实在是太赚钱了！2年新船也卖！

2年新船也卖！CMB.TECH连售3艘现代Suezmax，预计确认1.57亿美元资本收益

2024年建“Bristol”轮再被出售，预计第四季度确认5690万美元资本收益；此前两艘2023年建姊妹船据报以约1.10亿美元/艘成交。黑海Suezmax现货收益已突破40万美元/天，强劲运价正在快速传导至现代油轮资产价格。

油轮市场处于高位，CMB.TECH再次选择兑现资产价值。

8月11日，CMB.TECH发布最新船队更新公告，宣布出售旗下2024年建造的156,851载重吨Suezmax油轮“Bristol”轮。公司暂未披露买家和具体成交价格，但确认该船预计将在2026年第四季度交付新船东，并将在同期按照净出售价格与账面价值之间的差额，确认约5690万美元资本收益。

这里的5690万美元并非“Bristol”的成交价格，而是CMB.TECH预计此次出售相对于该船账面价值产生的处置收益。对于一艘只有两年船龄的现代Suezmax而言，这一数字本身已经相当可观。

更值得放在一起观察的是，CMB.TECH今年夏季已经连续出售三艘几乎全新的Suezmax。

6月29日，公司刚刚宣布出售两艘2023年建造的姊妹船“Brest”和“Brugge”。两船同样为156,851载重吨现代Suezmax，市场经纪消息将买家与希腊船东Naftomar联系起来，成交价格据报达到约1.10亿美元/艘。CMB.TECH预计这两艘船合计确认约1.005亿美元资本收益。

加上最新出售的“Bristol”，CMB.TECH不到两个月已经出售3艘2023—2024年建现代Suezmax，预计合计确认约1.574亿美元资本收益。

从19年船龄卖到2年船龄，CMB.TECH卖船范围明显扩大

CMB.TECH今年早期的Suezmax资产处置仍主要集中在老龄船。

今年5月，公司披露出售2007年建、约15万载重吨的Suezmax“Sienna”轮，预计产生约2920万美元资本收益。以船龄来看，这是一笔相对典型的船队更新交易：在油轮资产价格较高的阶段出售老船、回收资金，同时降低船队平均年龄。

6月底以后，CMB.TECH的出售对象迅速转向年轻资产。

2023年建“Brest”出售；

2023年建“Brugge”出售；

2024年建“Bristol”再次出售。

这三艘船都属于可以长期继续运营的现代船舶，远未进入传统意义上的更新淘汰周期。CMB.TECH仍然选择出售，背后反映出的已经是更主动的资产管理思路：当二手船价格达到足够有吸引力的水平时，即便是一两年、两三年船龄的核心资产，也可以成为兑现收益的对象。

大直白话说就是：价格太诱人！太赚钱了！

该公司Alexander Saverys在出售“Brest”和“Brugge”时已经明确提到，历史高位的Suezmax资产估值为公司提供了释放资产价值的机会。当前的油轮市场，正在为这种操作提供非常理想的价格环境。

两艘2023年建Suezmax据报卖到1.10亿美元/艘

“Brest”和“Brugge”的成交尤其值得作为当前Suezmax资产市场的参照。

两艘船均为2023年建、156,851载重吨，船龄只有3年。此前市场消息显示，包括Naftomar和MSC在内的买家都曾参与洽购，最终经纪市场普遍报出的成交水平约为1.10亿美元/艘。

按照这一水平计算，两船总交易金额大约达到2.20亿美元。

CMB.TECH则预计两船合计确认约1.005亿美元资本收益。简单来看，公司在两艘现代Suezmax上的资产升值已经十分明显。

最新出售的“Bristol”比“Brest”和“Brugge”还年轻一年。CMB.TECH目前尚未公布其成交价格，不能直接根据5690万美元资本收益反推出实际船价，因为最终收益还取决于该船账面价值、净出售价格以及相关交易成本。

不过，单船预计确认5690万美元资本收益，已经高于“Brest”和“Brugge”平均每艘约5025万美元的预计资本收益。结合近两个月Suezmax运价和资产价格继续走强，“Bristol”的最终成交水平很可能成为观察现代Suezmax二手资产估值的重要样本。

5年船龄Suezmax已经比新船贵1000万美元

CMB.TECH连续出售年轻Suezmax，与当前二手油轮市场的价格结构密切相关。

MB Shipbrokers最新《Tanker Weekly – Week 32》显示，截至8月7日，环保型Suezmax综合现货收益达到约161,566美元/天，一年期期租评估已经升至约75,000美元/天。

资产价格方面，MB Shipbrokers给出的韩国Suezmax新造船价格约为9000万美元，而5年船龄Suezmax估值已经达到约1亿美元。

也就是说，一艘已经运营5年的二手Suezmax，目前理论估值反而比韩国船厂的一艘新造船高出约1000万美元，溢价超过11%。

这种价格倒挂并不难理解。

新造船虽然造价较低，但买家需要等待未来船台和交付周期。现代二手船则可以立即进入市场。在现货收益达到数万美元、甚至部分风险航线达到数十万美元一天的情况下，能够马上投入运营的船舶拥有非常高的“即时运力价值”。

