章子怡卖股份一把赚3亿，“买家”母公司上半年业绩低迷

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

不靠片酬和代言，知名演员章子怡凭借出售股份，一把赚了约3个“小目标”！

8月11日晚，上美股份发布公告称，其全资附属公司拟以约3.84亿元的代价，收购旗下婴童护肤品牌newpage一页运营主体上海怡页合计29%的股权。

其中，章子怡通过其控制的大脚投资出售23%股权，可套现约3.05亿元，这成为明星跨界投资的又一经典案例。

有观点认为，上美股份此次重金加码对上海怡页的持股，一定程度上折射出公司急于摆脱“韩束依赖症”、加速培育第二增长曲线的战略焦虑。

2025年，韩束以一己之力为公司贡献约八成的收入，同期newpage一页则展现出强劲的增长势头，全年收入暴增134.2%，营收占比跃升至9.6%。

值得一提的是，就在收购公告发布一周后，上美股份于8月17日晚发布盈利警告，公司预计上半年收入同比减少约8.5%至9.5%，利润同比减少约76.6%至78.4%。

对于上半年业绩的下滑，上美股份将原因主要归结为韩束品牌的销售收入下降，及公司持续对人力资源、研发及品牌等方面的投入等。

财报发布后的8月18日，上美股份股价单日暴跌22.77%至22.32港元/股。截至8月20日收盘，上美股份股价回升至24.24港元/股，但较去年9月的股价高点仍下滑超七成，总市值96.54亿港元。

出售newpage一页股份，章子怡一把套现3个亿

据上美股份披露公告，8月11日，上海青道企业管理有限公司、共青城大脚投资合伙企业（有限合伙）、上海怡页生物科技有限公司、刘明之间签订了数份协议。

据了解，上海青道是上美股份的全资附属公司，大脚投资为上海怡页的主要股东，刘明则是上美股份的副总裁。

当天，上海青道、大脚投资与上海怡页订立股权转让协议一，据此，大脚投资同意出售，而上海青道同意收购上海怡页23%的股权，代价约为3.05亿元。

同日，上述三方订立补充协议，据此，大脚投资可于期权期内发出通知要求上海青道收购上海怡页的5%股权。

此外，上海青道、刘明与上海怡页还订立股权转让协议二，据此，刘明同意出售，而上海青道同意收购上海怡页6%的股权，代价为0.79亿元。

两笔股权转让协议共涉及上海怡页29%的股权收购，合计代价约3.84亿元。

天眼查显示，此前，上海青道、大脚投资、刘明于2022年参与投资上海怡页，借此成为上海怡页的第一、第二、第三大股东。

在此次股权交易完成前，上海青道、大脚投资、刘明分别持有上海怡页51%、29%、11%的股权，分别对应510万元、290万元、110万元的认缴出资额。

待收购目标股权一及目标股权二事项完成后，上海青道对上海怡页的持股比例将由51%提升至80%，大脚投资仍保留约6%股权，刘明则保留5%股份。

值得注意的是，大脚投资的身后，站着知名女星章子怡。天眼查显示，大脚投资由章子怡持股99%，其父章元孝则持有剩余的1%股份。

换言之，若收购目标股权一事项完成，仅4年时间，章子怡父女当初的230万投资（对应上海怡页23%的股权）即可换来3.05亿元的账面回报。

而上美股份副总裁刘明则用昔日的60万元，撬动了0.79亿元的回报。

据悉，上海怡页是上美股份旗下婴童功效护肤品牌newpage一页的运营主体。上美股份官网显示，newpage一页由章子怡、育儿专家崔玉涛和科学家团队联合创立。

在此次披露的交易公告中，上美股份也表示，章子怡为newpage一页品牌的孵化与发展提供了持续的支持与合作。

同时，包括副总裁刘明等在内的公司员工及核心团队，也为上海怡页的业务拓展及品牌价值提升作出了重要贡献。

上美股份认为，本次交易体现了公司在发展过程中，对于项目合作伙伴的股东价值的尊重和认可，亦是对于相关员工工作成果和项目贡献的高度肯定。

上美股份还表示，在交易完成及假设进一步待售股权事项获实施后，章子怡将长期持有上海怡页的股份，其品牌联合创始人的身份不会变化。章子怡亦将继续担任newpage一页的代言人，并持续为品牌发展提供支持和帮助。

