2026年上半年跑赢基准0.23%！创金合信季安鑫3个月A黄佳祥：2026年下半年债市震荡

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期创金合信季安鑫3个月A披露2026年上半年报，基金规模1311.50万元，比2026年第一季度增加11.22%。基金经理黄佳祥最新投资观点同步出炉。

黄佳祥表示，2026年下半年债券市场整体将呈现震荡运行格局，各类资产表现将随财政、货币政策节奏及外部扰动因素动态调整。 宏观经济： 三季度政府债发行提速、新型政策性金融工具落地，财政支出加快将对经济增长形成支撑，受地缘冲突带来的高油价扰动通胀走势影响，下半年名义GDP增速将边际回落，实际GDP增速有望提升。 资本市场： 货币政策处于阶段性观察期，三季度央行将通过中长期流动性工具净投放配合政府债集中发行，狭义流动性保持合理充裕，资金利率在政策利率附近波动，债券市场整体呈震荡走势。 投资方向： 当前中短端债券的期限利差、信用利差已处于低位，后续下行空间需等待央行降息、资金利率下行打开，将重点关注政府债发行高峰过后超长端期限利差的潜在压缩机会。 风险提示： 地缘冲突引发的油价超预期波动、政策落地节奏变化可能导致债券市场走势偏离预判，债券投资仍需警惕利率波动带来的净值回撤风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.23%

数据显示，截至2026年上半年末，创金合信季安鑫3个月A净值为1.21元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准收益率为1.03%，跑赢基准0.23%。

黄佳祥自2021年2月3日担任创金合信季安鑫3个月A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报19.74%。

表：创金合信季安鑫3个月A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.55%0.49%0.06%近6月1.26%1.03%0.23%近1年2.01%1.82%0.19%近3年8.27%6.98%1.29%近5年16.71%13.18%3.53%成立以来
(2016-1-7)20.96%15.99%4.97%

资料显示，黄佳祥，厦门大学博士，8年证券从业年限，2017年7月加入创金合信基金管理有限公司，曾任固定收益部研究员、基金经理助理，2021年2月3日起担任创金合信季安鑫3个月持有期债券型证券投资基金基金经理，现任公司基金经理。段伟兰，中山大学硕士，9年证券从业年限，2016年7月加入创金合信基金管理有限公司，曾任固定收益交易员，2026年1月16日起担任创金合信季安鑫3个月持有期债券型证券投资基金基金经理，现任公司基金经理、兼任投资经理。

整体来看，整体来看，创金合信季安鑫3个月A各阶段业绩持续跑赢基准，2026年上半年规模环比稳步提升。基金经理基于下半年宏观、流动性环境研判，锚定超长端债券潜在配置窗口，同时明确提示地缘、政策节奏等潜在扰动风险，为该产品后续固收投资划定了兼顾收益弹性与风险防控的实操框架，也为同类持有期债基的后续运作提供了可参考的研判思路。

附公告原文节选：

2026 年上半年债券市场收益率总体震荡下行,但短端和长端的走势分化｡一季度中短 端收益率震荡下行,长端收益率表现震荡,债券收益率曲线陡峭化;二季度中长端收益率 震荡下行呈现牛平,短端收益率跟随资金利率先下后上｡

央行保持货币政策宽松基调,灵活开展公开市场操作,1､2 月买断式逆回购和MLF 延 续大额净投放,结构性政策工具降息0.25%加量投放,资金面保持平稳宽松｡春节前,银 行存款和保险分红险开门红超预期,信贷开门红低于预期,10 年国债收益率下行,10 年国 开表现震荡;广义资管持续配置中短端信用债,中短端债券收益率下行,信用利差压缩｡ 春节后至3 月中上旬,市场开始关注两会政策,尤其是地方债供给和全年经济增长目标, 美国最高法院判定特朗普部分关税政策违法,同时假期高频经济数据表现较好,上海“沪 七条”地产政策优化落地,政府工作报告各项经济目标基本符合预期,债市表现震荡｡2 月28 日,美以联合对伊朗发动军事打击,地缘局势快速升级,布伦特原油期货价格中枢

创金合信季安鑫3 个月持有期债券型证券投资基金2026 年中期报告

从 60-70 美元提升至100-110 美元,海外资产遭遇流动性冲击,国内债市主线切换至通胀 担忧,PPI 同比转正从2026 年Q2 中后期前置到3 月份,同时担忧后续超长债供给节奏,两 会期间央行表态偏谨慎,短期降准降息概率不高,1-2 月经济开门红强度不弱,期限利差 走阔,而输入型通胀不改货币政策立场,机构继续抱团中短端,交易拥挤度进一步提升｡3 月中下旬,美伊谈判信号初现,但从双方表态仍存在较大分歧,市场开始关注原油价格中 枢上涨和供应链断裂对经济的负面影响,后续美伊冲突缓和,油价高位震荡回落降低输入 型通胀的预期｡二季度宏观经济呈现“外热内冷”的格局,同时“K 型”分化加剧,政府 债净融资节奏偏慢,财政支出速度低于预期,经济基本面整体偏利好债市｡资金面维度, 4-5 月份银行体系流动性充裕,资金利率保持低位,DR001 均值下行至1.25%左右;受益于 资金面的平稳宽松,债券收益率显著下行,但信用利差已处低位､中短端品种拥挤,市场 向曲线凸点､期限利差寻求收益增厚｡从4 月初至6 月初,5 年大行二级收益率下行约21bp, 10 年大行二级收益率下行约28bp,10 年国开收益率下行约20bp,10 年国债下行约12bp｡ 随着央行逐月回笼冗余的中长期流动性,“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”,6 月初央行公开市场操作出现零投放,DR001 逐步抬升,大型银行净融出余额显著下行,至6 月中旬DR001 抬升至政策利率之上｡市场修正对央行的货币宽松预期,机构资金预防性大 额赎回债基,债券市场出现5-10bp 调整;随着后续央行恢复OMO 净投放､MLF 净投放,资 金利率边际回落,债券收益率修复性下行｡

报告期内,本基金秉持稳健的操作风格,灵活调整久期､杠杆,在债券行情顺风期提 高久期至中性偏高水平获取资本利得,震荡行情阶段降低久期､降低杠杆至中性水平;严 控信用风险,主要配置于中､高等级信用债,通过交易期限利差､信用利差变化获取收益 增厚｡

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