上汽集团半年报，“大体系”撑起543亿元现金流

在智能电动汽车的竞争中，大型汽车集团面临的核心问题，往往是如何将分散在品牌、研发、供应链和合资体系中的资源拧成一股绳。上汽集团的2026年半年报，给出了一个阶段性答案。

8月28日，上汽集团发布2026年半年度业绩。上半年，公司实现合并营业总收入2986.5亿元，归属于上市公司股东的净利润51.5亿元；剔除汇兑及减值影响后，核心归母净利润达到78.7亿元，同比增长72%。

与营收规模相比，利润质量和现金流更能体现这份半年报的变化。上半年，上汽集团毛利率达到12.6%，较去年同期提升3个百分点；经营活动产生的现金流量净额达到543亿元，同比增长158%。

这意味着，上汽过去两年围绕组织、产品和技术进行的调整，已经开始从销量端传导至利润表。

利润表映射改革成效

这是一份在销量基本稳定的情况下，实现经营质量改善的半年报。

上半年，上汽集团累计销售整车204.5万辆，增速跑赢市场大盘近4个百分点，成为国内罕见销量突破200万辆的汽车集团。同期，公司营业总收入与去年基本持平，毛利率却由约9.6%提升至12.6%。

销量守住规模，利润率明显修复，说明上汽上半年的经营改善主要来自结构和效率。

从利润结构看，上汽归母净利润为51.5亿元，公司口径下剔除汇兑及减值影响后的核心归母净利润为78.7亿元，两者相差27.2亿元。汇兑和减值对报表形成阶段性影响，核心利润则更加直接地反映出汽车主业的恢复程度。

现金流释放出更强的信号。2025年上半年，上汽经营活动产生的现金流量净额为210.4亿元；今年上半年，这一数字增至543亿元，相当于去年同期的2.58倍。对于仍处于产品密集投放和技术投入周期的汽车集团而言，充裕的经营现金流，意味着企业拥有更多资源用于研发、渠道建设和海外扩张。

经营质量的变化，与上汽近年来的内部改革有关。

此前，上汽推动自主乘用车和商用车业务一体化管理，打通产品定义、研发、供应链、生产和营销链路。过去分散在乘用车公司、研发总院、零束科技、上汽国际等板块中的资源，被逐步纳入统一体系。

这场调整在2025年首先表现为销量回升。进入2026年，改革效果开始进一步反映在产品结构、毛利率和现金流上。其中，自主品牌已经成为上汽的主体。上半年，上汽自主品牌累计销售146.9万辆，同比增长12.6%，占集团总销量的比重达到71.8%，较去年同期提升8.3个百分点。这意味着，上汽每销售十辆汽车，其中超过七辆来自自主品牌。长期以来由合资板块承担主要规模和利润的格局，正在转向自主、合资共同支撑。

新能源和海外业务也在同步提高占比。上半年，上汽新能源汽车销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。

自主、新能源和海外三项数据存在统计交叉，却共同指向一个变化：上汽的销量基本盘正在重新构成。

品牌开始同频共振

上汽拥有荣威、MG、智己、尚界、五菱、宝骏、大通，以及大众、奥迪、别克、凯迪拉克等多个品牌。品牌数量带来了覆盖不同市场的能力，也需要更高水平的集团协同。

从上半年表现看，上汽的多个品牌已经进入相对清晰的分工状态。

MG4&MG 4X

上汽乘用车是自主板块的主要增长来源。上半年累计销售54.9万辆，同比增长49.4%；其中新能源汽车销售23.9万辆，同比增长218.1%。

在这一板块中，荣威继续面向主流家庭市场。全新荣威i6将智能芯片和大模型能力带入入门级家轿，家越系列则尝试将AI能力从智能座舱进一步延伸至整车架构。

MG同时承担国内新能源突破和全球市场扩张。MG4家族连续多月销量过万辆，并将第二代半固态电池应用于主流价位车型；MG 4X进一步把半固态电池、后驱和五连杆独立悬架带入9万元级纯电SUV市场。

尚界则代表上汽的生态合作路线。尚界Z7、Z7T搭载华为智能驾驶、鸿蒙座舱和高压电池平台，上市后单月交付迅速突破万辆。上汽的整车研发、制造和供应链能力，与华为的智能化和渠道能力形成结合，使尚界成为上汽切入主流智能汽车市场的一支增量力量。

