华阳国际的前世今生：建筑设计领域技术派龙头

来源：新浪证券-红岸工作室

华阳国际是国内建筑设计领域具备全产业链技术优势的领先企业，2016年8月9日正式成立，2019年2月26日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于广东省深圳市。

公司主营业务为建筑设计和研发及其延伸业务，目前主要涵盖建筑设计、造价咨询、工程总承包、全过程工程咨询等品类，所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ，同时布局微盘股、装配建筑、小盘价值三大概念板块。

经营业绩：营收行业第19，净利润行业第16
2026年上半年，公司实现营业收入4.14亿元，在行业46家可比企业中排名第19，行业第一名太极实业营收达131.44亿元，第二名中交设计为40.59亿元，当期行业平均营收9.5亿元，行业中位数2.67亿元。主营业务构成方面，公共建筑设计收入1.55亿元占比37.36%，居住建筑设计收入1.37亿元占比33.16%，商业综合体设计收入4904.07万元占比11.83%，造价咨询收入4490.33万元占比10.83%，其他(补充)收入1461.63万元占比3.53%，全过程咨询、代建管理及其他收入1364.21万元占比3.29%。当期实现净利润3486.76万元，行业排名第16，行业第一名太极实业净利润3.68亿元，第二名中交设计为3.15亿元，当期行业平均净利润3343.38万元，行业中位数1076万元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为41.99%，较去年同期的45.56%有所下降，略高于行业平均41.43%，整体偿债压力保持平稳。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达33.47%，较去年同期的24.57%大幅提升，高于行业平均25.81%，盈利改善态势显著。

董事长唐崇武2025年薪酬100万元，同比减少20万元
公司控股股东、实际控制人为唐崇武。唐崇武为中国香港籍，1967年7月生，1987年7月毕业于上海交通大学动力专业，本科学历；2008年12月获长江商学院EMBA硕士学位；1988年7月至1994年12月，任中国电力工程顾问集团中南电力设计院有限公司工程师；1994年12月至1999年10月，任深圳晶源环保科技有限公司副总经理；1999年10月至2000年11月，任深圳市雅科特工程技术有限公司总经理；2000年11月至2021年4月，历任公司董事长、总经理，现任公司董事长，同时兼任深圳市第七届政协委员、中国勘察设计协会民营设计企业分会副会长等职务，2025年领取薪酬100万元，较2024年的120万元减少20万元。
公司总经理储倩为中国香港籍，1967年10月生，1989年7月毕业于河北工程大学，本科学历，清华大学五道口EMBA在读，曾任深圳中信设计公司工程师、深圳市雅科特建筑设计有限公司董事，现任公司董事、总经理，兼任深圳市龙华区第二届政协委员、深圳市女企业家商会执行会长，2025年领取薪酬100万元，较2024年的120万元减少20万元。

A股股东户数较上期减少14.03%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.16万户，较上期减少14.03%；户均持有流通A股数量达1.31万股，较上期增加16.32%。当期十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）为新进股东，以90.22万股持股量位居第八大流通股东，此前位列前十的博道成长智航股票A（013641）已退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司2026年上半年实现营收4.14亿元，归母净利0.35亿元，维持“买入”评级，给予2026年28倍PE，目标价13.55元，预计2026-2028年归母净利润分别为0.93亿元、1.14亿元、1.30亿元。业务亮点包括：

• 剥离低毛利数字文化业务后盈利结构优化，2026年上半年综合毛利率较上年同期大幅提升8.9个百分点至33.5%，商业综合体设计收入同比增长29.1%，毛利率同比提升27.1个百分点至38.6%；
• 2026年7月末完成4.5亿元转债兑付，后续财务压力将明显减轻；
• 持续推进“设计+科技”战略，自2008年启动BIM研究，已参与32项国家及市级标准制定，自主研发的CAPOLiBIM平台已更新至V7.0版，获工信部相关自主研创优秀级及国产兼容认证，AI与BIM技术储备充足。

长江证券指出，公司2026年一季度营收阶段承压，主业展现较强韧性，AI赋能相关布局打开新增长空间。业务亮点包括：

• 2026年一季度综合毛利率同比提升7.02个百分点至26.50%，经营活动现金流净流出同比大幅收窄6320.04万元，成本管控成效显著；
• 传统设计业务全面接入自研AI引擎，推出“图模空间”产品，有望打开增量订阅收入、提升存量数据价值；
• 出资6600万元参与设立科技投资基金，布局新业务拓展第二成长曲线。

图：华阳国际营收及增速

图：华阳国际净利润及增速