养老服务信托落地提速，行业直面普惠与盈利双重考验

界面新闻记者 | 邹文榕

养老服务信托正成为信托行业转型创新的重要方向。

8月，建设银行联合建信信托推出“健养安”养老服务信托，首次将公职监护机制与养老服务信托相结合，为无民事行为能力且无法定监护人的失能老人构建保障。浦发银行宁波分行联动上海信托，落地全行首单搭载信托财产意定管理功能的养老服务信托。

界面新闻关注到，今年6月，上海已率先出台《关于创新开展养老服务信托试点的通知》，国家金融监督管理总局上海监管局6月中旬披露，试点启动后上海辖内累计受理养老服务信托相关咨询约300件。其中，上海信托、华宝信托、建元信托作为首批试点机构，已落地18单案例。

上海信托党委委员、副总经理吴海波接受界面新闻采访时指出，相比于其他类型的资产服务信托，养老服务信托聚焦养老场景和养老综合服务需求，围绕一个人的身前养老、失能失智以及身后安排，提供跨生命周期的持续服务。

“其核心制度价值，一是发挥信托财产独立和风险隔离功能，确保养老资金专款专用；二是通过信托合同、意愿清单和定向支付机制，使委托人在意识清醒时作出的安排能够持续执行；三是衔接意定监护、医疗照护、养老机构和遗嘱传承，形成‘监护管人、信托管钱、监察人监督’的权责分离机制。”吴海波向界面新闻谈到。

从“概念探索”走向“规模落地”

养老服务信托加速落地背后，国内人口老龄化程度持续加深正成为现实。

7月末，民政部《2025年度国家老龄事业发展公报》披露，截至2025年末，全国60周岁及以上老年人口已达3.23亿，占总人口比重23.0%。中国人口与发展研究中心《中国人口展望（2024）》此前预测，到本世纪中叶，我国80岁及以上高龄老年人口规模将从目前的0.4亿人增加到1.5亿人。

伴随老龄化推进，独居、无子女、“老养残”等家庭持续增多，传统家庭养老功能有所弱化，老年人对于财产托管、失能照护安排的现实需求快速上升，养老服务信托这一兼具财产管理与照护衔接功能的工具，迎来发展空间。

“不同于千万元起门槛的家族信托，养老服务信托与家庭服务信托准入门槛更低，更贴合普通家庭需求。若产品与配套服务持续完善，有望成为信托行业新的增长支点，实现个人、养老机构、地方政府、信托公司等多方共赢。”华北资产服务信托从业人员向界面新闻表示。

2025年11月，中国信托业协会发布养老信托业务发展倡议书，鼓励信托公司在资产服务信托框架下开发涵盖养老金账户管理、养老产业资金监管、养老服务费用直付等多维度服务型产品。

在政策引导和股东资源加持下，不少信托机构已在集团生态优势的基础上搭建起来跨界协同的养老服务信托模式。

例如，中信信托依托中信集团金融全牌照优势，协同中信银行、中信保诚人寿、中信养老，推出行业内首个“银行+保险+信托+产业”四位一体的信托养老服务。2026年初，中信信托还发布了《养老服务机构评价指标体系研究》，尝试建立一套可量化筛选标准。

平安信托围绕平安集团“综合金融+医疗养老”战略，依托平安人寿高端养老社区平安臻颐年养老平台，构建起以信托+养老服务直付为核心，涵盖医养、康养、社区直付等全方位服务的养老生态。

上海信托作为国内首个打通意定支付渠道的养老服务信托落地机构，已完成信托账户向养老社区的费用直接支付与入账，实现了养老资金从受托管理到服务消费的全流程闭环。

据吴海波向界面新闻介绍，养老服务信托正处在从“概念探索”走向“规模落地”的关键阶段，还没有进入全行业成熟定型的阶段。

“一方面，政策支持正在由原则性鼓励走向政策支持和专项试点。另一方面，业务实践已经从单纯的养老资产管理，逐步拓展到不动产和保单等多元财产装入、失能失智后的意定支付、特殊需要群体长期照护以及遗嘱衔接等场景，一批典型案例已完成从制度设计到实际支付的闭环。”吴海波向界面新闻表示。

