九州通获机构调研，包括东吴证券、光大证券、西部证券、开源证券、华创证券等26家机构

2026年8月26日，九州通披露接待调研公告，公司于8月25日接待东吴证券、光大证券、西部证券、开源证券、华创证券等26家机构调研。

公告显示，九州通参与本次接待的人员包括九州通高管团队。

调研方式为2026年半年度业绩电话会，接待地点为中信建投进门财经平台。

调研详情

问题 1：九州通 AI数字化降本增效成果有哪些？

答：公司数字化及 AI智能化成果显著。数字化方面，公司

继续推进数字化及专项项目 79 项，其中 59 项已进入系统开发阶

段。AI智能化方面，公司在院内已实现 15 个 AI 应用场景建设，

并通过此类 AI 场景应用促使 SPD 医院端高拍仪成本降低 90% ，

入库效率提升 5 倍，智能补货操作时间减少 80% ；同时，公司对

标国家卫健委发布的 84 项医疗 AI 应用场景，除已实现的 15 个

院内 AI 应用场景外，还有 53 个 AI 场景采用自建及合作模式已

在规划推进中。此外，公司在院外已实现 75 个 AI 应用场景，覆

盖采购、开票、质管、财务、物流等核心岗位，公司运营效率平

均提升 40% 以上。目前，公司已实现从单点工具到数智化平台化

能力的跨越，数智化价值转化成效显著，有力支撑公司整体降本

增效与经营提质。

问题 2：公司如何看待零售药店健康驿站转型，如何为加盟店提供专业化支持？

答：截至 2026 年 6 月底，好药师直营及加盟药店门店总数

已达 36，120 家，覆盖全国 31 个省市自治区、 293 个地级市、 1，869

个区县，实现"千城万店"，形成布局全国的万店加盟服务网络。

2026 年上半年，公司向加盟药店的销售规模保持较快增长，实现

销售收入 42.10 亿元（含税），同比增长 23.17% ，近三年复合增长

率达 36.87% ，规模增长与发展质量同步提升。

公司积极响应国家促进药品零售行业高质量发展政策导向，

持续推动零售门店从传统药品售卖向综合健康服务升级，探索"诊

所+药店"协同业态，打造集诊疗服务、药品销售、健康管理、护

理服务于一体的"健康驿站"便民健康服务综合体；报告期内，公司已有 60 家健康驿站（含"三医"大药房）建成并投入运营。同时，

好药师积极探索即时零售创新模式，夯实即时零售服务能力，大

力推进"闪电仓"等新业态落地，实现门店由传统交易卖场向专业

化履约中心转型，进一步丰富直营模式矩阵。

好药师大药房综合厂家 KA 政策、独家品种、即时零售 O2O 、

商业保险、远程诊疗等核心优势，持续赋能线下加盟门店，不断

提升其综合经营能力，为 C 端消费者提供线上线下融合的全场景

健康零售服务。

问题 3：公司新医疗战略有哪些重要成果？未来规划如何？

答：公司新医疗战略逐步深化，"九医诊所"以供应链为基

础，以数智化技术为支撑，聚焦全国诊所"产品推广+会员联盟"，

持续推进"医疗服务+供应链"融合的业务模式，截至 2026 年 6 月

底，"九医诊所"签约会员店已达 3，627 家，计划三年内实现万家诊

所联盟。

诊所品种满足率方面，公司产品结构持续优化、新增辉瑞、

广东同德、达因药业、华中药业等 6 家药企合作，并与阿斯利康、

太极、华润三九、沈阳兴齐、长风药业、吉林敖东、津药药业、齐

都、王冠等多个上游厂家达成深度合作。

诊所数智化赋能方面，公司凭借先进的数智化平台赋能诊所，

促其运营效率提升和成本下降，"九医诊所"会员店规模持续扩大，

也为更多基层民众提供高质量的基本医疗服务。公司自主研发并

上线的九医 SaaS 诊所管家系统，为诊所提供"诊疗合规+增值运

营"数智化运营增值服务，可实现 3 秒建档、 10 秒出方、医保结

算、营收分析以及药品追溯码、 5 秒入库、效期预警等。目前已上

线使用该系统会员店达 2，640 余家，累计服务患者 178 万⁺。

九医 SaaS 诊所管家系统已嵌入多项 AI 智能化技术，其中，

AI 病历语音助手依托 ASR 实时语音识别与 AI 大模型，实时转写

医患对话，自动生成结构化电子病历，减轻文字工作负担，专注

医患沟通；智能审方依托临床知识库结合 AI 大模型自动解析处方

药品信息，预警配伍冲突、用药禁忌和用量错误，辅助快速审方，

减少人工疏漏，保障用药安全； AI 报告解读可以自动识别检验报

告图像与各项异常指标，快速提炼报告核心信息，生成通俗易懂

的解读内容，提升医生审阅报告效率，辅助医师进一步诊断。此

外，公司开发的九医诊所 AI 辅助诊断平台围绕诊疗全流程与经

营管理场景，通过 AI 语音接诊、 AI 辅诊、智能审方、报告解读、

智能采购、患者随访六大模块，为诊所提供辅助接诊、辅助诊断、

处方审核、智能采销、患者随访等全链路智能化支持，提升诊所

运营效率与服务质量。该平台目前已接入 DeepSeek 、千问大模型，

构建了"通用大模型能力+垂直诊疗精度"双引擎驱动体系，架构灵

活开放、扩展性强、迭代成本低。

问题 4：公司医美业务的当前进度和整体发展规划如何？

答：医美供应链业务方面，公司 2026 年上半年实现销售收

入 9.62 亿元（含税），大幅增长 64.99% 。公司通过"供应链+产品

+终端+服务"全产业链布局构建差异化壁垒，合作的医美服务机

