浙江
最近鸡蛋期货跌得很惨。
主力合约从 8 月初的 4165 一路砸到 3700 附近，一个月跌了将近 8%。论坛里、群里，一片看空声，理由高度一致：产能过剩、供大于求、蛋价要崩。
但我翻了一遍最新的存栏数据，发现一个很有意思的事 ——所有人都在说 "产能过剩"，但在产蛋鸡存栏其实已经降到了近五年最低。
一、数据不会骗人
先摆几个数字。
据卓创资讯，7 月末全国在产蛋鸡存栏 12.85 亿只，同比大幅下降 5.2%，处于近五年低位区间。另一家机构钢联的数据更激进：8 月产蛋鸡存栏理论预估值 12.65 亿只，环比下降 1.56%，同比下降 7.33%。
不管哪家的数据，结论是一样的：存栏不是在高位，是在低位，而且还在往下走。
更关键的是鸡龄结构。6 月末的数据显示，450 日龄以上的待淘老鸡占比约 9.75%。这意味着什么？这批鸡随时可能被淘汰。一旦集中淘汰，存栏会再下一个台阶。
那为什么市场还在喊 "产能过剩"？
因为大家看的是期货盘面，不是基本面。盘面跌了，就去找利空来解释，找来找去就是 "产能过剩" 四个字。但真正去扒存栏数据的人，很少。
二、一致预期往往是错的
期货市场有个规律：当所有人都形成一致预期的时候，这个预期大概率已经被 price in 了，甚至过度反应了。
现在的鸡蛋就是典型。
- 所有人都知道存栏高（但其实已经降了一年了）
- 所有人都知道夏天是消费淡季（但中秋备货已经启动了）
- 所有人都在做空（持仓量 26 万手，空头拥挤）
当一个方向变得无比 "正确" 的时候，你就要小心了。
我再给你一个领先指标 —— 鸡苗价格。
8 月以来，白羽鸡苗全国均价从 2.7 元 / 羽涨到了 3.5 元 / 羽，涨幅超过 30%，益生股份的报价已经到 3.7 元 / 只，头部优质苗直逼 4 元。有人说这是肉鸡苗，跟蛋鸡没关系。但你想想，养殖景气度是互通的，肉鸡苗涨说明整个养殖业的补栏情绪在回暖。蛋鸡苗呢？只是还没跟上而已。
更重要的是时间差。现在补栏的鸡苗，要到 4-5 个月后才能产蛋。也就是说，就算现在养殖户疯狂补栏，对应的也是明年 1 月之后的供应增加。 在此之前，存栏只会低，不会高。
三、需求端被低估了
很多人忽略了一件事：8 月底到 9 月，是鸡蛋需求的传统旺季。
中秋月饼备货、学校开学食堂采购、国庆前食品厂备货，三个需求叠加。而今年的情况是，高温天气持续，产蛋率本身就比正常水平低 5%-10%。
供应在降，需求在升，这个剪刀差已经在形成了。
现货端其实已经有反应了。主产区蛋价近期企稳回升，部分地区出现了 "一件减 30" 的质量问题蛋 —— 什么意思？天太热，坏蛋臭蛋变多了，有效供应比账面数字还要少。
四、交易上怎么看
先说结论：09 合约有反弹空间，但别期望太高；真正的大机会在 01 和 05。
09 合约（2609）当前在 4000 附近，距离交割只有一个月，现货如果反弹，它会跟，但空间有限，因为交割月临近资金会离场。
01 合约（2701）现在才 3540，这个价格是什么概念？它隐含的预期是 "明年 1 月鸡蛋会非常便宜"。但如果存栏继续低位运行，冬季又是产蛋淡季，01 的定价明显偏低了。
05 合约更不用说，每年的 05 都是多头合约，因为对应春节后消费低谷，但今年如果产能去化到位，05 可能会走出不一样的行情。
五、风险提示
当然，看空的逻辑也不是完全没道理。
最大的风险是消费。如果宏观经济继续疲软，终端需求起不来，蛋价就算供应紧也涨不动。另外，非洲猪瘟如果复发，猪肉价格暴跌会替代鸡蛋消费，这也是一个变量。
但这些都是 "如果"。而存栏下降是已经发生的事实。
我做交易的原则是：跟已经发生的事实站在一起，而不是跟 "如果" 站在一起。
最后说一句。这篇文章不是让你明天就去满仓做多鸡蛋。期货是杠杆游戏，仓位管理永远比方向重要。我只是提供一个反共识的视角 —— 当所有人都往一个方向挤的时候，你不妨往对面看看。
你怎么看？评论区聊聊。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
