A股商誉减值动态周报：半年报商誉减值披露正式开启

摘要

本期处于半年报减值落地阶段，深城交率先计提商誉减值，多家公司回复商誉问询函。

配图AI辅助创作

一、全市场商誉存量与本周整体概况

截至2026年7月1日，A股全部上市公司合并报表商誉总余额为12156.16亿元，已有商誉的上市公司平均商誉值达到4.78亿元。其中，商誉占净资产比值超过30%的高风险上市公司，仍是商誉暴雷的最高发群体，需要持续纳入商誉风控监测范围。

诚志股份截至2026年半年度末商誉余额高达66.94亿元，占总资产276.27亿元的24.23%，公司已将商誉减值风险列为重要风险提示；华人健康截至2025年末商誉达12.82亿元，占同期净资产比例61.16%，2025年已计提商誉减值7211.20万元，后续仍需重点跟踪其商誉管理与减值测试进展。

本周A股商誉市场最核心的变化，是半年报商誉减值测试进入实质落地阶段：深城交于8月7日发布半年度计提资产减值准备公告，其中包含商誉减值损失5.63万元，正式拉开2026年半年报商誉减值披露的序幕。同时，年报商誉专项问询函的回复持续披露，安正时尚详细公示了2.8亿元企业商誉全额清零的完整逻辑，博瑞传播则针对4.21亿元商誉未计提减值的情况，向交易所逐项说明合规依据。

从本周减值特征来看，三个方向值得关注：

半年报商誉计提窗口正式启动，后续大额商誉减值公告将逐步增多

往期商誉计提细节被监管穿透核查，大额商誉清零的底层原因被完整公示

业绩大幅下滑却不计提商誉减值的标的，持续成为交易所重点问询对象

传媒游戏板块的商誉风险仍在持续暴露，需纳入重点商誉风控台账

二、本周重点商誉公告与舆情明细

所有案例均来自上交所、深交所、巨潮资讯网官方公开披露，信息100%可溯源。

深城交（301091）：半年报商誉减值计提正式落地

公司于8月7日发布半年度计提资产减值准备公告，对截至2026年6月30日的各类资产进行全面清查和减值测试，合计计提减值准备7203.42万元，其中包含商誉减值损失5.63万元。 本次商誉减值来源，为非同一控制下合并深圳新视达视讯工程有限公司、南京市城市与交通规划设计研究院股份有限公司形成的企业商誉，经规范减值测试后计提相应商誉减值准备。 虽然本次商誉计提金额极小，但标志着2026年A股半年报商誉减值测试正式进入公告落地阶段，后续高商誉上市公司的半年度减值结果将陆续披露，是商誉风控的重要时间信号。

博瑞传播（600880）：4.21亿元商誉未计提减值遭问询回复

上交所针对公司2025年年报下发监管问询函，重点关注4.21亿元商誉的减值合理性，公司在回复中说明本期未计提商誉减值准备。 根据披露内容，公司采用税前现金流现值法完成商誉减值测试：北京漫游谷资产组折现率14.19%，可收回金额1.872亿元，高于含商誉账面价值1.75亿元；生学教育资产组折现率14.40%，可收回金额3.382亿元，高于账面价值3.23亿元。 但子公司经营数据显示，生学教育2025年营收1.34亿元，同比大降52.24%，净利润由盈转亏至-3193万元；北京漫游谷营收0.63亿元，同比下滑24.97%，净利润185万元，同比大跌71.27%。公司预测2026年生学教育营收反弹至2.28亿元，目前在手未完工订单2.77亿元，当年新增订单5300万元。 这类“业绩大幅下滑却不计提商誉减值”的标的，属于监管重点抽查对象，一旦后续盈利不及预期，随时可能触发补提商誉减值，存在潜在利空风险，需持续跟踪后续季度业绩兑现情况。

