金洲管道（002443）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期金洲管道（002443）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入20.55亿元，同比上升1.76%，归母净利润8575.04万元，同比上升48.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.19亿元，同比下降1.95%，第二季度归母净利润4583.48万元，同比上升45.18%。本报告期金洲管道盈利能力上升，毛利率同比增幅19.08%，净利率同比增幅39.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.65%，同比增19.08%，净利率4.72%，同比增39.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计8923.45万元，三费占营收比4.34%，同比增15.05%，每股净资产6.56元，同比减0.58%，每股经营性现金流0.11元，同比增219.4%，每股收益0.16元，同比增48.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为65.69%,原因:存款利率下行，投资于理财产品后利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为219.4%,原因:加大欠款催收力度，票据资金到期托收金额增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.29%,原因:理财规模净减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.54%,原因:偿还银行借款，回购股份资金支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.03%，资本回报率不强。去年的净利率为3.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额12.37亿元，累计分红总额11.24亿元，分红融资比为0.91。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.2%/9.5%/6.8%，净经营利润分别为3.18亿/2.32亿/1.58亿元，净经营资产分别为28.45亿/24.35亿/23.4亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.34/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.12亿/15.78亿/16.41亿元，营收分别为57.43亿/46.17亿/42.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达536.16%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.05亿元，每股收益均值在0.39元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司 2026 年上半年经营业绩
答：核心财务数据报告期内实现营业收入 20.55 亿元，2025 年同期为 20.20亿元，同比增长 1.76%。实现净利润 8,575 万元，2025 年同期为 5,783 万元，同比增长48.29%。经营活动现金流由2025年同期的-4,690万元转正为5,600万元，盈利质量健康。
业绩增长核心驱动利润增速远高于收入增速，主要来自产品结构优化，2026 年第二季度高毛利的工业管道占比提升，民用管道占比明显下降。
结构优化的可持续性得益于六张网基建政策逐步落地，相关行业景气度持续提升，各地项目陆续开工，后续高毛利工业管道占比将维持现有水平或逐步提升。
2、传统管道业务进展与展望
细分业务订单情况电网设施类业务（特高压、高压铁塔管桁架钢管）当前整体基数较低，但增速较快，后续将至少保持当前增长趋势，占比逐步提升。
地下管网业务受地方财政配套资金到位速度影响，整体落地进度偏慢，公司相关项目主要集中在财政情况较好的长三角地区，同时新疆等中央财政补贴力度较大的区域项目推进情况较好，订单将逐步释放。
雅鲁藏布江水电站项目目前仍处于前期道路建设阶段，钢管需求尚未释放，公司已在墨脱成立分公司持续跟进该项目。
海外业务已取得中东部分地区的相关认证，同时跟进哈萨克斯坦、土库曼斯坦等中亚区域的项目。
行业需求展望六张网规划总投资 26 万亿元，其中 20 万亿元投向水网、电网、地下管网、算力网四类，整体规模远超十四五规划，相关需求持续性较强；2026 年六张网及配套重点领域总投资超 7万亿元。
3、第二增长曲线液冷业务布局
整体发展规划公司现金储备规模保持稳健，抗风险韧性持续夯实。依托账上逾十亿元资金，在筑牢主营基本盘的同时，集中资源培育液冷业务，将其打造为支撑中长期成长的第二主业。发展模式以自建为主、并购为辅，目前相关布局正在推进中，待达到信息披露标准后将及时公告。
4、六张网政策推出后，公司今年上半年相关业务的推进及订单层面有什么变化？实际经营中感受如何？
六张网政策落地存在滞后性，一季度政策效果尚不明显，二季度起水网、电网领域逐步发力。产品大类的占比基本没有太大变化，但内部产品结构出现调整，工业水网、电网相关项目逐步落地跟进，西南、西北区域的订单增长较为明显，也拿到了部分新疆区域的订单。
5、公司电网设施类业务目前的订单情况如何？全年有怎样的展望？
在电网领域，公司主要面向特高压及高压输电铁塔市场，提供管桁架钢管产品。该业务当前收入占比尚小，但供需对接顺畅、订单承接势头良好，呈稳步放量态势；预计全年将延续现有增长节奏，业务规模随交付节奏有序抬升。6、公司液冷业务的布局进展如何？今年上半年内生板块的人员储备、项目拓展、东莞产能建设及产品布局情况是怎样的？
公司下属东莞市骅兴实业有限公司启动液冷产品线扩建项目,项目落地东莞凤岗镇自有厂区，规划新增 3万平方米生产厂房，配置数百台高精度 CNC加工设备、多条隧道式真空钎焊产线、数十套全自动激光焊接设备。本次扩建系公司完善液冷全产业链布局的关键配套举措，可补齐液冷核心零部件规模化制造短板，打通从精密构件自研量产到整机液冷集成方案落地交付的完整业务链条。截至目前，项目正有序推进车间配套施工、产线设备进场及安装调试相关工作，项目建设进度、下游订单转化节奏、行业技术迭代更新等方面均存在不确定性，后续若有达到披露标准的重要进展，公司将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。
全资子公司金洲智慧液冷技术（上海）有限公司控股闪麟时代（深圳）智能科技有限公司 51%股权。该公司主要做 I 服务器配套冷板、浸没式液冷系统整套解决方案，自主配套 CDU、液冷机柜及温控系统，可提供机房改造、集装箱液冷等定制服务，目前已在长三角、西部算力区域落地若干项目，合作客户包括国资算力平台、通信运营商。
7、雅鲁藏布江水电站项目对公司业务有什么影响？该项目相关物料招投标的体量和节点大概是什么情况？
雅鲁藏布江水电站是目前国内最大的水利项目，公司已在墨脱成立分公司，持续跟进该项目的相关机会。但目前该项目仍处于前期修路阶段，整体进展不达预期，距离主体建设实施还需要一定时间，目前暂未到钢管等物料招投标的阶段，对公司当前业务暂无实质性影响。
8、六张网建设的发力点预计在什么时间节点？对公司业绩的影响大概会在什么时候体现？
六张网建设的推进节奏核心取决于地方财政配套资金的支出情况，目前无法准确估算具体发力时间。按照规划 2026 年六张网及配套重点领域总投资超 7万亿元，估计会逐步落地。
9、公司液冷相关零部件目前的产能储备情况如何
？公司液冷相关零部件的工厂正在进行扩建，新增 3万平米厂房，配套的数百台 CNC 加工设备、焊接设备、检测设备正在逐步到位，目前该产能规模在国内同类供应商中处于前列。由于本次扩建规模较大，设备到位和达产都需要一定时间，公司会根据进展情况及时披露相关信息。
10、公司液冷相关产能预计什么时候可以安排投资者参观？对应的投产计划是怎样的？
公司液冷相关产能的基地位于东莞凤岗镇，待生产运营较为成熟后，公司会配合机构组织公开调研活动，欢迎投资者报名参与。另外公司在液冷业务上可借鉴原有管道业务的优势，尤其是多年积累的焊接技术经验、生产管理水平和质量控制能力，和传统管道业务存在一定共性，公司相关能力具备竞争力。
11、公司产品在一带一路国家的基建项目中进展如何？
公司的海外业务主要布局在中东、中亚区域，从 2025 年成立海外业务部门以来，已参与多个海外项目的认证；目前已经拿到中东部分地区项目相关认证；中亚区域也有部分项目已经拿到认证。
12、公司有没有算力协同的相关规划？
公司目前业务重心仍以液冷相关业务为主，算力协同的规划尚在考虑中，不排除后续开展相关布局的可能性。

本文数据来源于金洲管道2026年中报，仅供参考不构成投资建议。