起底章子怡商业布局，与刘明多次合作

随着此次股权交易的披露，章子怡近年来的商业布局也引发外界的广泛关注。

梳理章子怡的投资轨迹可以发现，她的商业布局与其个人身份紧密交织。

2015年生下女儿醒醒后，章子怡开始频繁以母亲身份出现在母婴产品和育儿话题中。

同年，章子怡加入StarVC，与任泉、李冰冰、黄渤一起进入专业创投体系。

此后，她又以LP身份进入青山资本、梅花创投、兴旺投资等多家投资机构体系。

据媒体报道，从2016年前后开始，章子怡陆续投资了儿童教育品牌可爱学、美容科技公司美丽策、宠物服务平台好狗狗。

2017年，母婴品牌漂漂羽毛获得顺丰集团和梅花创投的千万级天使轮融资，章子怡参与其中并担任首席产品体验官。天眼查显示，章子怡还曾担任漂漂羽毛的董事长一职。

同年，婴幼儿食品品牌米小芽获天使轮融资，投资方也包含章子怡。

2018年，章子怡与父亲章元孝成立大脚投资，此后大脚投资成为其家族资本体系中的核心投资平台，投资版图涵盖newpage一页、小仙炖、超块链等多个项目。

值得注意的是，刘明也曾是前述提到的母婴品牌漂漂羽毛的核心成员之一，并一度担任公司CEO。

不过，该品牌后续逐渐销声匿迹，微信公众号停留在2019年。而章子怡于2023年卸任漂漂羽毛董事长，刘明则在2019年加入上美股份出任副总裁。

此外，章子怡作为影视明星，在自己摸爬滚打多年的文娱领域也有着精心的布局。

除持股上海飞宝文化传媒、博纳影业外，在过去20多年时间里，章子怡逐步搭建起以“青怡”为核心的影视公司体系——上海青怡、厦门青怡、海南青怡、重庆青怡，形成了多地布局。她的父亲章元孝长期参与经营管理，哥哥章子男则独立从事影视投资和出品。

韩束撑起上美八成营收，newpage一页增速迅猛

将视角再转至本次交易收购方上海青道身后的母公司，天眼查显示，上海上美化妆品股份有限公司注册成立于2004年6月。

作为一家以投资为驱动的化妆品品牌管理公司，上美股份目前已成功孵化出韩束、newpage一页、一叶子、红色小象、安敏优等品牌。

公开资料显示，上美股份创始人吕义雄1977年生于汕头，早年曾摆过地摊、卖过光碟、送过盒饭。90年代末，他跑到西安开化妆品批发店，借此赚到第一桶金。

2002年，吕义雄带着8人小团队奔赴上海，借着当时铺天盖地的韩流风潮，创立了韩束品牌。

早期，通过重金砸向电视购物频道，韩束迅速打响知名度。吕义雄在2013年接受媒体采访时表示，2011年韩束占到整个化妆品市场的38%。

后续通过大举营销、渠道拓展和多品牌运营等策略，上美股份不断发展壮大。2022年，上美股份在港交所成功上市，成为“港股国货美妆第一股”。

据上美股份此前披露的财报，2025年，公司全年实现营收91.78亿元，同比增长35.12%；录得归母净利润11.03亿元，同比增长41.14%。

同期，上美股份的毛利率从2024年的75.2%提升至2025年的76.4%，主要由于线上自营渠道收入占比上升及定位中高端的品牌占比提升。

然而，上美股份看似亮眼的业绩背后，暗藏着公司营收较为韩束品牌的隐忧。财报显示，去年，韩束为公司贡献73.6亿元的营收，营收占比高达80.2%。

同期，newpage一页实现营收8.8亿元，虽同比增长134.2%，直接跃升为公司的第二大品牌，但其9.6%的营收占比仍与韩束存在明显的差距。

不过，基于强劲的营收增长表现，newpage一页仍被外界视为上美股份的第二增长曲线。而本次增持上海怡页股权，或也正是出于公司对该品牌的认可。

而就在此次股权交易消息放出一周后，上美股份发布一则盈利警告。从这则公告来看，上美股份上半年的业绩表现难言出色。

公告显示，公司预计上半年收入为37.18亿元至37.59亿元，同比减少约9.5%至8.5%；录得利润1.2亿元至1.3亿元，同比减少约78.4%至76.6%。

对此，上美股份解释称，收入减少主要由于公司收入占比较高的科学抗衰护肤品牌韩束受阶段性市场因素影响，销售收入有所下降。同时，受韩束收入下降影响，该品牌对公司贡献的毛利相应减少。

此外，公司基于长期战略布局，持续对人力资源、研发及品牌等方面进行投入，以支撑多线品牌矩阵的长期发展，进而导致利润下降。

不过，上美股份指出，自7月以来，韩束品牌销售收入已呈现逐步回升趋势。

有关上美股份的后续发展，雷达财经将持续关注。