中报高增、出海又落子 妙可蓝多向上势能挡不住了

开启一个全新生长周期！

作者：闻道

编辑：楚逸

风品：依然

来源：首财——首条财经研究院

确定性，是长期主义者的最好“财报”。

8月21日，妙可蓝多发布2026半年报：营收33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利1.51亿元，同比增长13.74%。分季度看，营收已连续三季保持近30%的高增。

更引人注目的是，公司宣布现金分红1.01亿元，占当期归母净利的67.24%，体量及占比均刷新自身记录。速度质量兼具，效益责任并举，在食品饮料业整体承压、竞争加剧的当下，这份成绩单难能可贵，价值含金量十足。

透过现象看本质。首条财经认为，投资者至少要从财报理清两个答案，妙可蓝多凭什么能在行业逆风中跑出加速度？从“奶酪第一股”到“奶酪生态型企业”，妙可蓝多又是如何将其变为现实？

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连续三季高增、盈利含金量足

感受头雁效应

看一家公司的价值成色，除了短期爆发力，更重要的是长期持续性。

Wind数据显示，2025年Q4以来，妙可蓝多奶酪业务连续三季度增长中枢稳定在30%之上，2026年二季度总营收更达到16.78亿元，刷新历史纪录。时间区间上，恰好处于蒯玉龙从行政总经理履新总经理，交接不换挡，增长稳稳接住了。

利润改善同样可圈点，上半年扣非净利1.21亿元，同比增长17.87%，增速跑赢归母净利，意味着主业扛起成长大梁，盈利含金量高。报告期内，奶酪业务收入28.87亿元，同比增长28.95%，占主营收入88.06%，贡献主营毛利的97.78%，市场战力肉眼可见。

其中，Q2单季净利增幅达到49.65%，说明营收越过临界点，规模效应加速释放，增长“质量杠杆”启动。正如东吴证券研报所言，妙可蓝多26年Q2毛利率30.4%，同比提升0.3%，同比环比均改善；规模效应释放改善盈利，全链条协同管理推动组织效率与能力升维。

简言之，不是单一数据、单一领域突破，而是综合质效升级，妙可蓝多正在进入一个全面生长周期。上升到行业视角，这个新周期更有示范象征意义。

2026年对中国乳业而言，发展正处在“由大到强”的关键节点。特别是奶酪细分赛道，不缺参与者，缺的是引领“头雁”。

中国产业经济信息网数据显示，2025年中国奶酪需求量达42.62万吨，同比增长16.7%，但人均年消费量仅约0.3公斤。更棘手的是，需求在涨，国产奶酪尤其原制奶酪的市场话语权却依然薄弱。

妙可蓝多香港战略合作发布会现场

中国奶业协会数据显示，2025年中国奶酪进口量达19.66万吨，同比增长13.9%；进口额10.85亿美元，同比上涨21.2%。好在当年12月，商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品作出反补贴初裁，从价补贴率区间为21.9%至42.7%，为国产奶酪替代打开黄金窗口期。

但开窗口只是第一步，接得住才是关键，妙可蓝多头雁效应由此进一步凸显。根据凯度及Euromonitor数据，2025年中国包装奶酪品牌市占率妙可蓝多超38%，连续多年居首，奶酪棒细分市占率长期维持40%以上，“国内每卖出约三包包装奶酪就有一包来自妙可蓝多”。其中，奶酪棒、马苏里拉、切片奶酪三大核心品类均列细分市场首位。

可以说，2026上半年的业绩稳增、主业强化、盈利高含金量，是妙可蓝多头部效应进一步释放的结果，也为整个国产乳业打了一针提振剂。

2

剑指全龄营养

造钟人的价值跃升

如何做到的？经营突破，首先要战略先行。

打深一度看，上述成绩单真正看点，在于初步验证了“13434战略”的落地成效，管理团队的专业能力。2026年1月，蒯玉龙不再兼任行政总经理，正式出任妙可蓝多总经理。3月即在公司十周年大会上发布了“13434”生态战略：

