中航首钢绿能REIT中报出炉：垃圾处理量增11.43% 年化分派率达3.80%

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标表现亮眼

2026年上半年中航首钢绿能REIT核心财务数据扎实，本期实现收入20715.28万元，净利润2372.64万元，经营活动产生的现金流量净额2114.24万元，期末净资产规模达89006.10万元，对应基金份额净值为8.9006元，报告期内现金流分派率1.88%，年化现金流分派率提升至3.80%，为投资者提供稳定收益预期。

指标名称2026年上半年数值本期收入20715.28万元本期净利润2372.64万元经营活动现金流净额2114.24万元期末净资产89006.10万元年化现金流分派率3.80%

核心运营指标双位数增长

报告期内项目核心产能指标实现显著提升，生活垃圾处理量达51.38万吨，同比提升11.43%；发电量22506.36万千瓦时，同比增长9.34%；结算电量18434.24万千瓦时，同比增长11.68%，等效利用小时数达3751.06小时，同比增长9.34%，项目产能利用率保持高位。尽管厨余垃圾处置量受区域竞争影响小幅下降，整体项目营业收入仍同比增长13.51%，运营效能充分释放。

核心运营指标2026年上半年同比增速生活垃圾处理量51.38万吨11.43%发电量22506.36万千瓦时9.34%结算电量18434.24万千瓦时11.68%等效利用小时数3751.06小时9.34%

投资策略稳健聚焦核心资产

本基金严格遵循合同约定投资策略，存续期内80%以上资产全部投向基础设施资产支持证券并持有全部份额，通过特殊目的载体持有首钢生物质项目完全运营权利。其余闲置资金仅配置货币市场工具，报告期末货币资金规模达2040万元，占非不动产投资组合比例100%，整体投资风格稳健，未涉足权益类资产等高风险品种，完全符合固收类基础设施REIT的风险收益定位。

多举措保障项目平稳运行

报告期内基金管理人主动履行管理职责，针对行业格局变化主动协调主管部门拓展垃圾来源，推动核心产能指标大幅提升；依托餐厨一二期项目协同机制，将超负荷厨余垃圾外委处置，既保障项目安全运行也稳定了市场份额；针对部分垃圾处理费回款滞后情况，通过内外并举措施，对外持续催收，对内引入保理融资、申请超长期国债补贴拓宽现金流渠道，全力保障持有人利益。同时通过全流程现金流三级审批机制、定期现场检查运营管理机构、智能化安全管控平台建设等多重手段，实现项目全生命周期风险可控，报告期内未发生安全生产事故，所有业务运作合法合规。

行业政策红利支撑长期空间

当前我国垃圾焚烧发电行业已进入存量运营提质的成熟发展阶段，整体呈现弱周期、强刚性特征，生活垃圾处置需求具备公共服务属性，长期稳定性极强。2026年作为“十五五”开局之年，《美丽中国建设“十五五”规划》等政策持续巩固固废处置刚需定位，北京地方超低排放标准落地进一步抬高行业准入门槛，区域优质存量资产稀缺性持续凸显。行业税收优惠政策框架保持稳定，资源综合利用增值税即征即退、节能环保项目所得税“三免三减半”等政策延续，为项目盈利稳定性提供坚实政策支撑，中长期绿电、绿证等新增业务场景也将为项目带来额外收益增量。

运营费用清晰成本管控见效

报告期内基金各类费用计提严格按照合同约定执行，费用结构清晰透明。其中计提基金管理人管理费194.85万元，计提基金托管人托管费22.20万元，计提资产支持证券管理人管理费66.34万元，计提运营管理机构基础及激励运营管理费13445.95万元。利息支出规模同比下降35.53%，主要得益于资产支持专项计划借款利率调整，有效降低了项目财务成本，进一步增厚项目盈利空间。

费用项目2026年上半年计提金额基金管理人管理费194.85万元基金托管人托管费22.20万元资产支持证券管理人管理费66.34万元运营管理机构管理费13445.95万元

交易成本管控无关联佣金支出

报告期内基金应付交易费用合计490.33万元，全部为应付工程款、信息披露费等常规运营类支出，无额外冗余交易成本。报告期内未发生通过关联方交易单元进行的债券、回购等交易，也未产生任何应支付关联方的佣金费用，交易环节成本管控严格，不存在利益输送情形。

收益结构多元双核心支撑明显

报告期内项目公司实现营业收入2.06亿元，其中发电收入9600.62万元，占总收入比例46.50%；生活垃圾处理收入9008.37万元，占比43.63%；餐厨垃圾收运及处置收入1628.30万元，占比7.89%。收入结构形成“发电+生活垃圾处置”双核心支撑格局，国补、省补电费合计占项目营业收入18.07%，报告期内已收到国补电费回款1509.26万元、省补电费回款1512.39万元，补贴回款稳定性较强。

关联交易合规定价市场化

报告期内所有关联交易均在正常业务范围内按市场化商业条款订立，核心关联交易为向运营管理机构北京首钢生态科技有限公司支付1.30亿元运营管理服务费，同比增长13.52%，与项目收入增速匹配。同时与首钢新能源开展协同处置合作，确认劳务收入230.03万元，既消化餐厨二期项目产生的固体废物，也为项目新增了收益来源。报告期内关联方持仓合计占总份额40.90%，原始权益人首钢环境及其关联方均作出不减持承诺，对项目长期价值形成有力支撑。

持有人结构机构占比提升

截至2026年6月末，基金总份额保持1亿份不变，持有人户数3.31万户，户均持有份额3023.52份。其中机构投资者持有8665.77万份，占总份额比例86.66%，较上年末提升2.6个百分点；个人投资者持有1334.23万份，占比13.34%，机构持仓占比稳步提升，反映专业投资者对项目长期价值的认可。基金管理人从业人员合计持有本基金115份，占总份额比例不足0.01%，实现了管理人团队与持有人利益的深度绑定。

持有人类别持有份额占总份额比例机构投资者8665.77万份个人投资者1334.23万份13.34%合计10000万份100%

整体来看，中航首钢绿能REIT2026年上半年运营基本面扎实，核心产能指标实现双位数增长，收益回报稳定性突出，在固废处置刚需属性支撑下，叠加多重风险缓释措施，项目长期现金流具备较强保障，为持有人提供了兼具稳健性和成长性的基础设施配置选择。

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