四川
四川大决策投顾 摘要：算力产业的投资逻辑可概括为"需求确定、供给稀缺、政策护航"三重共振。需求端，AI应用加速渗透，从训练向推理延伸，算力消耗呈指数级增长；供给端，物理世界约束使产能扩张存在天然瓶颈，供需紧平衡持续；政策端，算力已上升为国家核心基础设施战略。产业链价值沿"上游资源—核心硬件—系统集成—应用生态"逐级传导，越靠近瓶颈环节弹性越大。当前产业正从主题炒作进入基本面兑现期，关注具备供需拐点与定价权的核心标的。
1.算力定位升级，已成新质生产力基石
算力已升级为数字经济时代的新型核心生产力。在数字经济、人工智能、大数据时代，算力被定位为与水、电、路、网同等重要的基础资源，全国算力网建设的宏观叙事核心是：谁掌握规模化、低成本、高效率的算力供给，谁就掌握未来产业竞争和科技创新的主动权。因此，要像保障能源电力供应一样，保障电力供应。
从顶层设计看，算力网已纳入国家新型基建的核心框架。“十五五”规划《纲要》首次写入“适度超前建设新型基础设施”，明确提出“加快建设全国一体化算力网，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展”，将算力与算法、数据并列为数智化发展的三大底座。
2.算力产业链
算力产业链上游为算力基础硬件设施，主要包括元器件、ICT基础设施、其他硬件设备等。中游为算力网络与平台，上游硬件设备及基础设施共同组成数据中心、算力网络等，提供IDC服务、云计算服务、以及各类算力网络服务等。产业链下游则为应用场景与用户。
3.需求端：传统领域保持韧性，新兴领域仍为中长期需求增长主力
随着人工智能产业发展从“集中式模型训练”逐步转向“规模化推理服务、实时在线部署以及多模型协同运行”，算力基础设施对能源系统的约束特征正在发生结构性变化。人工智能发展的核心瓶颈正在由早期的芯片供给和计算能力竞争，逐渐延伸至电力供应、能源保障和基础设施承载能力竞争。数据中心已经成为全球电力系统中的新型重要负荷，随着AI应用扩张，数据中心规模仍将持续增长。
北美大厂 CAPEX 增长提速，需求能见度持续提升。强劲需求拉动北美大厂 CAPEX 持续上修，26Q2 Meta、亚马逊、谷歌均上修 CAPEX 指引，合计 26 年资本开支同比增速达 78.0%，较 25 年 65.5%进一步提速。需求能见度方面，各家云厂对后续 AI 投入表达明确态度，将随需求增长而增加投入，亚马逊已将需求能见度拓宽至 2028 年，数据中心有望持续受益下游旺盛需求。
4.算力投资逻辑与个股梳理
算力产业的投资逻辑可概括为"需求确定、供给稀缺、政策护航"三重共振。需求端，AI应用加速渗透，从训练向推理延伸，算力消耗呈指数级增长；供给端，物理世界约束使产能扩张存在天然瓶颈，供需紧平衡持续；政策端，算力已上升为国家核心基础设施战略。产业链价值沿"上游资源—核心硬件—系统集成—应用生态"逐级传导，越靠近瓶颈环节弹性越大。当前产业正从主题炒作进入基本面兑现期，关注具备供需拐点与定价权的核心标的。
相关个股：工业富联、生益科技、光迅科技、中科曙光、中天科技等。
风险提示：对政策理解不到位的风险；政策落实不及预期的风险；技术发展不确定性风险。
参考资料来源：
1.2026-8-27德邦证券——全国算力网建设的战略布局
2.2026-8-9中泰证券——AI 重塑增长曲线，价值重估正当时
3.2026-8-25中国银河证券——AI 时代竞争的新边界
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