中国巨石上半年净利同比增74%，玻纤量价齐升、电子布景气回暖｜财报见闻

8月20日，中国巨石披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入111.59亿元，同比增长22.50%；归属于上市公司股东的净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣除非经常性损益后的净利润29.08亿元，同比增长70.93%。收入、利润均实现较快增长，盈利增速明显快于营收增速。

业绩增长背后，玻纤主业的量价改善是核心驱动。公司表示，上半年玻纤主要下游应用领域需求增加，粗纱销量同比持续提升；与此同时，受PCB需求增长带动，电子布产品供应趋紧，销量及价格均明显提升。

利润端的改善更为明显。上半年公司营业成本仅增长4.56%，明显低于营业收入22.50%的增幅，显示产品价格和产品结构改善对盈利能力形成支撑。与此同时，经营活动现金流净额达到24.24亿元，同比增长68.23%，基本与利润增长形成较好匹配。

在业绩回暖的同时，中国巨石仍在推进新一轮产能建设和产品升级。上半年公司继续推进淮安、成都、桐乡、九江等基地的高性能粗纱、电子薄布项目，并推进埃及基地冷修改造；公司还提出围绕玻纤主业提质扩容、上下游协同及第二增长曲线进行“十五五”布局。与此同时，公司拟每10股派发现金红利3.30元，预计派发现金红利13.20亿元。

量价齐升，玻纤主业迎来修复

从经营数据看，中国巨石上半年的核心变化在于玻纤需求和价格同步改善。

公司表示，粗纱产品销量同比持续提升，电子布则受PCB需求增长影响，出现供应趋紧、销量和价格明显提升的情况。粗纱及制品销量达到170.04万吨，电子布销量达到5.44亿米，带动主营业务收入同比增长22.18%。

这轮改善也直接体现在收入与成本的错位增长上。上半年营业收入同比增长22.50%至111.59亿元，而营业成本仅增长4.56%至64.57亿元；按合并口径计算，收入与营业成本之间的差额约为47.02亿元，较去年同期明显扩大。公司对收入增长的解释也较为直接，即“产品销量增长、价格上升”。

其中，电子布的表现尤其值得关注。电子布主要应用于覆铜板、PCB等领域，产品越薄，生产技术难度和附加值越高。公司称，随着信息化产业迭代发展，PCB需求增长推动电子布供需关系改善，这意味着其产品结构升级正在成为玻纤业务改善的重要抓手。

利润增速明显快于收入，盈利能力修复

相比收入增长，中国巨石利润端的弹性更为突出。

上半年，公司利润总额35.93亿元，同比增长69.59%；归母净利润29.33亿元，同比增长73.87%；扣非归母净利润29.08亿元，同比增长70.93%。基本每股收益0.7391元，同比增长75.39%，扣非后基本每股收益0.7327元，同比增长72.40%；加权平均净资产收益率由去年同期的5.49%提升至9.06%。

从利润来源看，非经常性损益对业绩增长的贡献相对有限。上半年非经常性损益合计仅2540万元，因此扣非后净利润依然达到29.08亿元，同比增长70.93%，意味着此次盈利改善主要来自主营业务经营，而非一次性收益。

费用端则呈现分化。上半年研发费用3.48亿元，同比增长23.61%，管理费用3.71亿元，同比增长14%；财务费用2.40亿元，同比增长129.55%，公司解释主要是汇兑损失增加。也就是说，在主营业务盈利改善的同时，汇率波动对财务端形成了一定拖累。

现金流同步改善，资本开支继续前置

盈利改善也传导到了现金流。

上半年，中国巨石经营活动产生的现金流量净额达到24.24亿元，同比增长68.23%，公司称主要由于销售商品收到的现金和商业票据到期托收增加。同期投资活动现金流净额为-20.99亿元，较去年同期的-3.53亿元明显扩大，主要原因是购建长期资产支付的现金增加。

这与公司持续推进产能建设相对应。截至6月底，公司在建工程账面价值13.39亿元，其中淮安零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线、淮安年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线、成都年产20万吨高性能玻璃纤维生产线等项目均在推进。

其中，淮安年产40万吨高性能玻纤生产线项目预算约46.73亿元，截至6月底工程累计投入占预算79.43%，工程进度达到90%。

应收账款明显增加，资产负债率保持稳定

资产端，上半年末公司总资产576.48亿元，较2025年末增长5.53%；归属于上市公司股东的净资产331.55亿元，同比增长6.63%。资产负债率为39.87%，较年初下降0.54个百分点，整体杠杆水平保持稳定。

值得注意的是，应收账款增长较快。6月底公司应收账款30.93亿元，较年初的18.91亿元增长63.52%；预付款项2.92亿元，同比增长155.30%。公司解释，应收账款增加主要由于信用期内应收货款增加，预付款项增加则主要由于预付材料及能源款增加。

负债端，公司短期借款41.32亿元，长期借款43.93亿元，应付债券14.997亿元；一年内到期的非流动负债15.41亿元。与此同时，公司利息保障倍数达到27.23倍，高于上年同期的14.85倍，显示利润增长后偿债能力有所增强。