续流动性宽松、资产荒、弱信用的运行主线，供需偏紧的态势尚未缓解，信用利差已收窄至近三年低位，后续进一步压缩的空间有限。 投资方向： 将延续适度杠杆、中长久期及信用票息均衡的配置思路，重点布局地方债、同业存单、利率债及商业银行金融债，由短及长博弈期限利差收敛，增厚组合收益。 风险提示： 需警惕国内外宏观环境超预期变动、市场流动性边际收紧、信用品种违约事件突发等潜在风险，坚持稳健运作保障组合平稳运行。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.83%

数据显示，截至2026年上半年末，宏利添盈两年定开债券A净值为1.00元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.72%，同期业绩比较基准收益率为1.55%，跑输基准0.83%。

李宇璐自2023年2月16日担任宏利添盈两年定开债券A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报8.12%。

表：宏利添盈两年定开债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.40%0.78%-0.38%近6月0.72%1.55%-0.83%近1年1.57%3.15%-1.58%近3年6.80%9.75%-2.95%近5年---成立以来
(2023-2-15)7.75%11.03%-3.28%

资料显示，李宇璐，英国伯明翰大学国际银行货币学硕士研究生，2012年1月起从事证券投资相关工作，历任大公国际资信评估有限公司行业组长、安邦保险集团有限公司信用评审经理、建信养老金管理有限责任公司投资经理，2021年4月加入宏利基金管理有限公司后历任固定收益部基金经理助理、基金经理，现任多元资产投资管理部基金经理，具备10年证券从业经验，2023年2月16日起担任宏利添盈两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该定开债基基于当前宏观与债市环境明确了底仓配置逻辑与后续布局方向，虽成立以来各阶段业绩暂未跑赢基准，但基金经理拥有长期固收投研经验，后续将以稳健策略应对潜在市场风险，为组合增厚收益，也为低风险偏好投资者的债类配置提供了可跟踪的观察样本。

附公告原文节选：

2026 年上半年国内债市总体呈现先扰动､后修复再震荡走强的运行态势,无风险利率中枢整 体下移,指标性的10Y､30Y 国债半年内分别下行超过3bp 和11bp,而1Y 期国债开年先冲高后显 著回落,对应到收益率曲线形态先牛陡后趋稳,反映短端资金利率先短暂上修后重回宽松预期, 而长端和超长端仍是上半年最核心的定价载体｡整个上半年债市走势可分为四个阶段｡第一阶段 是1 月初至1 月中旬,市场风险偏好回升､债基赎回传言与流动性预期修正叠加,10Y 国债一度 上行至1.90%上方;第二阶段是1 月中旬至春节前,国内股市降温及结构性降息落地驱动长端收 益率修复至1.79%下方;第三阶段是春节后至3 月,资金利率边际抬升､科技成长提振权益表现, 股债跷跷板的另一端则体现为债市回调及曲线陡峭化;第四阶段是4 至6 月,债市回到“流动性 宽松+资产荒+弱信用”的主线,利率走出4 月快速下行､5 月反弹震荡､6 月低位盘整的节奏｡

从基本面上看,经济总量尚可､结构K 型分化､融资需求不强的宏观因素共同支撑债市表现 优于2025 年｡净出口持续超预期､高新技术制造业景气韧性､PPI 同比读数提前转正,短期难以 形成持续上行动力,中长期仍存变量｡海外地缘冲突波折､美联储政策预期反复,仅对国内债市 带来阶段性扰动而不构成决定性因素｡政策面上央行通过多种政策工具操作对资金面精准把控, 银行体系自发性宽松;财政政策积极但传导偏慢,政府债供给低于近年同期季节性水平｡机构行 为上看总体供需偏紧的态势未见缓解,公募债基､银行理财等非银规模达到历史最高,叠加分红 险大幅上量､银行信贷投放转向债券投资的趋势加深,而政府债供给节奏慢于往年同期,信用债 发行亦季节性偏弱｡信用品种虽跟随利率走牛,但信用利差已收窄至近3 年来的低位,继续压缩 的赔率较为有限,其中银行二永债表现优于城投等普通信用债,后续由短及长博弈期限利差收敛 或为信用策略的主要方向｡总体而言,在2026 年上半年震荡走牛的债市行情中,适度杠杆､中长 久期及信用票息的均衡策略相对占优｡

宏利添盈两年定开债券2026 年中期报告

本基金以投资地方债､同业存单､利率债及商业银行金融债为主｡

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