商业航天产业机会向全链条闭环延伸，可回收技术突破有望利好卫星制造与应用端

截至8月28日13点55分，上证指数涨0.15%，深证成指跌0.21%，创业板指跌0.64%。

ETF方面，航空航天ETF华夏（159227）涨1.00%，成分股国睿科技（600562.SH）、洪都航空（600316.SH）、三角防务（300775.SZ）涨超5%，华秦科技（688281.SH）、中航沈飞（600760.SH）、航发科技（600391.SH）、中国海防（600764.SH）、中航西飞（000768.SZ）、中航重机（600765.SH）、北摩高科（002985.SZ）等上涨。

【消息面上：中国商业航天首颗东南亚交付星发射，海外拓展启航】

8月25日，银河航天灵知09泰国-立方星随长征六号丙运载火箭成功发射，这是中国商业航天卫星企业首次面向东南亚国家完成整星研制、发射及在轨交付，标志着中国商业航天企业已具备面向海外客户提供一体化解决方案的能力，海外业务成为新的拓展方向。

【券商观点：华福看好全链条闭环，九思行研看十万亿空间，申万看好可回收与应用】

华福国际表示，本周全球航空航天聚焦“商业发射高频兑现、天基通信采购落地与航空运营数字化”。航空端，MenziesAviation在希思罗启动AI货运尺寸测量试点，AAR扩建迈阿密维修设施，显示地面自动化和独立MRO正把航司效率改善转化为可采购的设备、软件与维修产能；NASA将航天器处理合同增补资格纳入商业竞争池，Viasat选择RocketLab建造美国太空军受保护战术通信卫星，推动发射前处理、平台制造、集成测试和长期保障形成更紧密的交付链。航天端，RocketLab完成第93次Electron发射并部署iQPSSAR卫星，同时推进NITE-STAR太空测试训练基础设施资格，Swift商业升轨任务失利则提示在轨服务仍处工程验证期。产业机会已从单一运载工具扩展至卫星平台、发射频次、地面处理、MRO和在轨保障的全链条闭环。

九思行研表示，展望未来，在低轨星座组网需求、可回收火箭技术突破、应用场景持续拓展的三重驱动下，中国商业航天有望在2030年前后成长为近十万亿级产业。但同时也应看到，发射运力与星座部署需求之间的缺口、可回收火箭从“首飞成功”到“规模复用”之间的工程鸿沟，以及全球频轨资源竞争加剧等挑战依然严峻。深入研判中国商业航天的发展态势、竞争格局与技术演进方向，对于把握产业变革机遇、推动我国从“航天大国”迈向“航天强国”具有重要的战略意义和现实价值。

国泰海通证券表示，朱雀三号成功实现陆地回收。8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭全程飞行正常，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将搭载的鸿鹄03星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。

申万宏源表示，核心逻辑：可回收技术突破短期刺激火箭环节相关标的，长期利好卫星制造及地面应用终端配套标的，持续看好核心环节核心标的。1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。

【个股拆解】

国睿科技（600562.SH）：国睿科技股份有限公司的主营业务是雷达整机与相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交等产品研发、生产与销售以及相关服务。公司的主要产品是气象雷达、气象应用系统、微波器件、射频组件、电源。截至8月28日13点55分，国睿科技报28.98元，涨跌幅6.15%，成交额为4.24亿元。

洪都航空（600316.SH）：江西洪都航空工业股份有限公司的主营业务是教练机系列产品的设计、研制、生产、销售、维修及服务保障等。公司的主要产品是CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机。截至8月28日13点55分，洪都航空报30.96元，涨跌幅5.92%，成交额为6.04亿元。

三角防务（300775.SZ）：西安三角防务股份有限公司的主营业务是航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。公司的主要产品是模锻件产品、自由锻件产品。截至8月28日13点55分，三角防务报22.58元，涨跌幅5.22%，成交额为4.6亿元。

华秦科技（688281.SH）：陕西华秦科技实业股份有限公司的主营业务是特种功能材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是特种功能涂层材料、特种功能结构材料、重防腐材料、高效热阻材料。截至8月28日13点55分，华秦科技报50.04元，涨跌幅3.93%，成交额为1.77亿元。

中航沈飞（600760.SH）：中航沈飞股份有限公司的主营业务是航空产品制造。公司的主要产品是航空防务装备、民用航空产品。截至8月28日13点55分，中航沈飞报46.72元，涨跌幅3.52%，成交额为12.1亿元。

【关注思路】

航空航天ETF华夏（159227）：同指数规模最大，紧密跟踪国证航天指数，商业航天含量高达68%，是全市场商业航天纯度领先的ETF，全面覆盖火箭发射、卫星制造、航天电子等全产业链龙头，涵盖航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载等核心标的，完美契合“空天一体”的战略方向，可一键布局AI+航天、商业航天规模化发射、太空算力等多重核心机遇，是便捷把握商业航天高景气赛道的核心工具。