巴基斯坦刚还完中国的贷款转头去华盛顿。原因是中国开始明算账了

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编辑：[酷]

巴基斯坦的算盘打得精——一边帮美国斡旋伊朗，一边开口要钱。斡旋美伊谈判的巴基斯坦，正试图用这张“外交牌”换取实打实的经济援助。

巴财政部长奥朗则布7月21日在华盛顿与美国财长贝森特会晤时，递交信函寻求美国提供100亿美元的外汇稳定资金，期限最长5年。

公开声明虽未提及这项请求，但奥朗则布强调巴基斯坦经济容易受到区域地缘政治情势影响，希望美方协助提高外汇储备与改善主权信用评级。

巴方预计9月底前能拿到美方回复。一名消息人士说，美国特朗普政府“非常希望继续与巴基斯坦保持密切联系”。

巴基斯坦的账本：1400亿美元外债，中国占23%

巴基斯坦的经济底牌有多烂？截至2026年初，巴基斯坦外汇储备只有80亿到90亿美元，只够支付两三个月的进口账单。每周石油进口费用已从战争前的3亿美元增至8亿美元以上。

截至2025财年末，巴外部债务和负债总额已逼近1400亿美元。中国是巴最大单一主权债权国，持有约23%的债务。

CPEC框架下中方参与了21个能源项目，剩余债务约154亿美元。该国能源领域循环债务已膨胀至约1.8万亿卢比。

过去，中国给巴方的贷款条件一直比较优惠，常给予债务展期。但2026年以来，这种“缺钱就找中国”的模式行不通了。

巴方曾试图重新谈判中国能源债务条款，寻求将约155亿美元的中国能源债务延期五到七年偿还。但巴规划部长明确表示“重新谈判中国能源债务只会增加国家金融风险、损害对投资者的信誉”。

第一次碰壁：41亿滞纳金，中资企业集体说“不”。

2026年7月，巴基斯坦政府通过能源部门找到18家中资电力企业，提出：4230亿卢比欠款里那1700亿的滞纳金——折合人民币41.4亿元——能不能免了。

截至2025-2026财年末，巴方累计拖欠中资电力项目款项达4230亿卢比（约15.1亿美元），其中2600亿卢比是正常电费欠款，1700亿卢比是因长期拖欠而累积产生的滞纳金。

中资企业集体回绝——免除滞纳金被驳回，罚息延期、柔性修改合同条款等方案也全部被否决。逻辑很简单：这些投资大量来自国开行、进出口银行等金融机构。

过去九年，中资电力企业累计向巴方开具电费账单约5.48万亿卢比，整体回款比例超过92%。巴方拖欠电费，中资企业每月还要偿还银行贷款和利息。

今天给巴基斯坦开了豁免先例，明天其他海外项目都会有样学样。

第二次碰壁：喀喇昆仑公路改线，低息贷款没了。因巴沙大坝蓄水将在2028年前后淹没现有280公里公路，改线工程估算投资约18亿美元，其中第一阶段约需3200亿卢比。

原定中方融资约占85%。但中国拒绝了巴方继续拿低息优惠贷款的诉求，改而提供市场化商业融资。

巴方掂量了利息负担扛不住，准备允许本国承包商竞标，改用本国标准施工，把成本从3200亿卢比压缩到2080亿卢比。一个27%的造价差，折射出中国不再愿意为巴基斯坦的基建项目“贴钱”。

第三次碰壁：60亿美元优惠贷款落空。主线铁路1号线（ML-1）升级改造是中巴经济走廊最大的交通基建项目。

中国没有提供巴方期望的60亿美元优惠贷款，而是劝说巴方让亚洲开发银行等多边机构主导融资。

2026年7月3日，巴基斯坦联邦政府正式确认该项目已从CPEC框架中移除，57亿美元融资正通过亚洲开发银行和其他机构安排。

三次碰壁的背后：中国不再“惯着”

1700亿卢比滞纳金一分不免、喀喇昆仑公路改线不给低息贷款、ML-1铁路从CPEC框架移除——三件事发生在不到三个月的时间里，传递的信号再明确不过：中国正在推动中巴经济合作从“援助模式”转向“商业模式”。

100亿美元：巴基斯坦向美国开口三次碰壁后，巴基斯坦把目光转向了华盛顿。

2026年7月21日，巴财政部长奥朗则布在华盛顿与美国财政部长贝森特会晤时，递交信函寻求美国提供100亿美元的外汇稳定资金。

巴基斯坦提出建立一项规模达100亿美元、期限最长5年的双边汇率稳定支持机制，通过美国财政部“外汇稳定基金”提供贷款或其他金融支持。

奥朗则布强调，这笔钱重点在于“把国际资本市场对巴基斯坦的信心重新拉起来”。如果获得批准，这笔100亿美元融资安排将超过巴基斯坦从IMF获得的70亿美元援助。

美国财政部的外汇平准基金规模2190亿美元，此前曾向阿根廷提供200亿美元货币互换额度。巴方同时还在与沙特谈一笔60亿至100亿美元的低息贷款。

2026年4月，沙特已向巴基斯坦额外提供30亿美元存款，使沙特存款总额达到80亿美元。2026年4月，巴基斯坦时隔多年重返国际资本市场，成功发行7.5亿美元欧元债。

巴基斯坦的“第三条路”

巴基斯坦在向美国开口的同时，也在中国市场发行熊猫债。

2026年5月14日，巴基斯坦在中国银行间市场成功发行首笔主权熊猫债，规模17.5亿元人民币，期限3年，票面利率2.50%，获得约5倍超额认购。

这是南亚国家首次发行熊猫债，也是全球首只由亚洲基础设施投资银行和亚洲开发银行联合提供担保的主权熊猫债。

奥朗则布称，此次融资利率2.5%是巴基斯坦在国际资本市场交易中有史以来的最低水平。目前中巴贸易中人民币结算比例已从约4%提升至24%。

巴基斯坦计划未来定期在中国发行熊猫债。一个国家如果真的“倒向美国”，不会同时在中国市场发行债券。巴基斯坦找美国借钱，是因为中国开始按商业规则办事了。

西方媒体渲染“巴基斯坦倒向美国”，但事实并非如此。巴基斯坦找美国借钱，是因为中国开始按商业规则办事了。中国在推动中巴经济合作从“援助模式”转向“商业模式”。

这并非关系降温，而是让合作更可持续。

走廊项目本身具有长期经济回报潜力，继续用优惠贷款和不断展期的方式维持，既不符合中国经济利益，也无法真正帮助巴基斯坦建立可持续的偿债和运营能力。

巴基斯坦财政部长在申请美国融资的同时明确表示“不寻求从中国获得额外融资”，但同时强调“这不是二选一的问题”。

恰恰说明巴基斯坦正在学习按照商业规则办事——而这，正是中国希望看到的。

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