半年亏掉40亿，理想又从岸边下去了？

《星岛》记者 齐鑫 北京报道

最先“上岸”的理想，似乎又从岸边“下去”了。

8月26日，理想汽车（02015.HK）发布了2026年二季度及中期业绩公告，这份财报勾勒出一家正处于产品大换代“阵痛期”的新势力车企的真实图景。

财报显示，2026年上半年，理想汽车收入总额为486.5亿元，较上年同期的561.72亿元下降13.4%；毛利46.44亿元，同比下降59.2%；毛利率从去年同期的20.3%降至9.5%；净亏损39.81亿元，而去年同期净利润17.44亿元；非美国公认会计准则下净亏损36.07亿元，上年同期为净利润24.82亿元。

理想汽车财报截图

车辆交付方面，2026年上半年，面对激烈的市场竞争与重大车型迭代期，理想汽车在20万元及以上中国新能源汽车市场中仍以12.1%的市占率稳居中国汽车品牌销量榜首，今年上半年理想汽车实现新车交付193472辆，但与去年同期的203938辆相比下滑5.13%。

同日，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想在个人社交平台预告了9月2日即将发布新一代理想MEGA，他在业绩会上表示：“随着下半年几款车的上市及爬坡，我们有信心在20万元以上中国乘用车市场进入所有品牌销量前三。通过核心技术的自研，我们将持续巩固更深的护城河，并逐渐将其转化为用户价值和商业效率。”

毛利率触底反弹，盈利承压

若将视线聚焦在今年第二季度，不难发现理想汽车的业绩呈现出“环比回暖、同比承压”的鲜明特征。

今年二季度，理想营收256.67亿元，同比下降15.1%，但环比增长11.7%；毛利28.36亿元，同比下降53.3%，但环比增长56.9%；净亏损为17.05亿元，较一季度22.76亿元的亏损额环比收窄25.1%；非美国公认会计准则下净亏损14.99亿元，较一季度的21.08亿元收窄28.9%。

毛利率的环比修复是二季度财报中为数不多的亮点，达到了11.0%，较一季度的7.9%提升了3.1个百分点；车辆毛利率9.4%，较一季度的6.1%回升3.3个百分点；车辆销售收入240.67亿元，同比下降16.7%，但环比提升了11.8%。

现金流层面也释放出积极信号。二季度经营活动现金流实现单季转正，达到1500万元；自由现金流净流出13.01亿元，较一季度的73.88亿元大幅收窄82.4%。

理想汽车财报截图

需要注意的是，理想二季度相关指标的回升与今年一季度国内整体车市处于低谷有关。

“2026年第二季度，得益于全新理想L9的上市交付，公司毛利率环比改善至11.0%。随着产品结构的持续优化，包括更高的Livis车型销量占比，以及焕新纯电车型和理想i9的陆续推出，我们预计下半年毛利率将进一步提升。通过持续聚焦运营效率，我们预期利润端也将逐步改善。在以稳健的资本配置平衡增长与盈利的同时，我们将坚定推进产品创新、技术突破和全球拓展相关战略举措，以构建面向未来的竞争力。”理想汽车首席财务官李铁表示。

研发方面，二季度理想汽车研发费用为27.76亿元，同比微减1.23%，环比微增1.96%。

李想在业绩会上称，理想汽车前面的阶段是创业初期阶段，接下来很重要的是持续的研发投入来构建壁垒的阶段。

李想进一步称，芯片资源是公司很久之前就确立的长期的资源战略，而大模型代表了公司AI的竞争力，所以团队认为芯片是壁垒和模型的竞争力。对于包括电池在内三电的研发投入也会持续进行。以电池为例，理想的自研包括了电芯、PACK、BMS和热管理在内的完整的系统，包括系统与车型的搭配，通过一体化的研发战略，以及对于5C超充过去几年的技术和经验积累，理想对自研电池在质量安全和寿命的领先非常有信心。

“今年夏天开始，理想品牌的电池将会陆续搭载在我们的全系车型上。”李想表示。

产品换代加速

上半年业绩承压的背后，理想汽车正在经历深度的产品换代。

2026年上半年，理想先后发布了全新理想L9和全新理想L8。两款车型均提供Ultra和Livis两个版本，均标配72.7度的5C电池、理想汽车第三代增程器、高通骁龙8797芯片和线控转向及后轮转向。

7月，公司又发布了新一代理想L6；9月2日，新一代理想MEGA也即将发布。另外，财报透露，公司还计划于9月发布全新纯电旗舰SUV理想i9，进一步完善纯电产品矩阵。

▲李想微博截图

理想汽车执行董事兼总裁马东辉透露，i9是理想面向多成员家庭打造的纯电旗舰6座SUV，延续了之前深耕家庭出行的核心产品基因。在产品矩阵上，i9和MEGA会形成精准互补，一个是旗舰SUV，一个是旗舰MPV，共同覆盖高端多成员家庭纯电的出行市场。在产品正式落地之后，i6、i9也将进一步壮大理想的纯电产品阵营，和L系列形成增程纯电的双路协同，进一步完善20万—50万元高端新能源市场的产品布局。

此外，理想汽车的海外扩张正从“战略储备期”进入“加速落地期”。

马东辉表示，海外市场是公司的长期战略，目前海外市场拓展和产品布局整体进度符合预期。

在区域布局方面，理想汽车在中东、中亚市场将以理想L系列增程车型作为主力产品，7月全新L9已经正式登陆哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦，计划9月在迪拜举办新产品上市活动。理想还和哈萨克斯坦头部汽车集团达成战略合作，推进产品在当地的组装及合作落地。

在欧洲市场，理想将优先导入纯电产品，其中理想i6计划借助10月巴黎车展完成首次海外公开亮相，并计划在今年Q4开启欧洲市场布局。

依托现有车型的海外本地化适配以及本土组装项目，理想正逐渐搭建产品研发、生产销售和服务的全球化业务能力框架。

“理想在海外会坚持高端品牌的定位。我们会结合自身的能力以及各个区域市场的差异化特点，把控发展的节奏，同步做好产品合规以及售后服务网络的搭建和品牌建设。”马东辉表示。

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编辑︱王旭