国银金租挂牌出售旗下1艘在中东遇袭受损LNG船：光船租赁法律困局

2026年8月21日，周五临近下班时分，广州航运交易平台悄然发布一则竞价预公告——一艘韩国建造、舱容155,062.4立方米的LNG运输船即将公开竞价。

公告未披露船名，但公示的百慕大船旗、美国船级社（ABS）入级、4个货液舱、Wärtsilä主机等参数，与国际航运数据库及业内人士交叉验证后，指向了同一艘船：希腊船东GasLog旗下、2021年由国银金融租赁（01606.HK）以1.28亿美元购入的"GasLog Salem"号。

这是广州航运交易平台首次挂牌出售LNG运输船，也是国银金租在海外资产接连受损后，首次以公开竞价方式处置"涉事"船舶。而就在这则公告发布前的短短三周内，国银金租旗下两艘LNG运输船——GasLog Salem与GasLog Shanghai——先后在埃及达米埃塔港和霍尔木兹海峡遭遇袭击，成为中东冲突外溢效应下最引人注目的中国金融租赁资产受损案例。

三天两船：同一承租人、同一船型、同一贸易区的"连环劫"

将时间拨回2026年7月底。国银金租这两艘"孪生姐妹船"的命运，在72小时内被彻底改写。

• 7月29日，埃及达米埃塔港。岸边一艘美国运营的浮式储存再气化装置（FSRU）"Energos Winter"遭无人机袭击起火，火势蔓延至停靠在旁维修的GasLog Salem号。该船被火势波及受损，随后被拖至近海评估。
• 7月31日深夜23:30（伦敦时间8月1日通报），霍尔木兹海峡阿曼利马（LIMAH）东北11海里处。GasLog Shanghai号载着卡塔尔能源公司的LNG货物离港，在关闭自动识别系统（AIS）穿越海峡时，被不明制导弹药直接击中左舷机舱。爆炸引发剧烈火情，全船失电，动力瘫痪，23名船员在阿曼海岸警卫队协助下安全撤离，船舶一度在世界上最危险的水道中失控漂航。

两船均为2015年韩国三星重工建造的15.5万立方米TFDE型LNG运输船，悬挂百慕大船旗，法定船东分别为国银金租设立的单船SPV——CL GAS TEN LTD与CL GAS THREE LTD。2021年10月，国银金租以售后回租方式从GasLog打包购入，Salem作价1.28亿美元，Shanghai作价约1.2亿美元，合计约2.48亿美元。两船均以5年期光船租赁形式继续由GasLog运营，租约均将于2026年10月到期，且GasLog无回购义务。

光速挂牌：处置逻辑与同业质疑

GasLog Salem遇袭后不到一个月即被挂牌拍卖，这一"光速"处置引发了航运金融圈的广泛讨论。

从商业逻辑看，此举有多重考量。其一，当前二手船舶交易市场火热，11年船龄的TFDE型LNG船（无事故状态下）市场估值约在9,500万至1.04亿美元之间，国银金租或希望趁市场高位尽快将"涉事"船舶高价出表，规避后续一系列回溯检查的麻烦。其二，租约将于10月到期，提前挂牌可匹配合约到期节奏，无缝衔接后续交易，避免租约到期后产生高昂的空置费用。其三，经过近五年租赁，购船成本大体已由租金收回，期末残值处置本就是金租公司最大利润来源。

然而，金租同业中亦有不同声音。一位业内人士提出尖锐质疑："同一承租人、同一船型、同一贸易区、同一到期日——两船3天内接连遇袭，是真的运气差，还是敞口在时间、空间、对手方三个维度完全重叠的组合缺陷？金租公司是否对海外资产在租后管理上，存在监控盲区？"

这一质疑并非空穴来风。据了解，部分地区监管部门已就属地融资租赁公司船舶资产是否处于地缘冲突地区进行风险摸排。当资产所有权与控制权分离、保险主动权外置、残值风险裸奔、组合敞口重叠时，地缘风险会否精准击穿售后回租的每一层法律隔离保障，最终将损失落在出资人账本上？

光船租赁的法律困局：谁赔？

如果说Salem的处置尚属"资产出表"层面的商业决策，那么Shanghai的困局则触及了海商法中最核心的责任分配问题。

光船租赁（Bareboat Charter）是租船形式中最"彻底"的一种——船东将船舶的占有、管理和运营完全交由租家，自己只保留法律上的所有权。在BIMCO制定的BARECON标准格式下，风险分配有一套精密机制。

