鹰眼预警：聚星科技净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，聚星科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为13.33亿元，同比增长148.06%；归母净利润为1.84亿元，同比增长239.98%；扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长253.71%；基本每股收益1.18元/股。

公司自2024年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4654.64万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对聚星科技2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.33亿元，同比增长148.06%；净利润为1.83亿元，同比增长242.79%；经营活动净现金流为-3.04亿元，同比下降3338.49%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动148.07%，销售费用同比变动30.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.36亿5.37亿13.33亿销售费用（元）948.16万1167.16万1527.84万营业收入增速65.35%23.33%148.07%销售费用增速45.19%23.1%30.9%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长148.07%，经营活动净现金流同比下降3338.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.36亿5.37亿13.33亿经营活动净现金流（元）2762.56万-884.86万-3.04亿营业收入增速65.35%23.33%148.07%经营活动净现金流增速-60.04%-132.03%-3338.5%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-884.9万元、-3亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2762.56万-884.86万-3.04亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2762.56万-884.86万-3.04亿净利润（元）4789.68万5339.57万1.83亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.662低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2762.56万-884.86万-3.04亿净利润（元）4789.68万5339.57万1.83亿经营活动净现金流/净利润0.58-0.17-1.66

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.58、-0.17、-1.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2762.56万-884.86万-3.04亿净利润（元）4789.68万5339.57万1.83亿经营活动净现金流/净利润0.58-0.17-1.66

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.76%，同比增长21.86%；净利率为13.74%，同比增长38.19%；净资产收益率（加权）为17.96%，同比增长188.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.79%、18.68%、22.76%，同比变动分别为-16.97%、-14.27%、21.86%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率21.79%18.68%22.76%销售毛利率增速-16.97%-14.27%21.86%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为53.83%，同比增长83.66%；流动比率为1.59，速动比率为1.07；总债务为12.08亿元，其中短期债务为12.08亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动37.85%，资产负债率增长至53.83%。

项目20251231期初资产负债率39.05%本期资产负债率53.83%

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.59。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.732.741.59

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为4.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.82，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）6550.4万2.09亿3.64亿短期债务（元）3.83亿2512.45万4.45亿广义货币资金/短期债务0.178.320.82

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为4.4亿元，经营活动净现金流为-3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）9312.96万2亿5959.15万短期债务+财务费用（元）3.83亿2381.79万4.48亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.150.310.22

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、-0.02、-0.24，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2879.44万-64.56万751.6万流动负债（元）2.66亿3.3亿5.91亿经营活动净现金流/流动负债0.1100.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为693.8万元，较期初变动率为360.34%。

项目20251231期初预付账款（元）150.72万本期预付账款（元）693.83万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长360.34%，营业成本同比增长135.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速26.25%119.25%360.34%营业成本增速75.34%28.23%135.61%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.6亿元，较期初变动率为60.95%。

项目20251231期初应付票据（元）4.74亿本期应付票据（元）7.63亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7.5亿元，公司营运资金需求为16.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.2亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-9.23亿营运资金需求（元）16.77亿营运资本（元）7.54亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.45，同比增长56.2%；存货周转率为1.96，同比增长28.2%；总资产周转率为0.68，同比增长52.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.63%、1.5%、3.77%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为329.64%、170.74%、26.26%，持续下降。

项目202406302025063020260630应收票据/流动资产0.63%1.5%3.77%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据329.64%170.74%26.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为44.6万元，较期初增长2614.52%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）1.64万本期长期待摊费用（元）44.61万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长172.46%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）453.97万本期其他非流动资产（元）1236.89万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.9亿元，较期初增长267.34%。

项目20251231期初无形资产（元）2470.79万本期无形资产（元）9076.15万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长20%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）1074.95万1199.06万1438.89万管理费用增速14.88%11.55%20%

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