安正时尚（603839）：2.8亿元商誉全额清零细节公示

公司针对交易所年报问询函，完整披露了礼尚信息2.8亿元商誉全额计提的全过程。 减值核心诱因包括国内出生率持续下行冲击母婴市场、A2品牌增速大幅放缓、批量终止亏损代理品牌，最终资产组可收回金额仅余64.56万元，公司据此足额计提剩余商誉减值，完成2.8亿元商誉全额清零。 公告同时揭示了预付款减值与商誉减值的联动效应：礼尚信息旗下红酒业务6085.68万元逾期预付款计提减值5822.13万元、奶粉业务1871万元逾期预付款计提减值1742.45万元，合计约7564万元减值直接拖累资产组盈利，最终触发商誉全额计提。这一案例也提醒市场，企业商誉管理中必须关注同一资产组内多类资产减值的协同传导风险。

炬光科技（688167）：发布资产减值准备公告

公司于8月8日发布计提资产减值准备公告，根据《企业会计准则》及相关会计政策规定，对子公司应收账款、存货、长期资产、商誉等资产进行全面清查和减值测试。 半导体板块一直是高溢价并购、高商誉聚集的典型领域，本次公告也意味着半导体行业的商誉风险仍在持续释放，后续需重点关注其具体商誉减值金额及对当期净利润的实际影响。

三、本周交易所商誉专项监管动态

本周沪深交易所针对商誉的监管持续保持高压态势，核心方向集中在三点：

问询下发与回复并行，针对传媒、教育、母婴零售等板块持续穿透核查高商誉资产真实质量，重点核验大额商誉全额计提、未计提减值的合规性

强制要求上市公司完整披露商誉减值测试折现率、营收增速、毛利率等全部核心假设参数，对比往年数据解释参数变动原因，杜绝“拍脑袋”式的商誉测试

对全市场高商誉企业进行窗口指导，要求提前开展期中商誉减值测试，严令禁止年末集中一次性大额商誉减值的“财务洗大澡”利润操纵行为

截至8月16日，三大交易所已向438家上市公司下发2025年年报问询函，从收入真实性到商誉减值合理性的穿透式监管仍在持续发力。针对刻意延迟商誉计提、少计提、隐瞒商誉减值迹象的上市公司，后续将依次采取监管函、警示函，情节严重者直接启动立案稽查。

四、商誉减值对企业与二级市场的双向影响

从企业经营端来看，大额商誉减值会直接冲减当期净利润，导致净资产缩水、资产负债率抬升，进而限制银行授信、定增、公司债发行等各类资本运作。同时，并购子公司频繁爆雷，会严重动摇机构投资者、债权方对管理层并购决策能力的信任度。部分企业为规避连续亏损触发ST风险，会选择在半年报、年末集中清理商誉潜亏，一次性出清历史风险。

从二级市场舆情与股价端来看，问询函回复披露大额商誉减值细节时，极易引发散户恐慌抛售、公募私募基金调仓，短期压制个股股价。在半年报商誉减值测试窗口期，资金会集体规避高商誉高危标的，引发板块性避险行情。而业绩承诺长期违约的并购项目，商誉减值预期会持续压制估值，即便后期小幅盈利，也很难快速修复市场信心。

五、下周商誉风控预警清单

下周（8.10-8.14）需重点监测三类高危标的：

商誉/净资产＞30%，并购子公司连续两个完整会计年度亏损的个股，如华人健康、诚志股份、三力制药等

半导体、传媒、游戏、母婴零售等轻资产、高溢价并购扎堆行业的标的

已收到交易所商誉问询、尚未回复或申请延期回复的上市公司

8月上旬至9月上旬，将是半年报商誉减值公告的集中发布期，风控端需每日检索上交所、深交所、巨潮资讯三大官方公告平台，重点关注炬光科技等已发布资产减值准备公告但尚未披露具体商誉减值金额的标的。

实操层面建议建立个股专属商誉台账，登记商誉原值、累计已提商誉减值、并购子公司业绩承诺剩余期限、补偿条款；设置固定舆情监测关键词：商誉减值、资产减值、年报问询函、业绩承诺未达标、子公司持续亏损；同时按影响程度划分利空等级：小额商誉计提（对净利润影响＜10%）为一般风险，大额商誉计提（吞噬净利润50%以上）为重大风险，全额计提商誉、直接触发年度亏损为极高风险。

创作声明

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