王兴兴是个实在人，他不会表演

作者：财精牛哥 来源：起点财经

2026年8月19日，宇树科技登陆科创板。发行价150.8元，开盘直接跳到1100元，暴涨629%，市值一度冲到4449亿元。中一签最高浮盈47万，全场都在狂欢。

只有一个人没笑，就是敲钟的王兴兴。

镜头前他全程面无表情，媒体说那是"Poker Face"。有人说他紧张，我看不是。一个技术出身的人，看着市场把自己公司一天抬到260多倍市销率，心里清楚得很：

这个价格买的不是现在的宇树，

而是一个还远没到来的未来。

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但其实王兴兴是会笑的，而且笑得挺爽朗。

新华社张阳的采访、卫诗婕的科技漫谈、极客公园、浙江共青团的视频里，他不是不会笑，而且那种笑是放松的、敞开的。

他一直在给行业泼冷水

王兴兴谈机器人的大规模应用时间

具身智能圈这两年最流行的问题是：机器人的"ChatGPT时刻"什么时候来？融资期的公司普遍回答"明年进厂、后年进家庭"，因为估值需要这个故事。

王兴兴的回答恰恰相反，而且越临近上市越保守。

去年11月进博会，他说"明年或后年"；

今年3月英伟达GTC，变成"最快一两年，长则两三年"；

7月西安，"最快两三年"；

7月登上《时代》封面，区间拉宽到"2到10年"；

8月20日，上市次日站上世界机器人大会主论坛，正是唱多股价的最好时机，他给的口径是：快则两三年，慢则五到十年。

五次表态，时间线一路后移。这在创始人里极其罕见。

图2-王兴兴口径时间线

他凭什么说"还早"

王兴兴8月20日闪现北京世界机器人大会，畅谈机器人产业时意气风发，看起来比敲钟开心

不是谦虚，是有标准。

王兴兴给"ChatGPT时刻"下过一个硬定义：机器人放进80%的陌生场景，只靠一句话指令，不用预先训练，能完成80%的任务。

照这个标准看，春晚跳舞、格斗比赛都不算数。

那些炸裂场面本质是"采集、训练、固定执行"的排练，换个陌生厨房让它拿杯水，成功率立刻崩塌。

王兴兴自己说得很白：

现在的模型在固定场景能练到接近100%，环境稍一变就显著下滑。

会表演，不等于会干活。

技术上的坎他也点得清楚：

模型动作表达不完整、真机数据太少太贵、强化学习换个任务就得重训，攒不出大模型那种雪球效应。

所以他的结论是"硬件基本够用，AI完全不够用"。

实在人的生意经

图4-营收与收入构成

嘴上泼冷水，手上没停。

宇树的打法是"本体先占住，大脑不掉队"：

2023年到2025年营收从1.59亿干到16.99亿，两年近10倍；

2025年人形机器人出货超5500台，全球市占约32%排第一。

这次IPO募的60.99亿，近一半、20.22亿砸向具身智能模型研发，是所有投向里最大的单项。

这条路说白了就四个字：先造汽车，再等自动驾驶。

但清醒也得承认，车还不够厚，2025年宇树人形机器人真正用在行业里的收入只占约9%，今年上半年出货量还被智元反超。

本体领先是真的，领先没股价显得那么夸张，也是真的。

结语

9年前，有个年轻人坐在水泥地上，鞋底破了大洞，裤管沾满尘土，操控着自己亲手捣鼓出来的机器狗，笑得像个孩子。

市场用两天时间给这场狂欢做了个注脚：

上市第二天，宇树大跌18.7%，收盘687元，市值回落到2779亿，两天从高点最大回撤37.5%，追高的散户一手浮亏超20万。

股价跳水那天，王兴兴的口径一个标点都没改。

资本可以一天造出4000亿市值，但从"跳舞机器人"到"干活机器人"之间的鸿沟，只能靠时间填。

这个行业不缺会讲故事的人，缺的是故事讲到一半还敢说实话的人。

他上市当天不笑，不是不高兴，是一个技术人对泡沫的本能抵触。

具身智能圈有这样清醒的领军人物，是中国科技事业的幸运。

参考资料：

1. 天南具身公园：《宇树上市这一天，具身可能又失去了一位敢说实话的人。》
2. 证券时报：《热门股又现，5连板！宇树科技大幅高开》（2026年8月19日） https://www.stcn.com/article/detail/4085861.html
3. 中国日报网财经：《宇树科技上市，中一签赚超47万元》（2026年8月19日） https://caijing.chinadaily.com.cn/a/202608/19/WS6a850fbaa3105d3d7a27ba5d.html
4. 宁波市投资促进局：《宇树科技今日上市，宁波项目有序推进》（2026年8月20日） https://touzi.ningbo.gov.cn/col/col1229731822/art/2026/art_57339b8e5bcf454896606fa7e8a3b2ec.html
5. 腾讯自选股：宇树科技-W（688836.SH）行情数据（2026年8月19日至20日） https://gu.qq.com/sh688836
6. 青岛财经日报：《宇树科技上市两日：首日暴涨460%，次日大跌18.7%》（2026年8月21日） https://so.html5.qq.com/page/real/search_news?docid=70000021_9296a87bf1488552
7. 中国证券报：《王兴兴：持续投入模型开发与场景实践》（2026年8月21日） https://epaper.cs.com.cn/zgzqb/html/2026-08/21/nw.D110000zgzqb_20260821_2-A05.htm