NPO近封装光学崛起，7家企业布局AI光互连新赛道

之前市场把所有目光都押在CPO身上，觉得这就是AI算力光互联的终局答案，各路研报、自媒体一窝蜂地讲CPO未来空间多大。但现实落地层面却不断传来消息，CPO大规模量产的时间点一再往后挪，反倒是NPO近封装光学，从一个不算起眼的中间方案，慢慢走到舞台中央。

说实话，做科技赛道久了，我已经习惯这种剧情。很多时候被吹成“终极方案”的技术，会卡在良率、散热、运维这些现实工程难题上，反倒是折中妥协出来的路线，更容易先拿到客户订单。我自己看产业的时候，从来不迷信什么技术完美度，客户愿意掏钱、能稳定量产，才是硬道理。

很多朋友刚接触NPO，很容易把它和CPO搞混，网上不少文章直接写NPO接棒CPO，把两者塑造成新旧替代的对立关系，这点我一定要先说清楚。我看了OFC展会、海外云厂商工程师的分享，NPO并不是要把CPO干掉，二者不是非此即彼的零和博弈，更多是不同场景下的不同选择，未来很长一段时间会并行发展。

简单用大白话捋一遍底层逻辑。AI大模型训练推理，GPU集群之间要疯狂传输海量数据，信号传输的距离越长，损耗越大、功耗越高、延迟也越高。传统可插拔光模块装在交换机的前面板，电信号要走几十厘米的PCB铜线才能完成光电转换，到了1.6T、3.2T高速时代，铜线的物理瓶颈越来越明显，功耗压不住，带宽密度也上不去。

于是产业走出两条路。CPO思路很激进，直接把光引擎和交换芯片封装到同一块基板里面，电信号走线压缩到几毫米，理论性能拉满。但代价也极其致命，良率提升难度巨大，散热压力非常恐怖，一旦光引擎部分损坏，不能单独更换，整块昂贵的芯片基板都要跟着报废，云厂商大规模部署的时候，运维成本会高得吓人，所以现在大多还停留在试点阶段，大规模商用普遍预期要到2028年之后。

而NPO近封装光学，走的就是中间路线。光引擎不再放在设备面板，挪到距离交换芯片很近的位置，电信号走线控制在150毫米以内，信号损耗、功耗对比传统模块能下降三成以上，带宽密度大幅提升。但光引擎本身保持独立封装，支持插拔更换，坏了单独换这一个部件就行，不需要动核心芯片，传统光模块大量生产设备还可以复用，不用推倒重建产线，量产爬坡压力小很多 。

打个生活化比方，传统光模块就像两个同事隔了一整层楼办公，来回沟通效率低，消耗精力大。CPO是两个人挤在一张办公桌办公，沟通效率天花板级别，但只要其中一方出问题，整套工作流程直接瘫痪。NPO就是两个人坐隔壁工位，沟通效率足够满足绝大多数工作需求，同时互相独立，一方出状况，不会牵连另一方，维修调整都很方便。

看到这里估计有人会问，既然NPO这么香，为什么一开始大家都在吹CPO？我的理解是，资本市场天然偏爱“终极故事”，CPO描绘的性能上限足够高，想象空间足够大。可是云厂商、数据中心建设方，花钱的时候要算实实在在的运维账、建设账。搭建AI超算集群，设备后期维护是一笔巨额开销，如果一个小器件故障就要换掉整块核心板卡，这个成本谁都扛不住。谷歌、阿里、腾讯这些头部云厂商，一边没有停下CPO的技术预研，一边都在加速NPO方案的验证与试点部署，这本身就很能说明问题 。

2026年OFC行业展会上，不管是海外博通，还是国内多家企业，都集中放出NPO相关产品方案。腾讯公开计划2026年第四季度落地NPO超节点，阿里已经完成3.2T NPO的系统测试，国内还有二十多家企业一起推出OPEN NPO多源协议，着手搭建国产统一标准，避免各家产品互不兼容的窘境。海外这边，谷歌、Meta也给出明确的NPO采购指引，整个产业链已经从单纯样品点亮，走向系统验证，离批量出货越来越近 。

