祖龙娱乐(09990)中报解码：长线精品游戏夯实基本盘，全球化打开第二增长曲线

8月19日，祖龙娱乐(09990)发布2026年中期业绩公告。报告期内，公司实现营收6.09亿元（人民币，下同），其中，综合游戏发行及运营5.63亿元，占总收益比重92.6%，充分体现游戏厂商的研运一体优势。期内，公司整体毛利为4.33亿元，毛利率71.2%。

成本与费用维度，报告期研发开支2.62亿元，整体规模保持平稳；销售及营销开支2.88亿元，主要用于《龙族：卡塞尔之门》海外推广与新品预热。现金储备方面，截至2026年6月30日，公司总现金及现金等价物、定期存款、以及按照公允价值计量的金融资产和其他权益类投资等项目，总金额接近人民币20亿元，资金可支撑管线研发及市场投放。

透过祖龙娱乐中期财报，可以看到在移动游戏行业步入存量竞争、资源向头部产品集中的背景下，公司依靠核心产品长线运营、费用结构优化与研发效率提升，筑牢经营底盘，未来公司有望通过聚焦高潜力优势赛道与全球化布局，激活新的成长潜能。

核心精品游戏支撑业绩，长线运营形成稳定贡献

中期业绩公告显示，目前祖龙娱乐共推出24款精品手游，支持14种语言的多个地区版本，覆盖全球绝大多数的国家和地区。

上半年，公司旗下《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》两款精品游戏表现平稳。其中，公司VVANNA事业部打造的女性向赛道现象级爆款游戏《以闪亮之名》，自2023年3月上线中国大陆地区以来，百余次跻身iOS游戏畅销榜前三十名，十五次冲入iOS游戏畅销榜前十名。三周年庆当月（2026年3月）的付费用户规模较2025年同期实现增长，并达到2024年5月以来的峰值，今年上半年的平均DAU（日活跃用户数）超越了以往各年平均DAU。版本迭代之外，《以闪亮之名》也在拓展IP价值边界，将多项非遗元素融入数字时装，开展文物回流捐赠、乡村公益修缮等项目，并落地游戏联动、消费品IP授权等多元商业合作。

策略卡牌类产品《龙族：卡塞尔之门》的长线运营成效同样显著。该游戏持续通过内容更新及主题活动，丰富玩家游戏体验。在长线稳定运营的基础上，游戏不断实现新的突破：“白月长明处”版本上线首日（2026年7月18日）的单日流水和单日付费用户规模，均实现了2025年周年庆首日（2025年9月12日）后的新高，DAU和单日新增用户规模亦实现了2024年十一假期后的新高。

智通财经APP了解到，除了核心产品表现出强健的长线生命力，分别于2016、2019年上线的MMORPG佳作《梦幻诛仙》《龙族幻想》长线运营状态良好。财报显示，截至业绩公告披露时点，公司有2款游戏全球累计流水超过40亿元；1款游戏全球累计流水在30亿元至40亿元之间；5款游戏全球累计流水在10亿元至30亿元之间；9款游戏在中国大陆地区发行后的首月流水超过1亿元。多款经典游戏表现相对稳健并为公司持续贡献收益，足以验证祖龙娱乐的长线精品策略具备可复制性。

研发资源高效调配，在研产品市场热度高涨

祖龙娱乐游戏产品的长生命周期并非偶然，而是公司在长期发展中沉淀的“研发、定位、运营”多维度能力协同发力，形成了难以复制的竞争壁垒。

产品布局方面，在游戏行业品类红利轮换快，用户需求多元化的背景下，祖龙娱乐通过“核心品类深耕+新兴赛道探索”的布局策略，实现了对不同用户群体的全面覆盖。公司产品矩阵已覆盖主流游戏品类，且每个品类均打造出标杆产品，分散市场风险。

截至2026年6月30日，祖龙娱乐研发人员占比约八成，总体规模保持稳定。上半年，公司研发资源在保障已上线游戏高频版本更新的基础上，向两款重点在研项目倾斜，分别是授权IP改编策略卡牌《诡秘之主：愚者》，以及虚幻引擎5打造的原创女性向新品《代号：神不言》。

《代号：神不言》是公司技术能力的重要载体，项目团队获邀参加2026芝加哥虚幻引擎开发者大会开展技术分享。产品基于虚幻引擎5全套工具链打造，运用MetaHuman、Substrate材质与MegaLights电影级光照系统，塑造高品质角色表现与剧情氛围；同时配套分层适配方案，平衡PC端画质与移动端性能，实现影视级画面跨设备流畅运行。该作4月首次对外曝光便收获全球广泛关注，截至业绩公告日期，全球预约人数突破500万，市场期待度较高。

《诡秘之主：愚者》是基于全球现象级IP《诡秘之主》改编开发的策略卡牌游戏，2026年6月放出首支宣传视频，产品预约登顶TapTap、B站游戏预约双榜，截至业绩公告日期，中国大陆地区预约人数已超过100万。项目高度还原原作世界观，围绕角色特质搭建卡牌体系，并配套丰富衍生内容。

包括两款重磅产品在内，祖龙娱乐将持续打造多元化游戏组合，公司预期于2026年下半年至2028年期间在全球各地推出5款不同类型的游戏产品。依托研运一体模式，公司打通研发与运营环节，能够快速响应玩家反馈、迭代优化产品、挖掘产品全生命周期价值。这套能力也将贯穿新品开发全流程，助力项目在前期便兼顾后续本地化、版本迭代、用户运营的各项需求。

全球化加速推进，构建第二增长曲线

智通财经APP注意到，海外市场已成长为祖龙娱乐新的增长引擎。从地域收入结构来看，上半年，公司在中国大陆以外地区实现收益1.42亿元，占总收益比重23.3%，中国大陆以外地区收入较去年同期实现15.9%的增长。

海外业务层面，公司已经形成成熟产品+新上线产品搭配的出海梯队。《以闪亮之名》作为女性向长线标杆，上线之初便完成多地区、多语言版本布局，题材审美拥有跨区域受众基础，构成海外业务的存量基本盘。2026年上半年《龙族：卡塞尔之门》登陆日韩、欧美市场，连续三日登顶日本iOS游戏免费榜，截至业绩公告披露时点，该作全球累计流水已经突破10亿元，验证公司IP改编策略卡牌的海外输出能力。后续多款新品均规划全球同步发行，持续挖掘海外用户增量。

伽马数据调研指出，海外移动游戏市场格局固化，2024年海外TOP200榜单新品占比仅5.5%，新品突围门槛较高，除产品内容力之外，深度本地化、长线运营能力是出海的重要考验。而国内市场同样呈现新品突围难度抬升的特征，新品进入流水TOP100的占比有所回落，研发与宣发门槛持续走高。国内手游市场步入存量竞争阶段，仅依靠单一赛道很难打开增量空间，祖龙娱乐同步推进海外市场拓展与新品类突破两条路径拓宽业务边界。
综上所述，2026年上半年，祖龙娱乐以精品化战略为核心，凭借技术创新与“研运一体”模式，交出了一份稳健的经营答卷。展望未来，充足的新游戏储备与清晰的全球化布局，将持续为公司注入发展动能。长期看，祖龙娱乐有望成长为兼具国内竞争力与全球影响力的游戏厂商，成长空间有望持续打开。