上海
黄金概念近期持续活跃。全市场规模最大的黄金股ETF永赢(517520)最新规模154.28亿元（截至2026年8月26日），近一个月日均成交额11.37亿元、在全市场同类产品中居首，交投活跃、流动性佳。
从中长期表现看，其跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数近一年上涨38.33%，同期上海黄金交易所Au99.99现货黄金上涨28.77%，超额收益9.56个百分点；拉长到近两年，该指数上涨88.00%，同期Au99.99现货黄金上涨74.06%，超额收益13.93个百分点。黄金股相对金价体现出更高的向上弹性——金价上行时，矿企的开采成本相对刚性，价格涨幅会被放大到利润端，这是黄金股区别于实物黄金的核心特征。
其次，相较于短端政策预期的反复，黄金股当前的支撑更多来自已经落地的利润。据已披露的2026年半年报，指数成分股中自产金矿占比较高的企业，利润增速明显快于同期金价涨幅：西部黄金归母净利润同比增长315.67%，山金国际、湖南黄金分别增长51.43%、46.01%；第一大权重股紫金矿业上半年实现归母净利润391.70亿元、同比增长68.17%，盈利规模居行业首位。原因在于矿企的单位开采成本相对刚性，金价上行的增量大部分直接沉淀为利润，落到报表端的放大倍数远高于一倍——这正是黄金股与实物黄金在收益特征上的根本差别。
此外，宏观层面进入关键窗口。杰克逊霍尔全球央行年会于8月27日至29日举行，主题为"金融创新：对支付与政策的影响"，美联储主席凯文·沃什将于8月28日发表其上任后的首次主旨演讲，市场关注其对利率路径与财政部债券回购计划的表态。8月26日公布的美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%、高于市场预期的3.6%，核心PCE同比上涨3.3%、符合预期；数据公布后，利率期货市场对9月加息的定价由36%升至42%，美元指数升至99.13。结构性层面，欧洲央行6月公布的调查显示，2025年黄金在全球外汇储备中的占比达到27%，约30年来首次超过美国国债的22%。
券商研报方面，兴业证券指出，黄金的定价锚点正从美国货币政策转向美债风险溢价，年内金价有望突破5000美元/盎司。财通证券亦表示，上半年黄金回调主要受央行临时售金、ETF机构撤资与实物投资降温影响；下半年，央行长期购金趋势不变、实际利率潜在下行预期带动ETF资金回流、投机资金低位回补，将共同支撑金价，长期看美国高债务、财政货币化及去美元化趋势利好黄金。
关联产品：黄金股ETF永赢(517520)，场外联接基金（A类：020411；C类：020412）。
数据说明
黄金股ETF永赢成立时间为2023/10/24，同类指追踪中证沪深港黄金产业股票指数的所有ETF基金。黄金股ETF永赢最新规模数据为【154.28】亿元（截至2026/8/26），数据来源：上海证券交易所。以上数据为节点数据，会根据市场变化发生波动，仅供参考，不预示未来表现。
中证沪深港黄金产业股票指数区间涨跌幅：近一年区间为2025/8/26至2026/8/26收盘，近两年区间为2024/8/26至2026/8/26收盘，数据来源：中证指数有限公司；Au99.99现货黄金按同一区间、同一截止日计算，价格数据来源：上海黄金交易所。超额收益为同区间指数涨跌幅与Au99.99现货黄金涨跌幅之差。
指数过往表现不预示未来表现，不构成对基金业绩的保证。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述产品风险等级：中高风险（R4）。
以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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