高运价的市场环境下正在直接资本化为高船价。

这也是为什么两艘2023年建“Brest”和“Brugge”可以报到约1.10亿美元/艘，而CMB.TECH仍然能够在出售过程中确认超过1亿美元的合计资本收益。

黑海Suezmax已经超过40万美元/天

推动Suezmax资产价格走高的一个重要背景，是近期异常强劲的现货市场。

SSY新加坡/油轮项目部8月9日提供的市场周报显示，135,000吨黑海—地中海Suezmax航线已经升至WS535，折合TCE约406,016美元/天。

这一水平与普通大西洋Suezmax市场形成巨大反差。

同期西非—英国大陆130,000吨Suezmax只有约WS170，TCE约73,033美元/天。同一种船型，仅仅因为所处航区不同，单船日收益就相差超过33万美元，黑海航线收益达到西非航线的5倍以上。

黑海的极端行情主要来自战争风险上升和愿意进入该区域的船东减少。

近期CPC及黑海相关航运安全风险持续上升，越来越多船东提高报价，部分船东则直接避开相关航次。即使CPC装船量受到影响、货量没有明显增加，可实际愿意前往黑海装货的有效运力下降得更快，导致租家必须支付越来越高的运费才能找到船。

当前Suezmax市场已经出现非常明显的区域分化。

西非航线仍然受到吨位供应充足影响，运价可以回落；黑海市场由于战争风险，船舶总量虽然没有减少，可愿意进入该地区的船舶数量明显下降。

市场定价已经开始围绕“愿意去哪儿的船”重新展开。

高现货收益正在向期租和船价传导

这种变化已经不再局限于现货市场。

SSY给出的最新Suezmax期租评估显示，节能型Suezmax一年期租已经达到约73,000美元/天，节能型加脱硫塔船达到约75,000美元/天。SSY同时指出，当前Suezmax期租船供应偏紧，第三季度现货市场强劲，一年期期租投标正在上升。

MB Shipbrokers给出的环保型Suezmax一年期租评估同样达到75,000美元/天。

两家大型国际船舶经纪机构给出的估值基本处于同一区间，说明Suezmax市场的高收益已经从短期现货交易向更长期的期租市场传导。

二手船价格随后进一步反映这种预期。

租家愿意为一年期运力支付7.5万美元/天，黑海航线的短期收益甚至突破40万美元/天，现代Suezmax未来数年的盈利能力自然会被买家重新估值。

船价上涨由此成为运价上涨的另一种表现形式。

CMB.TECH正在把周期高位转化为现金收益

CMB.TECH近期的操作可以清晰看出一套资产管理逻辑。

公司仍然可以让“Bristol”、“Brest”和“Brugge”继续留在Euronav船队，在当前强劲市场中获取高额租金收益；与此同时，油轮资产价格已经被推升至历史高位附近。继续持有意味着持续获取经营收益，出售则可以立即把资产升值一次性兑现。

CMB.TECH选择了后者。

今年以来，公司已经连续出售多艘VLCC和Suezmax。其中包括年初多艘老龄VLCC、2007年建Suezmax“Sienna”、2023年建“Brest”和“Brugge”、2016年建VLCC“Donoussa”，以及最新的2024年建“Bristol”。

其中“Donoussa”预计确认约7440万美元资本收益；“Brest”和“Brugge”合计约1.005亿美元；“Bristol”再增加约5690万美元。

截至“Bristol”交易公布，CMB.TECH今年已经宣布出售9艘VLCC和4艘Suezmax。按照各笔交易最初公布的资本收益口径计算，仅油轮出售预计产生的资本收益累计已经达到约6.20亿美元。

这个数字已经足以说明，CMB.TECH正在利用这一轮油轮超级行情，同时从两个市场获取收益：一端是Euronav船队本身创造的高额现货和期租现金流，另一端则是被高运价推升的二手船资产价值。

从2007年建的“Sienna”，到2023年建“Brest”“Brugge”，再到2024年建“Bristol”，出售船龄持续下降，也说明CMB.TECH对资产处置的标准已经越来越清晰——只要市场给予的价格足够高，年轻船同样可以出售。

目前“Bristol”的具体买家和成交价仍未披露。此前两艘2023年建姊妹船已经报到约1.10亿美元/艘，而最新市场数据显示5年船龄Suezmax估值已达到约1亿美元。在黑海Suezmax收益突破40万美元/天、现代二手船继续获得即时运力溢价的背景下，“Bristol”的最终成交水平，也将为当前两年船龄Suezmax的真实市场价格提供新的参考。

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