海外收入占比超50%、双品牌协同加速，科沃斯正在重估全球竞争力

8月21日晚间，科沃斯正式披露2026年半年报。上半年公司营收突破百亿，达到103.41亿元，同比增长19.18%；归母净利润12.48亿元，同比大涨27.40%，利润增速高于营收增速，盈利能力进一步改善。

放到当下的行业环境里看，这份成绩单更有分量。国内扫地机器人市场上半年量额双双走弱，洗地机赛道也已经进入存量比拼，行业整体增长动力不足。

但科沃斯依靠科沃斯、添可双品牌发力，叠加多品类布局与海外市场扩张，跳出了国内市场的周期拖累，走出属于自己的增长节奏。其中家用机器人海外出货量同比暴涨超80%，二季度单季海外收入占比更是首次站上51%，成为本次中报最大的亮点。

截至8月22日，过去半年一共有24家券商机构发布研报覆盖科沃斯。机构普遍预测，公司2026全年净利润将达到21.06亿元，同比接近20%，多数机构给出买入、增持的评级。

机构集体看好的背后，除了科沃斯主品牌全球化的突破，添可在洗地机赛道的统治力与出海提速，是这份财报极易被忽略的核心含金量。

科沃斯海外营收大涨46.5%

多品类布局打开增长空间

作为集团的基本盘，科沃斯品牌上半年营收60.94亿元，同比增长26.82%，全球出货量同比提升44.1%。

科沃斯品牌的核心增长来源于海外市场的爆发，财报数据显示，海外营收同比增长46.5%，其中，欧美、澳大利亚等成熟市场保持稳定增长，新兴市场则贡献了新的增量。

与此同时，科沃斯在海外持续围绕当地消费习惯，做本土化渠道建设，海外业务毛利率接近48%，这也说明科沃斯并不是靠低价抢市场，而是以高端机器人品牌的身份参与全球竞争，拿到了实实在在的品牌溢价。

二季度集团海外收入占比突破 51%，标志着公司正式完成从本土龙头向全球化机器人企业的关键转折。

除了扫地机器人这一核心品类，科沃斯也在持续扩大机器人产品边界。上半年，科沃斯旗下擦窗、割草、泳池机器人等新品类，海外收入同比增长75.1%，多品类矩阵有效对冲国内扫地机市场的存量压力。

当前，科沃斯品牌滚筒活水洗地扫地产品持续抢占市场份额，叠加持续的研发投入，巩固自身在扫地机器人赛道的产品优势。

集团百亿营收规模之下，销售费用率持续优化，在研发上投入持续投向具身智能、端侧大模型等前沿技术，也为长期发展储备技术底座。

添可 洗地机赛道持续领先

海外市场成为新的增长变量

上半年添可实现营收40.51亿元，同比增长10.66%，全球出货量同比上涨13.9%。

作为较早推动智能洗地机品类发展的品牌，添可经过多年产品迭代，已经形成较强的品类影响力。从行业地位看，添可继续保持洗地机赛道领先，并定义着每一代洗地机。

洗地机这个赛道，可以说就是添可做出来的。洗地机市场的发展，本质上伴随着消费者清洁需求的升级。

2020年芙万初代智能洗地机面世，把吸尘、拖地、自清洁整合到一台机器上，彻底改变家庭地面清洁的方式，但在此之前市场上并没有成熟的智能洗地机产品，这也是添可对行业的第一次重塑。

之后的每一次产品更新，添可都在拉高洗地机的能力上限。iLoop™AI脏污识别，实现吸力水量自动调节；恒压活水清洁系统，解决拖布越拖越脏的老问题；全功能基站落地，实现自清洁、自烘干、自排污；高温蒸汽技术，搞定重油污和深度除菌；2026年上新的芙万Station View透视空间站，把自动上下水、透明水路、全链路速干融为一体，进一步降低用户的维护负担。

六年时间，芙万系列完成六次重要迭代。不止做产品，添可也深度参与行业标准建设。2026年3月，工信部正式发布QB/T 8202‑2026《家用和类似用途洗地机》行业标准，这已经是添可第五次主导洗地机相关标准制定。产品迭代推动行业标准升级，标准又反过来规范整个行业，形成良性循环。欧睿国际的数据显示，添可已经连续四年拿下全球干湿两用洗地机销量第一。这份全球第一，本质就是品类定义能力换来的市场结果。

面对已经进入存量阶段的市场，添可也在调整产品布局，通过覆盖不同消费需求扩大市场空间。

芙万空间站系列面向追求全托管体验的高端用户；艺术家、科学家系列兼顾外观设计和硬核性能；极客系列主打高温蒸汽，更适配养宠、母婴家庭；小折叠系列轻薄易收纳，专门针对小户型用户。

丰富的产品布局，让添可在行业增速放缓的环境下，依旧可以挖掘不同细分群体的需求，实现出货量的平稳增长。

出海则正在成为添可新的增长引擎。上半年添可海外营收同比大涨40.6%，增速明显高于国内业务。美国市场基本盘稳固，欧洲、亚太市场快速扩张，海外收入占比持续走高。和不少国货出海主打性价比不一样，添可在海外坚持高端定位，产品定价对标海外本土高端家电品牌，依靠原创技术拿到全球市场的定价权。

洗地机是真正意义上由中国诞生的家电品类。添可出海，不只是把生意做到海外、做大营收规模，更是把中国原创的清洁方案、国内主导制定的行业标准输出到全球。

从集团层面看，科沃斯与添可形成了差异化品牌组合：科沃斯聚焦家庭服务机器人场景拓展，添可深耕智能清洁电器，两者共同支撑公司在全球清洁机器人市场的布局。

24家机构看好

市场重新关注科沃斯长期价值

截至8月22日，过去半年一共有24家券商机构发布研报覆盖科沃斯，这反映了市场对于科沃斯长期经营能力的重新评估。

从财务表现来看，公司盈利质量正在改善。上半年综合毛利率维持在48.51%的高位，面对半导体元器件涨价、物流成本波动等外部压力，盈利能力没有出现明显滑坡。销售费用率相比2025全年下降2.36个百分点，迈入百亿营收规模之后，规模效应逐步显现，整体运营效率持续改善。归母净利润增速27.40%，高出营收增速8个百分点，盈利质量实实在在得到提升。

第二个变化来自海外业务占比提升。二季度海外收入占比首次超过50%，意味着公司收入结构正在发生变化。对于清洁机器人企业而言，海外市场不仅提供新的增长空间，也能够降低单一市场需求变化带来的影响。

华泰证券、东吴证券、华安证券等机构均将海外业务增长视为科沃斯未来发展的重要驱动力。

第三，双品牌叠加多品类，打开长期成长天花板。科沃斯品牌主攻全场景机器人赛道，添可牢牢把握住洗地机赛道的定义权。两大品牌独立运作，同时共享研发、供应链、渠道资源，发挥协同效应。叠加擦窗、割草、泳池机器人等新品类持续放量，公司已经不再局限于单一品类成长股的标签，朝着平台型机器人科技公司迈进。

根据同花顺数据统计，截至8月24日，今年累计共24家机构对科沃斯作出评级。其中，18家机构“买入”，6家机构“增持”。目标价格最高预测112.00元，最低预测74.00元，平均为85.20元。

综合来看，资本市场已经形成共识，行业短期仍处于调整阶段，但具备品牌、技术和全球化能力的企业，仍有机会获得更多市场份额。