贵金属，值得跟踪的10家公司

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很多人看待黄金，还停留在普通首饰消费品的认知。放到全球宏观大环境下，黄金早已是重要的大类配置资产。央行持续大批量购入黄金，并不是一次突发事件，而是一个长期持续的趋势，全球货币格局正在潜移默化发生改变，贵金属的配置逻辑也和过去不一样了。

世界黄金协会在7月30日发布2026年二季度全球黄金需求趋势报告，一组数据很有参考意义。二季度全球各国央行净购入黄金289吨，同比上涨62%，创下近四年同期最高的季度购金规模。算下来，全球央行已经连续19个月保持净买入黄金的状态。

美元信用变化、海外债务规模扩张、地缘局势的不确定性，多重因素叠加，给贵金属板块带来中长期支撑。但也要分清，宏观大环境向好，不等于相关企业股价会一路上涨。金价波动、矿山开采成本、资源储量变化、项目投产进度，都会实实在在影响企业经营业绩。

不少国内贵金属上市公司，近段时间在矿产勘探增储、新项目建设投产上面陆续传出实质性进展。结合公开公告与产业信息，整理出10家在黄金、白银等贵金属领域深度布局的企业，客观拆解各家矿山资源、项目建设的最新动态，仅供大家学习参考。

赤峰黄金：海外矿山勘探取得重大突破，资源储量持续扩容

赤峰黄金主要业务是黄金采选以及矿产资源综合回收，手里握有老挝塞班金铜矿、加纳瓦萨金矿等海外核心矿山，产出黄金、白银，同时还能回收铋、钯、铑这类稀贵金属。

7月份塞班金铜矿SND项目完成第二阶段钻探工作，金当量金属量从107吨提升到260吨，增幅达到143%。钻探结果显示，矿体向西南方向以及地下深部还没有勘探封闭，意味着这片矿山依旧还有继续挖掘资源储量的空间。

海外矿山资源潜力可观，但海外项目也要面对当地政策、环境、基建配套等各类不确定因素，勘探增储只是第一步，后续从资源储量转化成实际黄金产量，还需要经历建设、开采等多个环节。

山金国际：海外金矿稳步建设，国内技改项目落地

山金国际业务覆盖贵金属、有色金属矿山开采以及金属贸易，产出合质金、铅锌银精矿等产品，国内拥有黑河洛克东安金矿、青海大柴旦金矿等矿山资产。

纳米比亚双子山金矿采选项目建设进度已经来到60.1%，按照规划预计2027年上半年可以实现投产，建成之后每年黄金产能大约5吨。国内青海大柴旦青龙沟金矿扩建项目，设备已经完成带电调试运行，产能释放值得持续跟踪。

同时布局国内与海外矿山，海外项目建设周期普遍偏长，工期、当地政策都有可能造成进度变动，投产时间会存在一定不确定性。

中金黄金：央企贵金属平台，持续开展矿山探矿增储

作为央企背景的黄金行业企业，中金黄金拥有勘探、采矿、冶炼完整产业链，核心产品为黄金，同步产出铜、钼、白银等伴生金属。

8月份湖北鸡笼山公司储量核实探矿工程正式开工，整个工程计划完成32个钻孔，总进尺1.1万米。项目预期能够新增金金属量2吨，铜金属量4500吨。持续的深部勘探，是老牌矿山延续生命周期、增加产出的重要手段。

老牌矿山经过多年开采，部分矿区资源逐步枯竭，依靠勘探深挖来扩充储量，是企业维持产量的关键，探矿的实际成果也要以最终核实结果为准。

山东黄金：国内黄金生产龙头，参与国家级找矿项目

山东黄金长期聚焦黄金主业，主要生产标准金锭、投资金条、合质金、银锭，属于国内黄金生产的头部企业。

8月企业下属地矿工程公司申报的海南岛乐东造山型金矿控矿规律及勘查增储示范项目，成功入选自然资源部新一轮找矿突破战略行动科技支撑项目。参与国家级找矿示范项目，能够积累地质勘查的技术经验，为后续找矿工作打下基础。

矿山勘探研发项目，偏向技术研究层面，距离转化为实实在在的矿产产能，需要比较长的时间周期。

西部黄金：国内多座金矿完成手续办理，等待产能释放

西部黄金核心业务是黄金采选冶炼，黄金贡献主要营收，同时还有电解金属锰相关业务板块。

哈图金矿齐Ⅱ金矿、哈密金窝子210金矿、青河顿巴斯套金矿，几处矿山都已经完成转采全部手续。野马泉西金矿签订采矿权出让合同，计划在年内拿到采矿许可证。采矿相关手续落地，是矿山从建设转向开采的重要前提。

拿到采矿手续不等于立刻满产，矿山还要完成设备调试、人员配套等一系列工作，实际产出释放会存在时间差。

晓程科技：海外金矿产能提升，配套光伏项目推进

晓程科技业务分为三块，黄金开采销售、太阳能发电、集成电路设计，黄金业务是公司收入最主要的来源。

海外AKROMA矿区，半年的出矿量已经达到2025年全年产量的81%，选矿工厂每月处理矿石规模提升23%，矿山开采效率得到改善。坦桑尼亚10MW、7MW两套光伏项目设备已经全部运抵现场，计划下半年完成并网发电。