构达到 14，405 家。此外，公司医美产品品规达 445 个，涵盖集采

及区域地采品类，报告期内新增胶幂、美拉美超声刀等共计 7 个

品规代理，肉毒产品乐提葆及新品芮妥欣、达希斐取得了多个区

域的销售授权，新品挖掘与市场推广能力不断提高。

下属子公司九州美谷方面，已完成原化纤板块金环新材料的

剥离， 2026 年上半年受剥离资产的报表影响，实现营业收入 2.86

亿元、归母净利润 -2.24 亿元；扣非后归母净利润为 -1，997.97 万元，

同比增长 72.57% 。其中医美主业表现亮眼：实现营业收入 2.63 亿

元，剔除增值税政策影响后同比增长 0.73% ，毛利率达 48.92% ，

同比提升 5.19 个百分点；实现净利润 1，666.33 万元，同比增长

5.74% 。九州美谷财务质量持续优化，截至 2026 年 6 月末，货币

资金余额 9.48 亿元，同比增长 429.69% ，经营活动产生的现金流

量净额 2，777.33 万元，同比增长 71.17% ，资产负债率 25.57% ，较

年初下降 13.94 个百分点，偿债能力和抗风险能力明显提升。

业务规划方面，九州美谷将按照"三年三步走"战略推进，核心

聚焦医美主营业务，稳固经营基本盘，依托医美旗舰店成熟的标

杆运营经验，结合九州通医美上游供应链产业资源优势，持续强

化经营能力，全面提升公司市场核心竞争力。另外，九州美谷已

于 2026 年 4 月 27 日向深交所提交摘星脱帽申请，目前处于正常

审核流程中，最终结果以交易所通知为准。

问题 5：公司未来对 REITs 业务有什么规划？

答：公司 REITs 业务规划分为三个部分：第一，成熟一批、

注入一批，将成熟资产装入公募 REITs ，目前已发行的上海、杭

州、重庆 Pre-REITs 一期项目均为备选发行项目，且三个项目均达

到 100% 出租率，满足发行条件。第二，坚持开展 Pre-REITs 基金

业务，实现孵化一批、培养一批， 2026 年预计发行一期 Pre-REITs

基金，为后续 REITs 扩募做储备。第三，逐步整理盘活表内超 200

万方的其他资产，整合盘活一批后逐步放入 Pre-REITs 及 REITs

资产池。不动产证券化战略是公司资本化战略的重要组成部分，

公司将按节奏逐步盘活表内资产，为大健康主业输送权益资金支

持。

问题 6：公司 CSO业务品种的拓展情况及未来规划如何？

答： 2026 年上半年，公司总代品牌推广业务（含药品及医

疗器械）实现销售收入 86.87 亿元。其中，药品总代品牌推广业务

实现销售收入 49.67 亿元；公司深入优化调整代理产品结构，降

低低效投入，聚焦优质品种建设，代理品规有所减少；如剔除前

述因素的影响，药品总代品牌推广业务销售收入同比增长

18.40% 。产品拓展方面，目前公司累计代理品种品规 709 个，包

括可威、康王、倍平、科赴、敏使朗、弥可保等众多知名品种，其

中年销售过亿明星单品 24 个，康王、弥可保等长期合作的核心代

理品种销售继续保持增长，老品增量稳步提升。同时，公司加快

新品拓展，新品销售快速突破，已引进玫满、赛斯美、沃克等新

品 116 个，其中销售过千万新品 18 个。

未来，公司会持续深化"一核两翼" CSO 服务模式：以产品为

核心，销售、品牌作为两大支撑两翼。销售翼重点强化终端动销、

渠道转化能力；品牌翼持续打造产品影响力。通过两翼协同，打

通策略规划、科普内容传播、渠道触达、销售承接的完整业务闭

环，真正实现合作产品品牌声量与市场销量双向提升。

问题 7：公司和国民养老的战略合作具体情况如何？

答： 2026 年 8 月 21 日，九州通与国民养老保险股份有限

公司（以下简称"国民养老保险"）签订《战略合作协议》，公司与

国民养老保险结为长期战略合作伙伴，发挥各自在医药健康与养

老金融领域的专业优势，通过全方位资源整合与创新协同，共同

打造医药服务与金融业跨界联动的标杆示范，为我国银发经济高

质量发展贡献力量。

国民养老保险于 2022 年 3 月 22 日成立，注册资本约 113.78

亿元，主营业务为保险业务、保险资产管理。作为专业性的养老

保险经营机构，国民养老保险成立首年即成为"个人养老金"和"商

业养老金"的首批双试点单位，连续获得国家金融监督管理总局授

予的风险综合评级最高等级 AAA 级。

国民养老保险长期看好公司发展，持续在二级市场通过集中

竞价交易方式增持公司股份，截至 2026 年 8 月 20 日其持股比例

已达到公司提名董事的持股比例要求，国民养老保险推荐黄涛先

生为公司非独立董事候选人，已经公司董事会同意（待股东会审

议）。双方合作的基础与协同方向包括：一是业务互补，国民养老

核心业务为养老保险与健康险，需要医疗医药供应链服务支撑其

履约服务，公司的基层医疗服务、健康驿站、连锁诊所、药品供

应链服务可覆盖其投保人的健康服务需求，同时公司的 C 端客户

也可成为国民养老的保险产品客群；二是理念契合，国民养老以

"普惠为民"为核心导向，公司深耕基层、农村、边远地区的药品供

应链服务，同样具备普惠惠民属性，双方理念高度匹配。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微