荃信生物上半年收入同比翻倍：核心产品进入商业化收获期，双抗国际化合作密集兑现

多元化收入结构为持续盈利奠定基础。
本文为IPO早知道原创作者｜罗宾
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据IPO早知道消息，近日，专注于自身免疫及过敏性疾病生物疗法的荃信生物（2509.HK）发布2026年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入约4.24亿元，同比大增105.37%。净利润约2.00亿元，经调整净利润约2.02亿元；上半年每股收益0.91元。

截至6月末，公司现金储备合计达到10.18亿元，未动用的银行信贷额度超过4亿元，为后续研发及商业化投入提供了坚实的财务安全边际。

授权交易兑现里程碑

CDMO成为稳健现金流来源

从收入构成来看，荃信生物已逐步形成自主研发、对外授权、商业化分成的多元收入格局。上半年近4.24亿元营收中，对外授权交易仍是主要贡献，约3.79亿元主要来自QX027N海外授权的首付款及非现金代价，以及QX008N、QX031N的里程碑付款；赛乐信®的利润分成约0.40亿元；研发服务收入约0.36亿元；产品供应收入约0.09亿元。

公司上半年销售成本控制在约0.53亿元，实现毛利约3.71亿元，毛利率维持高位。同时，研发投入约0.98亿元，较上年同期有所下降，主要因QX002N的III期临床试验于2025年完成及QX005N患者招募成本减少，部分被QX027N及QX035N的研发投入增加所抵销。行政开支亦大幅下降至约0.32亿元，整体运营效率显著提升。

此外，2026年7月，赛孚士成为集团全资附属公司，生产基地全面纳入体系。据悉，赛孚士上半年新增CDMO业务签约金额已超过1.7亿元，这将在未来若干年成为公司比较稳健的现金流来源，支持公司丰富和优化收入结构。目前，赛孚士已通过中国GMP认证及欧盟QP审计，原液年生产能力约300kg治疗性抗体，可确保产品以高质量、成本可控和可靠的方式供应。

单抗产品进入收获期

商业化全面提速

在单抗产品管线方面，荃信生物已有五款产品进入上市或III期临床试验阶段，国内市场正逐步进入收获期。

赛乐信®/赛捷宁®（QX001S，乌司奴单抗注射液）作为公司首个商业化产品，已于2024年10月获批用于治疗成人银屑病，并于2026年4月及5月先后获得克罗恩病补充申请及上市许可申请批准。今年上半年，荃信商业化伙伴录得赛乐信®╱赛捷宁®的国内销售额（含增值税）达到人民币3亿元以上，荃信的产品供应及利润分成的总收入超0.40元，这一数字已超过2025年全年销售额，该产品正处于快速放量期。

核心产品奥托奇拜单抗（QX005N，IL-4Rα单抗）治疗结节性痒疹（PN）及特应性皮炎（AD）的III期临床试验已达到主要终点，预计PN和AD适应症的NDA将于2026年内提交。另一核心产品鲁塞奇塔单抗（QX002N，IL-17A单抗）用于强直性脊柱炎（AS）的新药上市申请已于2026年3月获受理，公司计划建立精益商业团队，采用"内部团队+多渠道合作伙伴"的混合模式推进商业化。

此外，公司与翰森制药合作的QX004N（IL-23p19单抗）银屑病III期临床试验正在进行中；与健康元合作的QX008N（TSLP单抗）COPD III期临床试验已于2026年3月达成首例患者入组，哮喘及慢性鼻窦炎伴鼻息肉II期临床同步推进，在COPD适应症上的研发进展位居国内首位。

三款双抗产品达成海外合作

全球临床稳步推进

报告期内，荃信三款双抗产品达成海外授权合作，临床开发进展均位居全球前列。

QX027N/WIN027是一款靶向TSLP及IL-13的长效双抗。荃信已与Windward Bio 27AG订立许可及合作协议。目前QX027N在中国大陆进行的I期临床试验已完成给药，盲态数据显示安全性及耐受性良好，健康受试者中具有显著的长半衰期特征，多个适应症的国内II期临床试验预计将于2026年下半年展开。2026年7月，QX027N新增COPD及慢性鼻窦炎伴鼻息肉两项适应症获批临床。

QX030N/CLD-423是一款同时抑制TL1A及IL-23p19通路的双抗，用于治疗炎症性肠病（IBD）。荃信此前已与Caldera Therapeutics订立对外授权协议。该产品目前在澳洲进行的I期临床试验已完成给药，前四个单次递增剂量队列的揭盲数据支持试验目标，血清半衰期超过40天，皮下生物利用度约80%，支持在IBD患者中采用每8或12周一次方便维持给药方案的潜力。

据悉，QX030N在已揭盲的单剂量递增队列中，抗药物抗体（ADA）发生率及滴度均处于较低水平，展现出良好的免疫原性特征，这在TL1A靶点产品中尤为难得，显著提升了该产品后续临床开发的确定性，亦是合作伙伴在资本市场获得充分认可的重要支撑。

Caldera Therapeutics于2026年7月宣布进行约2.78美元的私募配售，同时进行一项全股票合并交易并拟于纳斯达克资本市场上市。

QX031N/RG6981是一款同时靶向TSLP和IL-33的长效双抗。公司已与罗氏订立一项全球独家合作及许可协议，该产品于2026年3月在新西兰完成I期临床试验的首例受试者给药，目前进展顺利，具备成为COPD及哮喘领域First-in-class及Best-in-disease疗法的潜力。

此外，在公司双抗领域布局方面，另一款创新产品QX035N是一款靶向c-kit及另一未披露靶点的长效双抗，专为抑制肥大细胞设计，公司计划于2026年下半年提交QX035N的IND申请，有望成为过敏领域下一代产品。

长期来看，公司计划2030年至少五款产品获批上市并形成可观销售规模，并通过双抗管线的差异化布局及海外临床的深度参与，掌握更大的产品主导权。