鹰眼预警：煌上煌应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，煌上煌发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为12.26亿元，同比增长24.53%；归母净利润为8625.93万元，同比增长12.14%；扣非归母净利润为7841.25万元，同比增长15.14%；基本每股收益0.154元/股。

公司自2012年8月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为5.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对煌上煌2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.26亿元，同比增长24.53%；净利润为9963.89万元，同比增长29.92%；经营活动净现金流为1.92亿元，同比下降5.79%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.53%，销售费用同比变动-1.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.6亿9.84亿12.26亿销售费用（元）1.49亿1.08亿1.06亿营业收入增速-7.54%-7.19%24.53%销售费用增速15.55%-27.38%-1.92%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动24.53%，税金及附加同比变动-1.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.6亿9.84亿12.26亿营业收入增速-7.54%-7.19%24.53%税金及附加增速14%3.29%-1.77%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长116.44%，营业收入同比增长24.53%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-7.54%-7.19%24.53%应收账款较期初增速348.84%565.54%116.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.53%，经营活动净现金流同比下降5.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.6亿9.84亿12.26亿经营活动净现金流（元）1.67亿2.03亿1.92亿营业收入增速-7.54%-7.19%24.53%经营活动净现金流增速-13.71%21.7%-5.79%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.76、2.65、1.92，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）1.67亿2.03亿1.92亿净利润（元）6051.16万7669.34万9963.89万经营活动净现金流/净利润2.762.651.92

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.08%，同比下降12.13%；净利率为8.13%，同比增长4.32%；净资产收益率（加权）为3.08%，同比增长11.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.43%、31.96%、28.08%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率32.43%31.96%28.08%销售毛利率增速16.97%-1.44%-12.13%

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为32.43%、31.96%、28.08%，持续下降，销售净利率分别为5.71%、7.79%、8.13%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售毛利率32.43%31.96%28.08%销售净利率5.71%7.79%8.13%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为23.84%，同比增长46.81%；流动比率为2.79，速动比率为2.31；总债务为8628.32万元，其中短期债务为8628.32万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.79。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）5.475.782.79

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.44。

项目202406302025063020260630短期债务（元）139.41万626.95万8628.32万长期债务（元）-1881.71万5984.56万短期债务/长期债务-0.331.44

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.05%、0.9%、4.88%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）139.41万2508.66万1.46亿净资产（元）27.58亿27.75亿29.95亿总债务/净资产0.05%0.9%4.88%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为931.27、54.62、7.88，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）12.98亿13.7亿11.52亿总债务（元）139.41万2508.66万1.46亿广义货币资金/总债务931.2754.627.88

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为52.2%。

项目20251231期初预付账款（元）3841.63万本期预付账款（元）5846.94万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.2%、2.21%、3.17%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）4168.56万4150.19万5846.94万流动资产（元）18.92亿18.74亿18.43亿预付账款/流动资产2.2%2.21%3.17%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.2%，营业成本同比增长31.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-0.8%4.45%52.2%营业成本增速-13.55%-6.55%31.63%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.63，同比下降60.07%；存货周转率为2.23，同比增长28.53%；总资产周转率为0.31，同比增长4.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.63，同比大幅下降至60.07%。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）9.7514.095.63应收账款周转率增速5.87%44.45%-60.07%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.2、1.1、0.93，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）10.6亿9.84亿12.26亿固定资产（元）8.83亿8.91亿13.2亿营业收入/固定资产原值1.21.10.93

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