电子布上演“爆单、涨价、扩产”三重奏

来源：@财联社APP微博

财联社8月20日讯（记者 陆婷婷）“实在太缺了。有些小的CCL（覆铜板）企业根本买不到电子布。”有企业负责人向财联社记者如此感叹，AI服务器需求高增长，上游PCB（印刷电路板）基材电子纱及电子布的供应紧张态势愈演愈烈。

财联社记者近日深入产业链调研发现，行业整体产能紧张，但下游需求有增无减，当前高端电子纱仍是“一纱难求”，部分厂商将产能向超/极薄布、特种布等毛利率较高的高端品类倾斜，进而导致普通电子布产品亦现货缺价涨。

为此，多家上市公司加速产能布局，适配高频高速应用场景的石英纤维电子布（简称“Q布”“石英布”）是主要布局方向。对于后市，多位受访人士认为，随着AI算力基建浪潮持续，电子纱/布等PCB上游基材短期供应将持续紧俏，由于新增产能释放周期较长，叠加成本支撑与下游需求共振，产品价格有望上行。

“一布难求”，当前行业库存近于零

电子布由单丝直径不超过9微米的超细电子级玻璃纤维纱织造而成，是覆铜板核心增强基材，被誉为PCB“骨骼”。

今年上半年，电子布行业已完成五轮价格上调，目前厚布的价格较去年底已翻倍，电子纱价格也在上涨，但涨幅低于电子布。

卓创资讯数据显示，8月国内G75电子纱主流市场均价上行至19700-20000元/吨，较5月底的13050元/吨上涨接近53%，现货市场急单成交价格更高。电子布方面，传统7628电子布市场主流成交价格上行至10-10.2元/米，单月环比涨幅17%-18%，对比本轮涨价初期价格翻倍；2116、1080等薄布、极薄布价格涨势更为明显，市场均价分别达到12.7元/米、13.1元/米，年内累计涨幅超140%，特种电子布货源紧缺，排产周期进一步拉长。

涨价的背后，是行业产能紧缺。6月底，一位业内人士对财联社记者表示，“短期最缺的是覆铜板（CCL），PCB厂的采购头都大了。”时隔仅月余，产业链上“最缺的”已变成了“电子布”。

“能不能再多给点？”面对客户强烈的订货意愿，电子布厂商叶禾（化名）颇感无奈。她坦言，设备有限，要优先保障供给大客户，新增订单无力全部承接，即便接了也无法按期交付，有些客户要量相对少且是较常规的品类，只能婉拒并建议其另寻国内其他同行进行产品匹配。

卓创资讯分析师刘阳对财联社记者表示，AI需求虹吸效应下头部企业主动压缩常规7628电子布产能，转向薄型布、低介高频特种布，导致普通规格产品被动供给收缩；而传统消费电子、汽车PCB刚需稳定，叠加算力PCB超量消耗高端电子布，形成“常规布供需缺口放大、高端特种布严重缺货”的局面。当前行业几乎零库存状态。

普通需求层面，据广发证券测算，2026年中性情形下普通电子布供需缺口约1.13亿米，2027年缺口预计进一步放大。

在此背景下，头部企业加大了扩产步伐。据财联社记者不完全统计，中国巨石（600176.SH）、中材科技(002080.SZ)、国际复材（301526.SZ）、聚杰微纤(300819.SZ)、金安国纪(002636.SZ)均公布过电子布相关投资建设项目。

但叶禾告诉财联社记者，2023年市场不景气时，为了遏制亏损扩大，行业限制扩产扩量，严控低端产能及新开窑炉。如今需求上行，但投建一个新窑至少要两年时间，产能短期内无法快速释放。

在刘阳看来，电子布新增产能的实际释放节奏比较慢，如果纱够用，传统的电子厚布的增量会比较稳定，但现在各企业都在转产，且集中于头部几大企业，未来电子纱新增产能增量有限下，预计供需仍难以短期缓解。

叶禾亦持类似观点，“就今年而言，由于需求端的放量速度明显快于供给端，预计仍将维持供需偏紧的上行态势。至于明年的情况，目前尚难给出明确判断。”

Q布是行业未来方向，头部企业已有少量销售

业内人士普遍认为，高端布是行业发展的未来大方向。财联社记者注意到，行业公司新投建的电子布项目多聚焦于低介电纤维布、超低损耗低介电纤维布等高端品类，尤以高壁垒、高利润率的Q布为布局热点。

“电子布后期价格依托于供需错配持续性较长，且传统旺季加持下，价格仍有继续上涨预期，而高端产品涨幅亦将明显。但值得注意的是，高端产品在技术层面会卡脖子，生产门槛、市场认证都需要时间去进一步攻克，优势仍集中在头部企业。”刘阳对财联社记者表示。

招商证券研报指出，真正改变行业定价逻辑的是AI。AI服务器PCB层数从传统10-14层提升至22-78层，单机高端电子布用量攀升3-8倍。

部分电子布厂商正将产能向毛利率更高的高端品类倾斜。宏和科技上半年归母净利润同比增长334.32%至3.79亿元，公司在归因表述中提及，不断优化并调整产品结构，重点生产并销售市场急缺的特种电子布及E玻璃纤维超薄布、极薄布产品。

宏和科技证券部工作人员曾对以投资者身份致电的财联社记者表示，去年特种电子布产品收入占比约15%，今年一季度大概占30%，在往上走。

全球高端Q布市场长期被日企主导，国产厂商近年来加速突破。

菲利华（300395.SZ）进展堪称最快，该公司成功研发出超低介电、超低膨胀系数等高性能电子级石英纤维和石英布，是国内少数能提供该类产品的厂商之一。公司方面在互动平台称，今年上半年石英电子布预计实现销售收入1.5亿元。公司石英电子纱及石英电子布项目建设正有序推进中。

宏和科技透露，Q布已通过下游客户认证，具备量产能力。公司证券部工作人员近期对以投资者身份致电的财联社记者表示，目前Q布已经有少量销售。

市场分析认为，随着AI服务器等向更高性能演进和技术工艺成熟度提升，Q布有望放量。据悉，电子布介电常数（Dk）每降低10%，信号传输速度可实现翻倍提升。

与传统E布（Dk≈4.8-4.9）相比，Q布的Dk大幅降至2.2-2.3，介电损耗（Df）约0.001-0.003，能够显著减少高频信号传输过程中的衰减和失真，为AI算力设备提供更加稳定和高速的信号传输通道。

根据天风研究数据，英伟达GB300服务器PCB层数增至16层以上，单机Q布用量达18-24米，较传统服务器提升5倍。而下一代光模块（1.6T/3.2T）和交换机（224G）更需要Q布来保障信号完整性。

不过，产业链人士告诉财联社记者，Q布以纯二氧化硅为原料，经拉丝后织造而成。放到下游PCB实际加工环节，目前该材料钻孔良率仍然较低，整体制造成本偏高，制约产品批量应用。