为什么震荡市中“稳”比“快”更重要？

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（来源：FOF老码头）

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投资里最难的事，从来不是捕捉一波短期行情，而是在反复震荡的市场里，力争守住可持续的稳健收益。回望2026年已经走过的历程，市场波动显著加剧，分化成为常态化特征，彻底告别了过去“高收益、低波动”的时代。

权益市场结构性机会转瞬即逝，整体波动居高不下，普通投资者很难通过简单择时、个股捕捉持续获利，频繁操作反而容易追涨杀跌、亏损踏空；债券市场稳中偏弱，纯债产品收益中枢持续下移，仅依靠传统固收资产，难以跑赢通胀、实现资产稳步增值。

正因如此，震荡市下的理财的核心关键词是：降预期、控回撤、稳复利。不追逐短期暴利、追求波动可控、收益可持续的中低波“固收+”，正式成为震荡市中投资者的核心底仓配置选择之一。

如何摆脱震荡市投资困境？

很多投资者的持仓焦虑，本质是收益预期错位：用往年牛市的高收益标准，衡量当下震荡市的资产表现，既想要权益的高收益，又想要理财的零波动，最终在市场涨跌摇摆中频繁操作，陷入“赚快钱难、亏大钱易”的困境。

我们通过近一年（2025.7.1-2026.7.1）全品类资产指数实测数据，直观拆解当下各类资产的风险收益特征，这也是机构坚守“稳配置”的核心依据：

沪深300指数：近一年年化波动率12.43%，阶段最大回撤超7%，高波动、高回撤属性凸显，行情高度依赖精准择时，普通投资者很难长期持有、稳定获利；

中债新综合指数：区间涨幅仅1.16%，虽然波动极低、安全性较高，但收益过于微薄，无法覆盖通胀压力，难以满足家庭资产保值增值的核心需求；

万得偏债混合型基金指数（“固收+”核心指数之一）：区间涨幅7.83%，年化波动率仅3.41%，最大回撤仅2.60%，平衡了收益与风险，实现了“收益可观、波动可控、持有体验舒适”的配置目标。

数据来源：Wind，时间2025.7.1-2026.7.1，指数历史数据仅供参考，不代表未来表现。

横向对比近十年大类资产（2016.7.1-2026.7.1）长期表现，“固收+”的长期配置性价比进一步凸显。

沪深300指数：近十年平均年化收益6.13%，最大回撤高达45.60%，年化波动率17.55%；

万得偏股混合型基金指数：近十年平均年化收益10.33%，但最大回撤45.42%，波动风险高；

中长期纯债基金指数：近十年平均年化收益3.30%，收益天花板较低；

万得二级债基指数（“固收+”主流指数之一）：近十年平均年化收益3.8%，最大回撤6.93%，年化波动率3.83%。

数据来源：Wind，时间2016.7.1-2026.7.1，指数历史数据仅供参考，不代表未来表现。

再对比夏普比率数据，看看“固收+”有什么长期优势？

夏普比率 = 超额收益 / 波动率，无风险利率统一采用近十年中长期国债均值 2.50% 测算。

数据来源：Wind，时间2016.7.1-2026.7.1，指数历史数据仅供参考，不代表未来表现。

从夏普比率可以清晰看出：“固收+”核心指数代表二级债基指数的夏普比率，在较低波动区间内拥有更好的收益性价比，复利表现更加平稳，适合追求稳健、难以承受市场大幅波动的投资者。

配置“固收+”的核心价值

当前国内市场持续处于低利率运行区间，债券市场收益率中枢稳步下移，资产荒格局延续。数据显示，2026年6月国内十年期国债到期收益率稳定在1.73%左右的低位水平，相较过往多年中枢利率大幅下行，直接导致银行存款、纯债理财等传统固收资产收益持续下行，单纯依靠稳健类固收资产已难以满足投资者资产保值增值的需求。

在此市场背景下，兼顾稳健性与收益性的“固收+”产品迎来发展机遇，成为适配大众理财、优化家庭资产配置的核心选择。华泰证券2026年6月29日发布的固收策略报告数据显示，2025年以来，我国“固收+”产品进入了新一轮的快速扩容阶段，根据2026年Q1基金季报披露的数据，我国固收+市场总规模已达3.28万亿元，创下历史新高，充分体现出市场对“固收+”配置价值的广泛认可。具体来看，“固收+”产品的核心配置价值主要体现以下这些方面。

