固收筑基、权益补短板，新管理层能否激活中银基金全新潜力？

出品|中访网

审核|李晓燕

公募行业正在经历一轮深刻的结构性重塑，单纯依靠股东渠道红利实现规模扩张的时代渐行渐远，能否打造均衡的投研实力，成为衡量一家基金公司长期竞争力的重要标尺。近期，中银基金迎来重要管理层变动，张家文因工作调整离任执行总裁，由督察长陈卫星代为履职，叠加年初刘信群出任董事长，这家老牌银行系公募完成核心管理班子的接力，也让市场再度关注其在固收基本盘之上，补齐权益业务能力的转型进程。

作为国内较早成立的银行系公募，背靠中国银行股东资源，中银基金积淀了深厚的行业根基。历经多年发展，公司整体管理规模突破7300亿元，固收业务构筑起经营的基本盘，为机构与个人投资者提供了丰富的债券、货币类理财选择，也为公司带来稳定的经营收益。即便在权益市场波动的环境之下，依托固收板块稳健的贡献，公司依旧保持正向盈利，展现出较强的经营韧性。

放眼整个行业，不少银行系公募都拥有固收业务的天然优势。母行渠道带来庞大的机构资金与零售客群，固收产品运作体系标准化、风控流程成熟，更容易快速做大规模底盘。但行业分化也在此加速显现，同样出身银行系，有的机构已经搭建起成熟的权益投研梯队，实现股债业务齐头并进；也有部分机构长期依赖固收赛道，权益板块成长节奏慢于行业平均水平 。中银基金也身处这一行业共性命题之中，固收业务优势突出的同时，主动权益板块还有较大提升空间。

回望发展历史，中银基金并非没有权益投资的积淀。成立早期，公司诞生过多只市场认可度较高的权益产品，也涌现出一批备受投资者认可的基金经理，见证过A股多轮市场周期的起伏。随着初代投研骨干逐步淡出，市场投资风格快速迭代，行业人才竞争日趋白热化，如何持续孵化出优秀的权益投资人才，成为摆在公司面前的现实课题。公募权益投研能力的建设并非一朝一夕，既需要成熟的人才激励机制，也需要投研体系长期打磨沉淀，这也是诸多银行系机构共同面对的挑战。

行业监管导向的转变，也在推动公募机构向内审视自身的投资管理能力。近年来监管持续引导行业回归契约精神，强化基金产品的风格约束，遏制主题基金脱离产品定位、追逐市场热点的现象，督促管理人把产品契约落到实处，保障投资者的预期与产品实际风险特征相匹配 。对于公募机构而言，这既是合规层面的硬性要求，也是锤炼自身投研内功的契机。面对新规导向，不少基金公司已经启动内部梳理，完善主题产品的全流程管控，把投资纪律嵌入投研、风控全链条。

面对行业变化，中银基金也已经释放出改革信号。公司公开提出，将搭建以长期投资回报为导向的发展框架，优化内部考核导向，提升中长期业绩在考核体系当中的权重，弱化短期规模、短期排名的影响，同时推进产品端迭代升级，完善持有人陪伴服务体系，推动业务逻辑向以投资者利益为中心转变 。制度层面的调整，意在从考核源头引导投研团队更加看重长期价值，减少追逐热点赛道的冲动，为权益板块的修复筑牢制度基础。

新上任的管理团队具备鲜明的行业背景，董事长刘信群拥有深厚的中行体系从业经历，对公司历史、股东资源与业务脉络十分熟悉；代行执行总裁职务的陈卫星，拥有博士学历，长期深耕风控合规领域，历经总行、分行多条业务线历练，风险把控经验充足 。在行业强监管、重合规的大背景下，稳健的治理底色，有利于公司夯实内控底座，落实各项监管要求，为业务转型提供稳定的内部环境。而接下来市场关注的焦点，将落脚于如何在守住合规底线的前提下，进一步激活投研活力。

银行系公募做权益，天然拥有渠道、客户资源等有利条件，但也需要突破固有机制的桎梏。从行业成功样本来看，想要把资源优势转化为投研实力，关键不在于股东背景，而在于能否建立适配权益投资的人才土壤。既要尊重银行体系严谨的风控传统，也要适度提升投研体系的市场化程度，搭建能够吸引、留住优秀权益人才的激励与成长通道，完成从渠道驱动，向投研驱动的思维转变。

固收的基本盘，是中银基金转型的底气，但也需要避免陷入路径依赖。居民财富配置需求正在发生改变，单纯的稳健固收产品，已经很难完全覆盖客户多元化的资产配置诉求，固收+、主动权益、指数工具等品类的重要性持续抬升。如果仅依靠固收赛道，一方面会受固收费率下行挤压盈利空间，另一方面也难以满足客户日益多元的财富管理需求。

当然，投研能力的重塑是一场慢功夫，权益板块的修复很难一蹴而就。一家公募的投研梯队搭建、产品矩阵打磨、投资理念沉淀，都需要穿越完整的牛熊周期去检验，市场也应当给予转型中的机构合理的观察周期。

站在公募行业高质量发展的浪潮之下，中银基金正走到新的发展节点。手握成熟的固收底盘，叠加新管理层带来的治理新思路，这家老牌公募接下来的答卷，将聚焦于怎样把制度层面的改革落到投研一线，补齐权益业务的短板，走出属于自身的均衡发展路径。而它的转型故事，也将成为观察国内银行系公募群体进化的一个重要样本。