智己继续承担品牌向上和技术首发任务。上半年，智己汽车销售约4万辆，同比增长107%。智己LS8、LS9 Hyper集中搭载恒星超级增程、灵蜥数字底盘、线控转向、后轮转向及高算力智能驾驶平台，成为上汽前沿技术进入高端市场的重要出口。

上汽通用五菱则继续提供规模。上半年，公司销售68.1万辆，其中新能源汽车达到34.3万辆。五菱缤果等车型巩固小型新能源车市场，华境S则将产品线延伸至大六座家庭SUV。

华境S同样引入了华为乾崑智驾、鸿蒙座舱和乾崑车云。与尚界相比，华境更突出家庭空间和大众化市场。两条合作路线共同表明，上汽已经开始根据不同品牌定位，调用外部生态能力。

在商用车领域，上汽大通上半年销售13.8万辆，同比增长29.1%；新能源汽车销售4.6万辆，同比增长67.3%。大拿超级增程、纯电轻客和新能源皮卡持续进入物流、通勤、商旅等经营性场景，为上汽提供乘用车之外的增长纵深。

合资板块也在寻找新的节奏。

ID.ERA 9X

上汽大众和上汽通用上半年合计销售近57万辆，仍是集团重要的规模基础。两家合资企业的产品重心已经明显转向本土研发和新能源。

上汽大众推出ID.ERA 9X，并通过途观L ePro、帕萨特ePro等产品覆盖增程、插混和纯电三条技术路线。ID.ERA 9X上市两个月累计交付破万辆，开始为上汽大众建立新的新能源产品序列。

别克 至境E7

上汽通用上半年新能源汽车销量接近5万辆，同比增长超过80%。别克至境E7上市首月交付破万辆，至境品牌已经覆盖SUV、轿车和MPV市场。基于“逍遥”超级融合架构，上汽通用正在形成由中国团队定义、面向中国市场研发，并具备海外输出能力的新能源体系。

奥迪E7X则将这种合作方式带入豪华市场。新车融合奥迪的底盘、四驱和设计能力，以及上汽与Momenta在智能驾驶领域的积累。上汽与奥迪还宣布在上海设立奥迪创新技术中心，联合开发面向中国市场的新车型。

过去的合资模式更强调技术引进和本土制造，如今的“合资2.0”开始转向共同定义、共同研发和技术输出。对于上汽而言，合资品牌依然是重要资产，其角色正在从规模贡献者升级为智能电动技术的共同开发者。

多品牌能够同时推进，背后依靠的是集团底层能力的共享。

半固态电池率先进入MG，线控转向和数字底盘在智己量产，Momenta的智能驾驶能力覆盖智己、大众和奥迪，华为技术进入尚界和华境，豆包大模型则应用于荣威和别克。上汽正在形成一套“自主技术底座＋开放生态合作”的技术体系，不同品牌可以根据价位、用户和场景调用相应能力。

整车之外，上汽的零部件、出行和产业投资板块也在加入这套体系。

上半年，上汽底盘创新中心成立，博世华域线控转向系统进入批量生产，华域智能底盘EMB产线完成首件下线。享道Robotaxi持续推进商业化运营，人形机器人也已进入别克至境E7电池量产线，承担电芯抓取和上料工作。

在海外，上汽上半年销售73.5万辆，同比增长48.7%。其中，MG在欧洲市场销售超过19万辆，同比增长超过20%。与此同时，上汽继续完善海外本地化生产、零部件基地、区域服务中心、金融服务和远洋物流体系。

这使上汽的海外业务逐渐超出整车出口范畴。品牌、产品、研发、制造、物流、渠道和金融开始共同进入海外市场，集团的全产业链能力由国内向全球延伸。

2026年5月，上汽集团累计产销突破一亿辆，成为中国首个“亿级车企”。一亿辆代表过去七十余年积累的规模、制造能力和用户基盘。2026年半年报反映出的新变化，是这些传统优势正在被重新组织。

自主品牌占比突破七成、毛利率提升3个百分点、经营现金流超过500亿元，三项数据勾勒出同一条路径：上汽正在将规模优势转化为体系效率。

站在一亿辆之后，上汽下一程的含金量，将取决于每一万辆销量中，有多少来自自主品牌、新能源和海外市场，又能沉淀出多少利润与现金流。

从这份半年报看，这套“大体系”已经开始兑现。