机构给出的时间节奏，我自己反复核对过多份调研，大致是2026年以试点验证为主，小批量送样；2027年下半年开始迎来实质性订单交付；真正大规模放量集中在2028年。当然这只是产业的预期节奏，技术行业变数很多，不排除会出现延后的可能性，这点心里要有数。

聊完技术本身，再来看看产业链格局。NPO整条链条，上游包含光芯片、CW外置激光器、电芯片、光学耦合器件；中游核心就是光引擎的设计、封装制造，这也是这一轮竞争最核心的环节；下游面向各大云厂商、智算中心、AI交换机服务器厂商，主要服务机柜内部GPU之间高速互联场景。

整条产业链价值重心在上游光芯片、光源器件，中游光引擎集成同样门槛不低，不是简单组装，光电混合封装、信号匹配、散热调试，每一关都要慢慢打磨。国内这7家企业，切入点各不相同，有的依托全球光模块龙头优势，主攻海外大客户；有的深耕上游光芯片，实现关键环节自给；有的发力液冷、硅光差异化路线，各自卡住产业链不同位置。

中际旭创，作为全球光模块龙头，也是NPO赛道布局很早的企业。本身就是海外云厂商核心供应商，800G、1.6T时代拿到大量订单，现在完整布局1.6T、3.2T、6.4T全档位NPO光引擎产品。它最大优势在于成熟的大规模制造能力，自动化产线完善，海外客户认证经验丰富。在产业早期阶段，客户非常看重交付稳定性，这就是它的护城河。但压力同样存在，海外竞争也在加剧，高阶产品研发投入持续走高，需要持续烧钱维持领先优势。

新易盛，海外业务占比很高，同样深度参与NPO迭代。这家企业的特点是对前沿技术反应快，很早就对外展示6.4T NPO样品，紧跟海外大厂需求节奏。调研纪要里面公司也提到，预计2027下半年会迎来NPO相关订单需求。不过它短板在于上游光芯片自给能力偏弱，关键器件对外采购占比高，上游供应链波动会直接影响它的成本与交付节奏。

华工科技，在3.2T NPO和液冷结合这条路线打出差异化。AI机柜里面密度越来越高，散热已经绕不开，液冷搭配NPO是不少数据中心的未来方向。它已经完成相关产品量产，送样给到北美头部云厂商测试验证。同时硅光技术同步推进，国内设备厂商生态合作做得比较到位。只是公司业务板块繁杂，光通信只是其中一块，资本市场给的估值反馈经常会受到其他业务拖累。

光迅科技，央企背景，国内为数不多做到光芯片到模块全链条布局的厂商。它发布过3.2T硅光架构NPO方案，砍掉DSP芯片，把功耗压得很低。国内头部云厂商系统验证基本全部跑完，随时具备交付条件。最大底牌就是光芯片自给率，CW光源、硅光芯片可以自主供给，不用完全受制于海外供货。客观来讲，国企的体制带来稳定性，但市场化响应速度对比纯民企龙头会慢半拍，海外客户拓展进度还有提升空间。

天孚通信，定位上游光器件、光引擎零部件供应商，不直接做完整光模块。NPO光引擎里面，光学耦合组件、无源器件，是它的主战场。NPO架构对于光学耦合精度要求，比传统光模块高出一大截，微小偏差就会带来信号损耗飙升。天孚多年积累的精密光学加工能力，刚好踩中这个需求。风险点在于，它属于上游零部件，下游客户如果集中打价格战，会直接挤压上游器件的利润空间。

源杰科技，主攻CW外置激光器，这是NPO非常关键的零部件。NPO不少方案会把激光器外置，规避光引擎内部高温带来波长漂移问题，CW光源需求量会明显增长。源杰在高速激光器领域深耕多年，现在持续迭代适配3.2T、6.4T NPO的光源产品。但赛道涌入玩家越来越多，激光器环节未来竞争加剧是大概率事件。

立讯精密，跨界闯入光引擎制造。依托自身强大精密制造、硬件组装能力切入NPO光引擎封装环节。它优势在于制造功底深厚，供应链管理能力强，不过光通信属于相对新的领域，客户认证、光电设计积累还需要时间沉淀，属于后起追赶的角色。

