鹰眼预警：德福科技经营活动净现金流持续为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，德福科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为91.97亿元，同比增长73.54%；归母净利润为2.63亿元，同比增长580.66%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比增长1916.9%；基本每股收益0.4191元/股。

公司自2023年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8752.01万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德福科技2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为91.97亿元，同比增长73.54%；净利润为3.79亿元，同比增长399.23%；经营活动净现金流为-6.13亿元，同比下降7.45%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动73.54%，销售费用同比变动43.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）31.77亿52.99亿91.97亿销售费用（元）1137.76万1919.53万2746.36万营业收入增速8.38%66.82%73.54%销售费用增速62.7%68.71%43.07%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长73.54%，经营活动净现金流同比下降7.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）31.77亿52.99亿91.97亿经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿营业收入增速8.38%66.82%73.54%经营活动净现金流增速65.61%-42.39%-7.45%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.1亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-4亿元、-5.7亿元、-6.1亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.8亿元、经营活动净现金流为-6.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿净利润（元）-1.52亿7594.79万3.79亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.616低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿净利润（元）-1.52亿7594.79万3.79亿经营活动净现金流/净利润2.63-7.51-1.62

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.12%，同比增长40.13%；净利率为4.12%，同比增长187.67%；净资产收益率（加权）为6.31%，同比增长557.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.12%，同比大幅增长40.13%。

项目202406302025063020260630销售毛利率1.65%6.51%9.12%销售毛利率增速-81.8%295.46%40.13%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为77.49%，同比增长5.36%；流动比率为0.95，速动比率为0.78；总债务为127.63亿元，其中短期债务为114.99亿元，短期债务占总债务比为90.1%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为68.43%，73.55%，77.49%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率68.43%73.55%77.49%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为78.9亿元，短期债务为96.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.82，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）50.17亿49.28亿78.91亿短期债务（元）63.38亿70.2亿96.09亿广义货币资金/短期债务0.790.70.82

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为78.9亿元，短期债务为96.1亿元，经营活动净现金流为-6.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）46.17亿43.58亿72.78亿短期债务+财务费用（元）64.26亿71.58亿97.95亿

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.86、0.69、0.5，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.860.690.5

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为154.15%、178.94%、214.59%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）73.38亿83.3亿110.11亿净资产（元）47.6亿46.55亿51.31亿总债务/净资产154.15%178.94%214.59%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为62.33%，利息支出占净利润之比为36.4%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额71.13%64.34%62.33%利息支出/净利润-65.57%166.09%36.4%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.19%、0.94%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）649.51万1901.47万1.38亿流动资产（元）88.03亿102.15亿146.58亿其他应收款/流动资产0.07%0.19%0.94%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.9亿元，较期初变动率为104.59%。

项目20251231期初应付票据（元）9.24亿本期应付票据（元）18.9亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.4亿元、5.6亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别-4亿元、-5.7亿元、-6.1亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）4.36亿5.63亿3.93亿经营活动净现金流（元）-4.01亿-5.7亿-6.13亿

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为21.1亿元，营运资本为-7亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-28亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-28.02亿营运资金需求（元）21.06亿营运资本（元）-6.95亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比增长37.43%；存货周转率为3.67，同比增长17.66%；总资产周转率为0.43，同比增长33.13%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为874.1万元，较期初增长299.51%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）218.8万本期长期待摊费用（元）874.14万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长61.24%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）5670.94万7207.24万1.16亿管理费用增速20.27%27.09%61.24%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.9亿元，同比增长35.2%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）8723.9万1.38亿1.86亿财务费用增速-6.26%57.93%35.2%

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