一、突破收益瓶颈，弥补传统固收收益缺口

在全市场低利率的大环境下，叠加十年期国债收益率持续低位运行，纯债、存款类资产收益持续走低，长期持有仅能实现基础保值，难以创造超额收益。“固收+”依托“固收底仓+小幅权益增强”的成熟组合模式，在严格把控整体风险的前提下，有效拓展组合长期收益上限，破解传统固收资产的收益困境。

从长期市场运行规律来看，债券与权益资产具备显著的负相关对冲属性，整体呈现“跷跷板”走势，两类资产极少出现同步大幅下跌的情况。当债券市场行情平淡、收益乏力时，小幅配置的权益资产可以在市场向好的情况下贡献超额收益，增厚组合收益；当权益市场震荡回调、波动加剧时，低波动的债券底仓大概率能够有效对冲市场风险、稳住组合净值。这种多元资产搭配模式，彻底打破了单一纯债资产的收益局限，相比银行存款、纯债理财等传统稳健产品，能够为投资者提供更具竞争力的长期回报，高度适配家庭闲置资金、养老资金、稳健备用金等各类较低风险偏好资金的增值需求。

二、平滑市场波动，打造更舒适的持有体验

对于绝大多数稳健型投资者而言，理财不仅追求收益，更看重稳健省心的持有体验，波动可控、回撤较小的产品更适配长期持有。直接投资股票、股票基金等纯权益产品，在市场大幅回调阶段会出现显著净值回撤，极易影响投资者心态，引发频繁追涨杀跌的非理性操作；而银行存款、纯债理财等传统固收产品虽然波动极低，但收益单薄、增值能力有限，难以跑赢长期通胀与资产贬值速度。

“固收+”产品通过精细化仓位管控、多元资产科学搭配以及完善的风险控制体系，从源头严格约束组合最大回撤与整体波动率。配比合理、运作成熟的“固收+”组合，往往能够穿越多轮股市牛熊切换，保持小幅波动、可控回撤的特征，波动幅度远低于纯权益产品。产品净值不随短期市场涨跌出现大幅起伏，既有效规避了单一资产的极端行情风险，又极大缓解了投资者的持仓焦虑，避免频繁交易损耗，完美契合大众长期稳健理财的核心习惯，持有体验大幅优于单一权益或纯固收产品。

三、适配广泛资金需求，承接“存款搬家”资金

伴随市场利率持续下行，银行存款、货币基金收益不断走低，“存款搬家”已然成为资本市场长期常态，大量从银行定期存款、货币基金流出的稳健型资金，亟需寻找风险可控、收益更优的替代配置方向。这部分主力避险资金风险承受能力偏弱，核心诉求集中为“稳健为先、适度增收”，既不愿承担权益市场的大幅波动风险，也不满足于传统固收的微薄收益，而“固收+”产品的风险收益特征恰好与之高度匹配。

“固收+”产品的适配性强，无论是短期家庭闲置资金、中长期养老储备资金，还是家庭应急备用金、保守型理财资金，都能通过“固收+”实现合理配置。其延续了传统低风险资产的稳健底色，同时弥补了传统固收产品的收益短板，风险收益特征精准介于纯固收与高波动权益资产之间，是当下承接稳健型资金、优化家庭资产结构、实现资产稳健增值的优质配置选择。而近年来全市场“固收+”产品规模持续攀升、不断创下新高，也充分印证了市场资金对这类稳健增值配置方式的高度认可。

投资理财，一半靠产品，一半靠持有。投资是一场长期修行，比拼的从来不是谁短期赚得更多，而是谁走得更稳、走得更远。2026年低利率、高震荡的市场环境下，盲目追逐短期暴利的浮躁心态已然失效，理财正式回归本质：守住风险底线，收获可持续的稳健复利。

“固收+”或许无法带来一夜暴富的惊喜，但凭借体系化的风控能力、均衡的多元配置、稳定的复利表现，为普通投资者守住资产基本盘，是当下震荡市中，适配大众长期理财的较优选择。

风险提示： 本材料中所述内容仅供一般参考，不代表东方红资产管理的任何意见或建议，前瞻性陈述具有不确定性风险，东方红资产管理不对任何依赖于本材料任何内容而采取的行为所导致的任何后果承担责任。