以消费者为1个中心，聚焦奶酪、乳脂、乳清3大品类，覆盖成长、膳食、功能、运动4类营养，启动C端B端双轮驱动、并购、出海3大增长引擎，夯实产品创新、品牌引领、渠道变革、数字化赋能4大核心能力。目标也清晰：以2025年56.3亿体量计，基本等于再造一个妙可蓝多。

对此，蒯玉龙在公司内部常打一个比方：财务数据是体检报告，但一个人的能力和天赋不能从体检报告里读出来。带着这种视角，他把自己的角色划成了两半：一半是“领跑者”，激发组织活力，从指令者转为赋能者；一半是“架构师”，构建高效经营体系，让增长扎根于系统而非个案。

短短两月，就完成了战略体系梳理与组织能力诊断，新管理层效率可见一斑。至于系统扎根，战略框架本身并不复杂，核心在于连续性、生态赋能度。

产品创新是一个具象体现。在新管理层主导下，妙可蓝多2026年的产品战略明确从“儿童奶酪”向“全龄营养”延伸，基本盘增量盘双驱下，一系列动作精准有力，且有长期视角。

儿童基本盘上，完成金装奶酪棒系列迭代升级，精简低效SKU；推出捷捷高液体奶酪钙，9倍牛奶钙含量、首创“双膜过滤”原生钙浓缩技术；儿童成长酪乳与东北农业大学、吉林大学合作研发，荣获中国乳协“技术进步二等奖”......

妙可蓝多奶酪棒在方特乐园正式开售，"熊出没"联名款亦将全国面市

成人赛道上，围绕甜品享用、职场加餐、运动补给等场景，以奶酪小三角、奶酪小粒双品切入。针对银发一族，成功推出了人参酪乳等功能性产品.......

家庭餐桌场景中，攻克关键技术，推出国内首款无需冷链储存的常温百搭芝士片，打破冷链限制，大幅拓展销售半径。B端市场的国产原制马苏里拉奶酪，更一举打破高品质原制奶酪长期被外资品牌垄断的局面。还跻身麦当劳“芝士嘿凤梨板烧鸡腿堡”芝士供应商，依托“两油一酪”覆盖西式快餐、烘焙、茶咖、工业、中餐五大客户群。

品牌端，继续坚持长期视角，注重成长势能的点滴积累。延续奥林匹克官方奶酪合作的同时，2026年3月又成为2026 FIFA世界杯全球官方奶酪。依托世界级赛事IP，持续提升品牌国际形象与运动场景深度结合的认知。

渠道端，锚定“结构性调整”而非“简单铺货”。C端聚焦内容电商、即时零售、会员店、零食折扣四大势能渠道，内容电商2024年底布局、2026上半年爆发。B端则通过餐饮高端化认知带动家庭餐桌渗透，形成B端带C端的认知教育闭环。

妙可蓝多依托爱氏晨曦专业乳品与妙可蓝多专业奶酪形成的“两油一酪”全品类优势，广泛应用于各类餐饮场景

《基业长青》一书中，管理学家柯林斯曾直言，做企业需时刻保持市场灵敏度、战略前瞻性，要做造钟人而不是报时人。想来妙可蓝多的战略深意也在于此。怀揣着长期主义视角，以市场为中心，深度扎根、快速破圈、完善体系协作蓄势，释放出的生态赋能，让增长不是短期结果，而是化为一种可延续的体系能力，推动企业从规模扩张走向价值跃升。

3

锚定第一性原理

埋下三颗生态种子

想更深理解这份跃升，就不得不说说企业的发展图景：从中国奶酪第一品牌迈向全龄营养品牌。个中蕴含着人群扩容、频次提升、供应链价值重估，三个变量种子同时埋下，妙可蓝多的向上势能挡不住了。

先看一组市场数据：2025年中国人均奶酪年消费量约0.3kg，日本约1.8kg、韩国约2.5kg，欧美国家则普遍在10kg以上。中国奶酪在乳制品消费中占比不足3%，远低于欧美国家的30%—50%，世界平均水平的20%。

