四川
最近看到一个扎心段子：如果 AI 不是泡沫，你会丢工作；如果 AI 是泡沫，你会丢积蓄。而最现实的情况是，AI 目前正处于金融泡沫，但技术仍在飞速进步，你大概率会先丢积蓄，再丢工作。现在 AI 泡沫有加速吹大的迹象，几个信号值得所有人留意。
阿里在港股完成 800 亿港币配售，全部资金将投入 AI 基建，消息传出后阿里股价短期承压。
长江存储 IPO 节奏大幅提前，原本市场普遍预期明年上市，8 月 21 日正式受理 IPO 申请，最快今年 11 月至 12 月就能挂牌。值得注意的是，长江存储今年一季度净利润就达 333 亿，并不缺钱，却仍抢时间冲刺 IPO，募资 330 亿，这种态度本身就耐人寻味。
OpenAI 也一改此前 “明年上市” 的说法，改口称 “2027 年或更早”，仅多了 “更早” 二字，就透露出今年上市的想法。
全球流动性收紧迹象明显，后续融资难度加大。今年 5 月以来，欧洲、日本、澳大利亚等多国央行启动加息。原本 7 月美伊和谈让市场松了口气，但近期局势恶化，霍尔木兹海峡原油日通行量回落至 600 万桶，回到战争初期水平，全球央行对通胀的担忧再起。美联储虽未加息，但近期释放缩表信号；日本首相支持央行加息，市场对欧洲央行继续加息的预期已超 90%。
当前企业融资成本高企。美国 AI 企业发债平均利率达 7%-10%，超 55% 的融资依赖债市，对债市流动性极为敏感。近期 30 年期美债拍卖利率达 5.216%，创 2001 年以来新高，市场收益率最高突破 5.3%，创 2007 年 6 月以来新高。无风险利率走高，企业债利率只会更高，而股权融资无需还本付息，成本远低于发债。
AI 巨头估值已到阶段性天花板。Anthropic 市场估值喊出 2 万亿美元，但全年营收仅 470 亿美元，勉强实现账面盈利；OpenAI 估值超 8000 亿美元，同样处于亏损状态。企业 IPO、融资本质和卖货一样，都想在行情最热时以最优价格募得最多资金，全行业抢钱的行为，恰恰说明 AI 行情已来到估值阶段性高点。
虽然为了保障巨头顺利融资，AI 行情短期可能不会快速崩盘，但所有人都该做好迎接冲击的准备。不要盲目跟风入场，提前理清自身风险承受能力，避开被泡沫推高的非理性标的，守住自己的积蓄才是关键。
面对 AI 行业的集体动作，普通投资者还是要保持清醒，提前做好风险预案，别被泡沫卷进去。
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