北京
来源：华尔街情报圈
昨天晚上，美国通胀给了一份不太好的答卷；今天凌晨，英伟达又给了一份非常好的答卷。
北京时间周四凌晨5:00过后，投资者期待的那个答案出来了：
英伟达给出了一个几乎挑不出毛病的答卷——营收962.2亿美元，高于市场预期约924亿美元；数据中心收入890亿美元，同比增长117%；三季度营收指引1080亿美元，也高于市场一致预期约1040亿美元。
1、第一幕
· 财报刚出来，股价“先跌”。可以看出市场现在有多挑剔，因为英伟达早就不是一家“超过分析师预期就应该涨”的公司了。市场关心的，是超预期的幅度够不够大、下一季度还能不能继续加速。
· 黄仁勋讲话后，股价“转涨”。从一度跌3%，转至拉升4%。因为CFO在电话会上给了市场一个期许，预计2028 财年营收将增长 70%。至少现在看，不仅没有见顶，2028年仍可能维持极高增速。
财报公布后的下跌，交易的是“增长不够完美”；电话会后的上涨，交易的是“增长周期还没有结束”。
2、牵一发
把这份英伟达财报放进今天整个全球市场的背景里看——股价从一度下跌3%，到电话会后上涨4%，这场超过7个百分点的大反转，比“最终上涨4%”本身更有意义。
事后看，多少有些“好险”。全球市场今天最危险的一颗雷——AI投资周期突然见顶——暂时被拆掉了。美股期货开盘明显走高，纳指100指数期货涨约1%；金价也出现跳涨，重新收复4600美元。今天韩国股市可能迎来一次欢呼。
不过，英伟达救了AI，但未必救得了全球市场。因为美债收益率并未受此影响，10年期美债收益率周三小幅走高，目前持稳在4.64%附近，并没有因为英伟达财报而明显下行。对美国国债市场长期而言反倒是坏消息，因为英伟达告诉市场AI资本开支没有停，高增长、高资本开支和仍然偏高的利率，可能继续共存。
3、验证
今天真正的重头戏，在晚间，而且不是美股开盘，而是美盘后半段和最终收盘。
第一，看纳斯达克指数收盘，能否出现1%以上的上涨。
英伟达可能决定今天美股的开盘方向，但决定不了收盘。盘前涨1%并不难，真正重要的是，英伟达的利好能不能从一家公司扩散到半导体、AI产业链，最终变成整个纳斯达克指数的上涨。如果纳指高开1%，最后只涨0.2%、0.3%，甚至冲高回落，那就值得警惕。
第二，看美债收益率收盘，可能是“截胡”英伟达利好的力量。
如果10年期美债收益率重新向4.70%以上推进，30年期重新上冲，那么到了美盘后半段，估值压力会重新回来。
英伟达决定开盘，美债决定收盘。
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