第一道防线：联合保险的"完整方案"

在BARECON第12条联合保险安排下，租家出资为船舶投保船壳险和战争险，船东与租家同为被保险人。2017年英国最高法院在The Ocean Victory案中确立了一项里程碑式规则：联合保险条款在双方之间创设了一笔"保险专款"，即使损失由租家的过错导致（如指定不安全港口），船东也只能向保险人索赔，无权向租家追偿。保险赔付的法律后果是使租家对船东的赔偿责任归于消灭。

将这一规则适用于GasLog Shanghai号：如果国银金租与GasLog之间的光船租赁采用了标准联合保险条款，且战争险覆盖了霍尔木兹海峡区域，那么船舶被炸的损失应向保险公司索赔。国银金租作为共同被保险人可以直接索赔，但不能向GasLog追偿——即使GasLog决定关闭AIS穿越霍尔木兹海峡是导致船舶暴露在战火中的原因。

网络流出的GasLog Shanghai 遇袭后内部受损照片

但问题在于：保险真的够赔吗？

市场高度关注的一个细节是，GasLog Shanghai号在遇袭时关闭了AIS。在航运实践中，穿越高风险水域时关闭AIS可能构成航行操作中的重大疏忽，保险公司有免赔的主张依据。如果保险公司据此主张免赔，或者战争险的地理范围存在限制、保险金额不足以覆盖全损，缺口部分由谁承担，将取决于租约的具体措辞。目前，关于Shanghai号的保险理赔尚无公开信息，但业内普遍认为存在"重大争议"。

第二道防线：购买选择权的先决条件

许多光船租赁带有租约到期时的购买选择权，本质上是"融资租赁"。但2025年7月英国商事法院在Ceto v Savory案中的判决，揭示了条件不满足的致命后果：租家付清了全部租金，却因拖欠船员工资和错误终止管理协议，永久丧失了取得船舶所有权的机会。法院认定，购买选择权的先决条件必须在租约到期前全部满足，任何缺口——哪怕是看似微不足道的金额——都可能导致租家永久丧失取得船舶所有权的机会，且无法事后补救。

对国银金租而言，GasLog Shanghai号的租约原定2026年10月到期。如今船舶在还船前夕被炸，涉及保险理赔、修理费用、还船条件等一系列复杂问题。如果GasLog在租期内存在任何未清偿的费用，或者因船舶受损无法满足还船时的良好状态要求，都可能触发租约项下的违约条款，进而影响到期时的资产交接。

第三道防线：接船地点的争议

BARECON 2001第29条规定，租约终止后船东应在"船舶当前所在港口或下一港口，或船东方便的港口或地点"接收船舶。但2025年英国上诉法院推翻了"菜单式选择"的理解，认定默认规则是船东应在船舶当前或下一港口接船，"船东方便的港口"仅为兜底条款。这意味着，如果国银金租想在租约到期后指定特定港口接回Shanghai号，可能面临租家的法律抗辩——尤其当该船仍漂航在阿曼近海、状态不明时。

结论：光船租赁不是"租出去就不管了"

国银金租GasLog Salem号的光速挂牌与GasLog Shanghai号的法律困局，共同构成了一面镜子，映照出中国金融租赁公司海外资产管理中的深层挑战。

在光船租赁模式下，船东看似"放手"，实则风险从未真正远离。从保险覆盖范围的地理限制，到购买选择权的先决条件，再到租约终止后的接船地点，每一个环节都可能成为风险敞口。当两艘船在同一时间窗口、同一地缘热点区域接连受损，问题已不仅仅是"运气差"——它指向的是资产组合管理中时间、空间、对手方三重敞口的完全重叠，以及租后监控的潜在盲区。

对国银金租而言，Salem的拍卖或许是一次果断的止损，但Shanghai的理赔与处置仍是一场漫长的法律博弈。而对整个行业来说，这起事件是一个清晰的提醒：光船租赁不是"租出去就不管了"。在所有权与控制权分离的架构下，地缘风险的每一次精准击穿，最终都可能落在出资人的账本上。如何在全球冲突加剧的背景下，重新评估海外资产的地理集中度、承租人信用关联度与保险覆盖充分性，将是每一家金融租赁公司必须回答的命题。

资料来源：TradeWinds《海事周报》