北京
日本证券业协会公布的数据显示，7月外国投资者对日本国债的净卖出额达到1.28万亿日元，创下2006年7月以来最高纪录。短端与中端国债成为抛售重灾区，外资对超长期国债的配置却逆势加码，一场由日元疲软与加息预期共同驱动的日债资金再配置正在展开。
分期限看，外资7月仍净买入8898亿日元的10年期以上国债，与中短期国债的集中流出形成鲜明反差。收益率曲线随之陡峭化：日本10年期国债收益率一度升至2.945%，创1996年9月以来新高；5年期国债拍卖票面利率达2.200%，为历史最高；2年期收益率一度触及1.700%，为1995年5月以来最高。
日本央行7月31日将政策利率维持在1.00%不变，行长植田和男在会后暗示9月可能采取行动。三菱日联策略师Keisuke Tsuruta表示，7月市场对日本央行加快加息周期的预期不断增强，日元持续走弱，这些预期可能是推动外资净卖出的主要因素。7月下旬，日元兑美元一度跌至1986年以来最低水平，促使日本与美国实施了历史性的联合干预。
加息路径是下一阶段的核心变量。7月日本企业商品价格指数（PPI）同比上涨7.2%，通胀上行风险未消。巴克莱预计日本央行将在9月而非10月加息，并将路径预期调整为2026年9月、2027年1月、2027年7月三次加息，终端利率1.75%。日本财务省前国际事务副大臣中尾武彦则表示，日本央行应当在每次议息会议上加息，目标将利率提升至2%以上。隔夜指数互换显示，交易员定价日本央行9月18日会议加息概率为79%。
高盛认为，如果日本央行加快升息，日元套利交易还有进一步平仓的空间。据新加坡市场实时策略师Mark Cranfield，当前美元兑日元仍站稳159整数关口，仅凭单次25个基点的加息，不足以扭转市场看多美元、看空日元的格局。
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本文源自：市场资讯
作者：听潮
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