差距越大，成长潜能自然越多。尤其在健康消费、国民营养升级的大背景下，如何充分挖掘市场，满足用户潜在需求，是全行业的时代命题。

聚焦妙可蓝多，本就占据着先发优势，当下战略布局又恰好对应了上述趋势：C端从儿童基本盘向成人场景延伸，承接的是“从儿童专属到全龄营养”；B端让奶酪从餐厅后厨渗透到家庭餐桌，承接的是“从零食到餐桌”；自主化供应链则将“国产替代”从成本优势转化为壁垒，承接的是“从进口依赖到国产自主”。

不难看出，除了明星产品儿童奶酪棒，妙可蓝多正努力讲出更多从1到N的大健康故事。把奶酪从“一个孩子的零食”重新定义为“一个家庭的营养方案”。在全龄营养品牌战略指引下，做深做专成长、膳食、功能、运动4类营养，快速向“奶酪生态型企业”挺进。

管理学大师德鲁克曾言，企业的目的只有一个，就是创造顾客。不断扩容市场的野心，是头部企业的先决条件。第一性原理也告诉我们,从没有见顶的市场,只缺发现的慧眼巧手。做企业要回归本质,始终从用户需求出发来拆解业务重构战略创新产品,以找到市场运营的最优解。

从儿童奶酪棒到全龄营养方案，从C端心智到B端餐桌，再到供应链的国产自主，妙可蓝多做的所有事，归根结底都是在为不同人群、不同场景创造价值。五年百亿营收只是数字，构建一个真正具备生命力的价值生态才是其战略精髓、最优解。

4

出海落子展望

更多长期主义在路上

中国的妙可蓝多，世界的中国奶酪！舞台有多大，创造顾客的半径，价值生态的边界就有多大。

8月26日，妙可蓝多在港宣布与大昌华嘉达成战略合作。这是“13434战略”中“出海”引擎的第一次实质落地。

8月26日妙可蓝多与DKSH（大昌华嘉）达成战略合作，共同推动妙可蓝多系列奶酪产品进入香港市场

公开信息显示，大昌华嘉总部位于瑞士，深耕亚洲160余年，覆盖亚太37个国家和地区，服务超500家快消企业，合作客户超4800家。即它提供的不是简单“渠道”，而是从市场进入、分销物流到售后服务的端到端解决方案。

选择这样的合作伙伴，意味着妙可蓝多要做的不止是“把货卖过去”，更要把“把品牌立起来”。正如大昌华嘉大中华区副总裁Hugo Reyes所言，“妙可蓝多已经成为中国乳制品领域高品质、高营养与创新力的代名词。整个亚洲的消费行为正在发生显著变化……这些趋势，为妙可蓝多全系列产品在多个市场创造了巨大发展机遇。”

将中国香港作为出海首站，蒯玉龙的定位很清晰：这里是“探寻如何加速实现让‘中国奶酪满足中国味蕾’的验证空间”。相比国内市场，中国香港消费者对奶酪接受度高、习惯成熟，大幅降低了品类教育成本；香港市场的成功，将为中国奶酪的标准化、高品质化和国际化提供最具借鉴意义的样本。

妙可蓝多2026FIFA世界杯全球官方奶酪

时间安排也有信号意义，发布会距半年报仅五天，展现了全体妙可蓝多人的不断进取、抢占市场精神。

食品行业分析师朱丹蓬对首条财经表示，现在是妙可蓝多出海最好的窗口期。综合国力在上升，政策在支撑，中国品牌走向世界已经是大势所趋。妙可蓝多在新帅战略调整下初见成效，规模效应、品牌效应、供应链能力持续夯实。对品牌而言，国际化不是可选项，是可持续发展的顶层支撑。

的确，中国的更是世界的。最新半年报的喜人变化，验证了管理团队能力、新战略落地效果，随着基本功愈发扎实，奶酪生态型企业初具雏形，走出国门服务更多海外客户家庭，凑出全球化强音就是水到渠成的事情。

不确定性时代，确定性是稀缺品。从用户本源出发，既懂刀刃向内又擅“朋友圈”协作，紧扣市场、卡位窗口期。可以说，妙可蓝多找到了长期成长的金钥匙。用一步一脚印来统一市场共识、积蓄信心、丈量成长持续性，徐徐讲清长期价值故事。

从全龄营养到奶酪生态型企业，一个全新生长周期正在打开，更多成长兑现、价值跃升故事还在路上。