不过，吴海波也指出，行业目前仍以个案创新和模式探索为主，社会认知、信托财产登记及税收、专业监护机构供给、服务机构协同、专业人才和标准化运营等方面仍存在短板。

“普惠”与“盈利”如何兼顾

“真正意义上的养老服务信托，核心标配就是费用直付功能，但目前成熟落地案例仍然有限。”华南有信托机构人士向界面新闻记者表示，出于外部养老机构资质、合规风险考量，现阶段直付大多优先对接集团内部康养平台；市场也期待政府承担机构筛选背书职能，破解直付落地的现实障碍。

“以上海试点为例，当地民政部门有牵头搭建官方养老服务平台，将合规养老、医疗机构纳入政府白名单。后期养老服务信托可直接向白名单内机构支付相关费用。政府前置完成机构遴选与风险把关，信托公司无需自行核验机构资质，也不用承担机构运营风险，有效降低业务风控压力。”该人士透露。

华北地区有资产服务信托部门经理向界面新闻记者证实，当前养老服务信托落地仍面临显著的法律实操障碍。

“行业落地标准与规则仍在持续完善。”该受访人士向界面新闻记者感慨，上海试点中，政府除统筹建立养老服务白名单外，还创新引入了意定管理人支付机制——委托人具备完全民事行为能力时，可自主下达支付指令；一旦失能失智，则由预设的意定管理人发起支付指令，信托机构据此执行划转，实现合规高效的直付。”

“此前很多养老服务信托的讨论都将信托放在生态中心，但从商业逻辑出发，真正掌握养老资源并提供照护服务的是各类养老服务机构，承担监护服务的是意定监护组织。信托机构并非收益最高的角色。”北京有信托人士指出。

“信托公司在其中不是人身监护人，也不直接替代养老服务机构，而是以信托账户为核心枢纽，承担财产受托管理、指令审核、费用支付和持续监督职责，并连接银行、保险、医院、养老机构、监护机构等多方主体，使养老资金安全、透明、持续地转化为养老服务。”吴海波向界面新闻记者谈到。

制度堵点之外，商业化可持续是行业另一重考验：养老服务信托如何守住民生属性，同时跑通盈利模式，仍是待解命题。

目前上海试点地区已推出低至5万元门槛的普惠型产品。华宝信托“喜乐安康”系列特殊需要养老服务信托明确5万元起即可设立，聚焦普通家庭医疗应急保障；上海信托则形成了分层账户安排：5万元普惠版本，主要用于应急救治；大众版门槛30万元，并保留定制化产品满足复杂需求。

据界面新闻记者了解，常规养老服务信托涉及设立费、管理费、托管费，以及公证、律师等三方费用。传统模式下一次性设立费可达2-3万元，信托管理费约在千一至千五，托管费万一至千一之间。但多位受访人士明确亦向界面新闻记者表示，目前，普惠型养老服务信托并不收取设立费用。

“养老服务信托归属于资产服务信托，无法依赖利差、业绩报酬赚钱。”有受访人士预计，未来行业竞争仍将聚焦服务与费率层面。“目前千一至千五的管理费很难守住，后续或将下行至万一，甚至万二区间。”

“能够实现盈利可持续化的养老服务信托本质也类似于家族信托，并非普通家庭能够设立，面向高净值客户的养老服务信托都是‘一客一议’，需要高度定制化。”有信托人士向记者谈到。

“但未来面向普通人推出的标准版，实际相当于养老院的套餐之一，信托机构虽省去了定制环节，但低门槛则意味着更高的运营压力。”该受访人士向界面新闻记者分析，前端尽调、登记以及往后长周期的存续管理和支付均为刚性成本，不会随信托规模降低而缩减。在单户管理费微薄的背景下，业务高度依赖规模效应，若账户数量不足，机构很难实现商业可持续。

“不过，社会效益与经济效益并非二选一。”吴海波也向界面新闻谈到，业务初期可更多体现公益属性，随着客户积累、资产归集、托管规模扩大、服务生态完善和运营效率提升，可以带动更广泛的财富管理需求，逐步形成可持续商业模式。