上半年利润腰斩！欧派现金流跌9成，创始人去年分走9.9亿

8月28日晚，欧派家居交出了一份净利润近乎腰斩的成绩单。

半年报显示，2026年上半年欧派实现营业收入59.5亿元，同比下降27.79%；归母净利润4.42亿元，同比下降56.62%；扣除非经常性损益后的净利润3.61亿元，同比大幅下滑61.71%。单季度看，欧派今年二季度营收32.97亿元，同比下降31.22%，归母净利润2.87亿元，同比下滑59.60%，压力进一步加剧。

现金流暴跌9成，各产品线业务均下滑两位数

半年报显示，欧派各主力产品线收入均出现下滑。

其中，橱柜收入17.48亿元，同比下降27.37%；衣柜及配套产品27.76亿元，同比下降34.51%；卫浴、木门业务也分别录得32.86%、15.72%的收入降幅。渠道端，此前作为增长引擎的大宗业务收入6.55亿元，同比下跌50.74%，成为拖累业绩的核心板块之一。

欧派家居在半年报中明确指出，业绩承压受地产行业持续调整及去年同期“以旧换新”政策形成的高基数影响。国家统计局数据显示，上半年住宅竣工面积同比下降26.6%，新房交付收缩对家居消费形成系统性冲击。

具体来看，其主营业务整体毛利率35.48%，同比小幅回落0.57个百分点。其中大宗业务毛利率22.94%，同比下滑4.76个百分点。

现金流层面，报告期内，欧派经营活动产生的现金流量净额仅9249.74万元，对比去年同期16.67亿元，同比暴跌94.45%，销售回款随营收大幅收缩，过去家居龙头强劲的造血能力显著弱化。截至期末公司总资产319.8亿元，较上年末下降9.33%，资产规模同步收缩。

大规模裁员“断臂求生”，创始人去年分走9.9亿

在业绩承压之际，欧派近期连遭两场舆论风暴。

今年6月至7月，山东聊城两家欧派门店的同一经销商突然失联，涉及40余户业主，金额高达200万元。当消费者联系欧派总部时，后者回应称经销商为“平等合作关系的独立法人主体”，门店自负盈亏，建议起诉门店。这一表态被业主在媒体采访中形容为“总部推脱得一干二净”。

半年报显示，经销渠道贡献欧派主营收入约80%，本期经销渠道实现收入44.8亿元，同比下降26.93%，毛利率35.94%，小幅回落0.53个百分点。欧派总部多次以“独立法人”切割责任的做法，引发外界对其渠道管控能力的质疑。

6月末，欧派一封题为《没有价值的释放，便不应有岗位的存在》的内部全员信引发热议，信中直言“为保大船不覆，只能忍痛请部分人下船”，全面启动“精简机构、优化人员、压降费用”。

财报及公开信息显示，欧派两年间累计减员超6164人，降幅约25.6%，门店净关店1441家。有被优化员工对外透露，拿到的仅仅是“0.6N”赔偿方案。

另一方面，与断臂裁员形成强烈反差的，是欧派创下上市新高的分红方案。根据其2025年度利润分配方案，欧派合计派发现金红利15亿元，分红总额占当年归母净利润75.14%，为企2017年登陆A股以来分红规模峰值。按持股比例测算，实控人、创始人姚良松可分得红利约9.93亿元，自上市以来，其累计拿到现金分红已超50亿元。

一边是大规模人员优化、门店收缩，一边是大股东高额落袋分红，引发资本市场讨论。欧派回复称，分红方案履行完整董事会、股东大会审议流程，决策合法合规。

降本增效研发费用砍3成，是否透支未来?

面对业绩下滑，欧派的核心应对策略是“降本增效”。

从财报数据看，费用绝对规模确实在压缩：2026年上半年销售费用同比减少8.19%，管理费用同比减少4.04%，研发费用同比减少29.35%，完成一轮“瘦身”操作。

但降本的实际效果并不乐观。尽管各项费用绝对值下降，期间费用率却高达28.47%，较上年同期上升9.13个百分点。这背后的现实是，营业收入的收缩速度，远快于费用的削减速度。销售、管理、研发当中存在大量刚性固定支出，无法跟随收入同比例压缩，企业运营成本压力反而在急剧放大。

尤为值得关注的是，当前定制家居行业普遍推进AI设计、智能制造、数字化门店转型，研发投入是企业构筑产品壁垒、迭代数字化工具的基础，欧派在半年报也提及这样的转型方向，但实际上上半年研发费用同比锐减近三成。通过削减研发开支换取短期报表改善，市场随之产生疑问：这样的降本，是否正在透支企业中长期的产品竞争力。

从渠道结构看，直营渠道收入2.97亿元，同比下降16.06%，毛利率52.40%，同样出现下滑，直营板块也未能对冲下行。

欧派通过裁员、关店、压缩费用完成被动收缩，短期可以稳住现金流、控制亏损。但摆在面前的两道难题并未消解：多地门店跑路，庞大经销商体系的管控与风险隔离如何平衡。其次，研发、数字化投入收缩下，如何适配存量家装市场的需求，找到新的增长点。

“断臂求生”能否真正换得穿越周期，仍有待其后续财报给出答案。

采写：南都湾财社记者 黄驰波