我看很多文章讲完企业，就直接得出谁会暴涨的结论，我自己写内容不愿意这么干。赛道前景再好，也不能无视里面实实在在的风险，做科技行业分析，必须把两面都摊开来讲。

第一大风险，量产落地不及预期。现在大部分产品处在送样、系统验证阶段，真正大规模的商业订单还没有大批量落地。实验室样品跑通，和工厂稳定大批量生产完全是两回事。良率爬坡不顺、云厂商测试标准调整、建设预算延后，随便哪一个变量，都有可能把订单时间往后推，业绩兑现周期拉长，资本市场的预期就会快速回落。

第二，技术路线迭代的不确定性。光互连行业迭代速度快得吓人，NPO之后还会有更新架构出现。就算NPO本身，内部也分化硅光、VCSEL多条细分路线，哪一条最后成为市场主流，现在还不能百分百盖棺定论。企业一旦押错细分路线，前期巨额研发投入就会大打折扣。还有别忘了CPO也一直在迭代，一旦它的良率、运维难题出现突破性解决，也会分流一部分市场需求。我再次强调，不是NPO取代CPO，而是大家都在进化，市场格局随时动态变化。

第三，行业竞争加剧带来毛利率下滑。现在NPO处于产业早期，产品附加值看着很不错，高利润自然会吸引大量企业冲进来。未来两三年，如果各家产能集中释放，免不了重演光模块行业熟悉的价格战剧本。历史反复上演过，赛道爆发初期赚得盆满钵满，产能过剩之后毛利率快速下台阶。光通信本身自带强周期属性，这点千万不能忽略。

第四，国产标准落地的不确定性。国内OPEN‑NPO标准正在推进，但海外还有OIF的标准体系。未来国内外标准能不能兼容，客户会选择哪一套体系，会直接影响国内厂商产品出海。标准之争看不见硝烟，却实实在在决定产品能不能大规模铺开。

讲完风险，也说说我个人对于这个赛道的一点思考。很多人简单把NPO当成一个短期过渡方案，火两三年就会被CPO彻底替代。但现在有一部分海外行业分析师提出不一样观点：就算未来CPO成熟，NPO也未必会快速退出历史舞台。

原因很现实，大量存量AI算力集群改造，不会全部推倒重来。NPO对现有机柜、交换机改造幅度可控，不需要颠覆性硬件重构，适配存量升级。只有新建的追求极致性能的顶级算力集群，才会大规模上CPO。所以很有可能出现的局面：顶级超算集群用CPO，绝大多数规模化AI智算中心，选择NPO，存量升级继续沿用改良版传统光模块，三套方案长期共存，服务不一样层级的客户需求。

对国内产业链而言，NPO还有一层特殊意义。CPO高度依赖先进封装技术，这一块我们和海外头部玩家差距客观存在。而NPO不需要最顶尖的先进封装工艺，大量现有产线可以复用，国内光芯片、光模块厂商，有机会深度参与标准制定，不再只是被动接受海外定好的规则，这是国产光互连追赶的一个窗口。当然窗口摆在那里，能不能抓得住，要看各家企业研发、制造、客户拓展实打实的实力，不是光靠概念炒作就能实现赶超。

这段时间板块时不时出现异动，很多朋友看到新闻就热血上头。我自己的感受，NPO属于预期先行的赛道，业绩兑现主要看2027‑2028。当下更多是产业布局、样品验证阶段。资本市场经常会提前把未来两三年的想象空间打满，如果后续订单兑现跟不上前期高涨预期，波动会非常剧烈。我们看这个赛道，不要盯着名词炒作，要持续跟踪几个硬核指标：云厂商真实落地部署数量、各家企业良率水平、公开拿到的定点订单，而不是只看发布会上面展出多少样品。

写到这里差不多就收个尾。AI算力扩张不会停下，机柜内部高速互联的矛盾会越来越突出，光互连升级是绕不开的大方向。NPO不是完美的技术，有自己的短板，但是在当下这个时间节点，它是兼顾性能、成本、运维可行性的现实解法。技术路线的竞争从来不是一场速战速决的淘汰赛，而是漫长的产业长跑，中间充满变数。

不知道大家怎么看待NPO这条赛道？

你觉得NPO会是短期过渡，还是能够长期占据市场一席之地？

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