弃芯片造雨刮！云意电气叫停6.8亿元半导体项目，厂房转产智能雨刮

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 陶炜 南京报道

正当众多上市公司争相拥抱半导体之时，国内汽车电子厂商云意电气（300304.SZ）却在8月21日宣布，正式终止2022年规划的半导体分立器件研发及产业化项目，并将已建成的相关厂房资源调整用于智能雨刮系统扩产项目。

公司在同日披露的募投方案中，仍有半导体相关布局，但投资额仅为终止项目的四分之一，且项目定位与技术路径已与此前的分立器件项目形成明显差异。“募投方案中的半导体项目是公司原先就已经布局的半导体功率器件项目，最近这两年这块业务发展还是不错的，这一次是对原有的产线进行扩产。”云意电气证券事务部工作人员对《华夏时报》记者表示。

在国内半导体赛道持续升温、大量上市公司跨界涌入扩产的行业背景下，云意电气此次“主动收缩、换道调整”的动作，成为一个值得观察的样本。

主动终止半导体项目

2022年3月，云意电气公告将以自有资金投向半导体分立器件研发及产业化项目。原计划总投资为68116.38万元，建设期不超过36个月，针对半导体分立器件领域展开技术研究及应用拓展，丰富半导体分立器件产品种类，购置生产、实验、试验及辅助等专业设备，形成贴片、轴式及封装式半导体分立器件的规模化生产。2025年5月，项目规划的厂房建设完成竣工验收，建成厂房共4层，合计40848.08平方米。厂房建设环节实际投入8196.36万元，占原项目预计总投资金额的12.03%。

但在厂房建设完成后，云意电气就不想干了。“上述项目厂房施工建设期间，全球半导体分立器件行业新增产能集中释放，低压通用器件供给过剩，市场竞争加剧，产品盈利空间受到挤压。考虑市场环境发生较大变化，2025年公司在完成厂房建设后，暂缓该项目进一步的设备投入和产线建设。公司管理层于近期开展多维度综合研判，经过审慎研究，拟终止半导体分立器件研发及产业化项目的实施并将已建成厂房用于全资子公司江苏云睿电器系统有限公司智能雨刮系统相关项目建设。”云意电气在公告中表示。

具体原因一是半导体分立器件市场环境已发生较大变化，行业竞争持续加剧，若继续推进原项目设备采购与产线建设，存在市场竞争压力较大、产能消化困难、投资回报不及预期的风险；二是立足公司中长期发展战略及业务发展现状，公司依托自主正向研发核心优势，持续推进雨刮系统产业链垂直整合，不断提升生产效率、优化成本管控，加速实现雨刮产品从传统刮臂刮片向机电一体化智能雨刮系统的全面迭代升级，雨刮业务近年来发展增长迅速，产能扩建需求迫切。原项目厂房用于布局智能雨刮系统产线建设，有助于集中资源推进智能雨刮系统产品规模化拓展，提高公司市场份额及竞争力。

不过，云意电气并未彻底放弃半导体。公司最新募投项目中，有一个‌车规级大功率半导体器件制造项目‌，对应的募集资金投入金额为‌1.74亿元‌。与终止项目定位不同，投资额也仅为此前的四分之一左右。

半导体各环节利润参差不齐

“半导体项目并不是每个环节都利润高。”科方得咨询机构研究负责人张新原对《华夏时报》记者说。他表示，EDA与IP是产业链利润天花板，毛利率普遍70%—95%，寡头垄断、边际成本极低，几乎没有替代选项，长期前景确定性最强。高端半导体设备（刻蚀、沉积、CMP）同样属于高利润赛道，毛利率40%—55%，属于晶圆厂刚需，技术壁垒高，但国产设备存在验证周期长、订单波动的问题。芯片设计内部分化极大，AI算力、高端模拟、高速接口芯片毛利率可达45%—70%；而消费类MCU、中低端射频、通用数字芯片供给过剩，价格战激烈，毛利率被压到20%以下，内卷严重。

晶圆代工则呈现明显的两极分化。先进制程代工（3—5nm）壁垒极高，台积电毛利率可以达到55%—60%，盈利丰厚；成熟制程、通用工艺产能过剩，价格竞争激烈，毛利率大多20%—30%，重资产折旧压力大，只有功率、传感器等特色工艺能维持较好盈利水平。存储芯片属于强周期品种，景气上行时HBM、高端DRAM毛利率可达60%—80%，下行周期则会大幅亏损，盈利波动极大，不具备稳定的高利润属性。

半导体材料内部同样分化。高端光刻胶、电子特气、靶材等细分品类，技术壁垒高、客户认证周期长，毛利率35%—45%；大硅片、碳化硅衬底这类品类，近年来国内扩产集中，产能过剩，价格持续下行，很多企业毛利率已经跌破20%，陷入激烈内卷，属于高投入、低回报的赛道。

封测环节整体利润偏薄，传统封装毛利率大多只有10%—18%，重资产、劳动属性较强，竞争充分，靠规模取胜。但先进封装（CoWoS、2.5D/3D、Chiplet）属于结构性机会，适配AI算力需求，毛利率可以抬升到25%—35%，不过资本开支巨大，验证周期长，并非所有企业都能吃到红利。

“要注意，高利润不等于低风险，EDA、高端设备同样面临研发投入巨大、海外竞争、客户导入周期长的现实压力；而薄利赛道里，也会出现依靠工艺、成本控制跑出优质公司的个案。”张新原说。

将雨刮视为主赛道

此次调整中，云意电气将已建成的项目厂房全部转向智能雨刮项目使用，募投项目也将以3.13亿元投入‌智能雨刮系统智能制造建设项目。此外，拟投入3.73亿元的智能控制器智能制造项目也和智能雨刮项目紧密相关。

“整个雨刮系统上面来说，有非常多的核心技术在里面，而且这些核心技术多年来都是被国外垄断的。包括像雨刮胶条的材料配方，包括像软件的算法等等。对于汽车前装市场来说，雨刮这个业务产品想进入到前装市场，其实门槛是非常高的。全球来说的话，是以博世等少数几家外企为主导。国内的话，其实能够进入雨刮系统前装配套的厂家连我们在内一共也就三家。我们希望能凭借一定的技术优势和成本优势不断去加速进口替代。”云意电气上述证券事务部工作人员对《华夏时报》记者说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