鹰眼预警：四川路桥应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，四川路桥发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为468.52亿元，同比增长7.62%；归母净利润为30.91亿元，同比增长11.2%；扣非归母净利润为30.83亿元，同比增长13.35%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为188.55亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川路桥2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为468.52亿元，同比增长7.62%；净利润为30.64亿元，同比增长9.89%；经营活动净现金流为-48.03亿元，同比下降12.13%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为53.19%、66.14%、77.71%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）243.51亿287.94亿364.08亿营业收入（元）457.84亿435.36亿468.52亿应收账款/营业收入53.19%66.14%77.71%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.62%，经营活动净现金流同比下降12.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）457.84亿435.36亿468.52亿经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿营业收入增速-31.16%-4.91%7.62%经营活动净现金流增速-4%9.3%-12.13%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-48亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为30.6亿元、经营活动净现金流为-48亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿净利润（元）32.49亿27.88亿30.64亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.568低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿净利润（元）32.49亿27.88亿30.64亿经营活动净现金流/净利润-1.45-1.54-1.57

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.45、-1.54、-1.57，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿净利润（元）32.49亿27.88亿30.64亿经营活动净现金流/净利润-1.45-1.54-1.57

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.67%，同比增长1.16%；净利率为6.54%，同比增长2.11%；净资产收益率（加权）为5.7%，同比增长1.24%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为79.38%，同比增长1.16%；流动比率为1.25，速动比率为1.21；总债务为772.04亿元，其中短期债务为144.14亿元，短期债务占总债务比为18.67%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.160.150.14

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-64.6亿元，筹资活动净现金流为-2.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-48.03亿投资活动净现金流（元）-16.52亿筹资活动净现金流（元）-2.25亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-48亿元、-16.5亿元、-2.3亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-48.03亿投资活动净现金流（元）-16.52亿筹资活动净现金流（元）-2.25亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为32亿元、6.9亿元、8.6亿元，公司经营活动净现金流分别-47.2亿元、-42.8亿元、-48亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）32.03亿6.88亿8.56亿经营活动净现金流（元）-47.23亿-42.84亿-48.03亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.22，同比下降21.66%；存货周转率为6.64，同比增长20.15%；总资产周转率为0.18，同比下降2.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.94%、12%、13.9%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）243.51亿287.94亿364.08亿资产总额（元）2448.79亿2398.56亿2620亿应收账款/资产总额9.94%12%13.9%

点击四川路桥鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警