直击业绩会丨中国太保管理层谈首次实施中期分红：以营运利润为锚，预计未来几年营运利润持续增长，分红趋势与营运利润长期表现一致

每经记者：涂颖浩 每经编辑：李雨冰

8月28日，中国太保（601601.SH）召开2026年中期业绩发布会。

2026年上半年，中国太保集团实现营业总收入2121.36亿元，同比增长5.8%；集团归母营运利润211.49亿元，同比增长6.2%。

在业绩发布会上，中国太保总裁赵永刚表示，公司在上半年市场变化中保持了经营韧性，并将上半年经营成效总结为四个特点：“主业稳固、动能创新、协同深化、科技增效”。

《每日经济新闻》记者注意到，今年中国太保首次实施中期分红，拟每股派发现金红利0.42元（含税），共计分配约40.41亿元。

中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，今年中国太保主动优化分红节奏，构建一年两次的常态化分红机制。公司中长期分红政策是具有一贯性的，即以营运利润为锚，以投资正向贡献增加股息为辅，兼顾偿付能力约束确定年度分红水平。预计未来几年营运利润持续增长，分红趋势与营运利润长期表现一致。

中国太保业绩发布会现场 图片来源：每经记者 涂颖浩 摄

下半年寿险新业务价值还将持续增长

2026年上半年，中国太保寿险新业务价值107.58亿元，同比增长12.7%；新业务价值率17.5%，同比提升2.5个百分点。

中国太保寿险总经理李劲松表示，上半年公司从多个维度推动新业务价值增长，公司业务的节奏和季度之间发展均衡，不会因去年三季度预定利率切换的高基数影响下半年的增长趋势，并对未来新业务价值持续增长充满信心。

2026年上半年，公司代理人渠道实现规模保费1385.65亿元，同比增长0.9%，其中新保期缴规模保费173.47亿元，同比增长23.2%；期末保险营销员18.5万人，队伍规模保持稳定。银保渠道规模保费379.35亿元，同比下降8.9%，其中新保期缴规模保费117.20亿元，同比增长32.6%；月均期缴举绩网点4956个，同比提升4.9%。

李劲松表示，当前公司代理人队伍主要布局下沉市场，而银保业务则重点深耕中心城市，所以代理人渠道向中心城市、高线城市发展，银保渠道向下沉，实施双线并进，空间上给公司拓展了更好的发展机遇。除了积极推进代理人渠道和银保业务发展，公司还在直营营销上取得了较好的发展。

自2025年下半年起，中国太保寿险主动推进以分红产品为代表的浮动收益类产品转型，2026年上半年，分红型保险规模保费656.87亿元，同比增长76.1%；新保业务中分红型保险占比提升至55.5%，分红型保险新保期缴规模保费同比增长168%。

谈及产品策略，李劲松表示，上半年公司顺应客户需求升级，双线推进分红年金、分红增额寿业务，同时积极探索以长护险为核心的保障型产品。下半年，公司还将兼顾传统增额寿和传统年金的发展，并推动与国家税优政策相结合的长护险全产品线等新举措。

上半年，中国太保产险承保综合成本率95%，同比优化1.3个百分点。其中综合赔付率68.7%，同比下降0.8个百分点；综合费用率26.3%，同比下降0.5个百分点。

对此，中国太保产险总经理陈辉表示，公司在实际经营中主要从两方面发力：一是调结构，如2025年全面叫停信保业务，同时对一些长期亏损和高费用业务进行了有效调整；二是降成本，贯彻车险的“报行合一”和非车险的综合治理。此外，公司还将关口前移，如全面升级风险减量服务；科技对降本增效的拉动作用也在持续显现。

7月以来市场变化对投资业绩影响正面

半年报显示，集团投资资产综合投资收益率1.8%，同比下降0.6个百分点；总投资收益率2.4%，同比上升0.1个百分点；净投资收益率1.5%，同比下降0.2个百分点。

中国太保副总裁、财务负责人苏罡称，净投资收益率的下降在预期中，主要受高息存量资产到期、新增资产收益率较低，还有资产规模的持续提升等因素影响。在同比口径下，公司净投资收益的降低幅度在同业中较低，绝对值在上市同业中处于较高水平。而总投资收益率略有上升，主要来自于战术配置的积极贡献。

苏罡坦言，公司综合投资收益率经历了一次实战性的压力测试，在上半年特别是二季度极致分化的股市行情中，中证红利全收益指数最大回撤14.4%，达到了过去5年最大回撤的约80%。公司核心权益策略“股息价值策略”处在极度逆风状态，如长期底仓的板块和风格与行情不完全同步，公司“股票投资为主、基金投资为辅”的主动管理方式与极致抱团的基金行情也不一致。

但苏罡同时指出，这应该是暂时的、阶段性的，并不代表长期的业绩表现。“7月份以来，权益风格快速大幅度切换，成长与价值风格趋于再平衡，我们的股息价值策略确实迎来了持续的修复，基金极致抱团的不利影响也进一步弱化。”苏罡说。

“从全年维度来看，我们认为A股市场的各个板块表现会更加相对均衡。盈利驱动依然是挖掘配置性机会的基础因素，配置需求会推动基本面良好和高景气度板块的表现，H股股息回报的相对优势也会进一步促进A、H股两个市场之间的均衡。”在苏罡看来，这些都对中国太保的核心股息价值策略比较有利。

从配置比例看，2026年上半年，债权类金融资产占比71.4%，较上年末下降1.0个百分点；股权类金融资产占比17.1%，较上年末上升0.4个百分点，其中股票和权益型基金占比13.9%，较上年末上升0.5个百分点。

苏罡表示，在权益配置比例上，中国太保将继续保持有节奏的提升；在战术配置上，推动内外部管理人在“卫星策略”中精选成长风格的标的。预计公司的权益投资收益率有能力战胜包括沪深300全收益指数在内的一级基准，推动总投资收益率和综合投资收益率表现。