光伏项目投用之后，可以降低矿山生产用电成本。企业业务横跨多个赛道，海外项目容易受到当地社会环境影响，经营存在变数。

株冶集团：冶炼端贵金属产出稳步达标，高毛利产品占比高

株冶集团主营铅锌金银的冶炼加工，贵金属业务贡献接近一半毛利，完成铅锌有色金属从采选、冶炼到销售整套流程。

上半年黄金产量超过既定时间进度10.93%，白银产量超时序进度11.34%。金锭、银锭、硫酸等高毛利产品，合计贡献总毛利的71%以上。

企业属于冶炼加工环节，贵金属原料大多来自外部采购，盈利会受到金属加工费、原材料供给、金属价格波动共同影响，和上游金矿企业的盈利逻辑有明显区别。

灵宝黄金：新疆矿区勘探迎来重大突破，资源储量大幅增长

灵宝黄金从事黄金和其他金属开采、选矿、冶炼业务，在新疆布局有重要的矿山资产。

8月发布公告，新疆哈巴河华泰公司整体勘查取得重大进展，矿山保有金金属量，从2025年底的13.20吨提升至53.94吨，增幅高达309%。资源储量实现大幅增长，为后续矿山长期生产提供资源基础。

资源储量提升只是勘查层面结果，后续还要做可行性评估、手续办理、技改建设，才能够把储量转变成实际的黄金产量。

盛达资源：黄金白银双主线布局，子公司矿山拿到生产许可

盛达资源主打贵金属与有色金属矿采选销售，走白银加黄金双业务路线，金山矿业、菜园子铜金矿是核心资产。

8月控股子公司鸿林矿业，拿到菜园子铜金矿尾矿库安全生产许可证，矿山正式具备投产条件，批复生产规模每年39.60万吨。尾矿库许可，是矿山能够正式投产必不可少的资质。

矿山刚投产阶段，一般不会直接达到满负荷生产，产能会循序渐进释放，实际产出需要后续财报验证。

兴业银锡：核心矿山启动扩建，布局海外黄金资产收购

兴业银锡开展有色金属、贵金属采选冶炼，产出银、锡、锌、铅、黄金，银漫矿业是公司最重要的核心矿山。

7月份银漫矿业297万吨每年扩建工程正式开工，项目完工之后，矿山矿石处理能力会得到明显提升。公司还计划通过场外要约收购澳大利亚FEG上市公司，进一步布局海外黄金矿产资源。

大型矿山扩建项目，投资金额大，建设周期较长。海外收购还需要经过审批流程，交易能否最终落地，依旧存在不确定性。

普通投资者参与贵金属板块，这些现实坑点要看懂

全球央行持续购金，宏观层面的故事很好理解，但落到A股相关上市公司，不能简单认为大环境好，个股就一定会走出行情，这里分享几个实用的思考角度。

分清资源储量和实际产量。很多公告会公布勘探之后新增矿产储量，储量只是地下探明的矿产资源。想要变成可以卖出去的黄金白银，要经过环评、采矿证、矿山建设、设备调试漫长流程，少则一两年，多则好几年。探明储量≠马上产出业绩，不要看到增储公告就过度乐观。

区分上游采矿企业和冶炼企业。金矿企业赚金价上涨带来的资源收益；冶炼企业更多赚取加工费。同样是贵金属板块，二者盈利逻辑完全不一样，金价上涨，对冶炼企业的业绩拉动是有限的，不要把两类企业混在一起看待。

海外矿山风险不可忽视。不少公司的优质矿山布局在境外，虽然资源禀赋好，但是会面临当地政策变动、劳工、环保、汇率等多重不确定性。项目进度延期、成本超支都是行业里经常发生的情况。

金价波动才是最大变量。就算矿山产能顺利释放，如果贵金属价格出现大幅回调，企业利润一样会受到压制。央行购金属于中长期支撑，并不代表金价只会涨不会跌。板块股价会跟随金属价格来回震荡，波动幅度并不小。

题材热度不等于基本面兑现。市场热度上来的时候，板块容易出现题材炒作。部分企业只是少量涉及贵金属业务，矿山还处在建设阶段，没有实质产出，股价跟着板块一起波动，要学会分辨哪些是实实在在有矿山、有产量的企业。

二季度央行创纪录的购金数据，叠加多家上市公司集中披露矿产增储、项目投产的公告，宏观信号和产业端的进展，在时间上形成呼应。

但贵金属产业发展是循序渐进的过程，勘探、建设、投产每一步都存在变数。宏观趋势只是大背景，企业能不能赚到钱，还要看矿山成本、产能释放节奏、金属价格共同作用。

对于普通投资者，不用被市场热度裹挟，重点去跟踪矿山投产进度、实际金属产出、开采成本这些真实产业指标，理性看待赛道机会。

你觉得贵金属板块后续，是黄金矿山企业弹性更大，还是白银产业链会迎来更多机会？欢迎在评论区一起交流。

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