北京
来源：市场资讯
来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为133.36美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化305元/吨至26215元/吨，SMM上海锌现货升贴水-50元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化310元/吨至26230元/吨，广东锌现货升贴水-95元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化305元/吨至26165元/吨，天津锌现货升贴水-100元/吨。
期货方面：2026-08-26沪锌主力合约开于26140元/吨，收于26240元/吨，较前一交易日185元/吨，全天交易日成交188235手，全天交易日持仓161482手，日内价格最高点达到26425元/吨，最低点达到26050元/吨。
库存方面：截至2026-08-26，SMM七地锌锭库存总量为26.83万吨，较上期变化-0.21万吨。截止2026-08-26，LME锌库存为97325吨，较上一交易日变化2275吨。
策略分析
美国核心通胀符合预期，加息预期并未升温，宏观保持基本稳定，锌价在成本支撑以及海外挤仓风险下偏强运行。矿端支撑依旧强劲，国产矿产量环比回落，国内冶炼厂抢矿持续，对国内9月矿长单价格预期依旧维持快速下降趋势；进口矿港口报价为-120至-150美元/吨，矿端下行趋势不改。此外，锌锭外强内弱格局持续，海外升水持续走高，出口窗口持续打开。虽然内需偏弱，国内社会库存居高不下，不过微观方面已经展现出向消费旺季转变的迹象，国内下游开工环比修复。叠加微观数据的好转，锌价短期有望继续走高。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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